LPR為何保持不變？專家：有利于降低銀行負債成本

8月20日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期的貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩項利率均同上期保持一致，LPR連續(xù)16個月保持不變。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

LPR為何保持不變

2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，于每月20日(遇節(jié)假日順延)以公開市場操作利率(主要指MLF利率)加點形成的方式報價。

簡而言之，LPR在MLF利率基礎(chǔ)上加點形成。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，本月LPR保持不變，一方面，是由于MLF利率保持不變。8月16日，央行縮量續(xù)做到期的MLF，利率維持在2.95%的水平，作為政策利率的MLF利率是LPR的“錨”，MLF利率保持不變，預(yù)示著LPR大概率保持不變;另一方面，銀行壓降點差力度整體有限。雖然7月15日降準釋放長期資金，有利于降低銀行負債成本，但目前看，銀行負債壓力整體較大，綜合負債成本的降低相對有限，點差壓降幅度尚不足以驅(qū)動LPR報價降低5bp的最小歩幅。

“全面降準對降低銀行負債端資金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使報價行下調(diào)LPR報價0.05個百分點(LPR報價最小調(diào)整步長)。這是7月15日全面降準落地后，LPR報價連續(xù)兩個月維持原有水平的直接原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青稱。

另外，王青認為，隨著出口動能減弱，宏觀政策將進一步向穩(wěn)增長方向微調(diào)，四季度央行有可能再次實施0.5個百分點的全面降準。累積效應(yīng)下，1年期LPR報價下調(diào)的可能性會顯著增加。

持續(xù)釋放LPR改革潛力

從今年的貸款利率看，雖然LPR保持不變，但一季度貸款利率環(huán)比上行，不過二季度卻環(huán)比下降。

央行表示，下一步，人民銀行將健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，持續(xù)釋放LPR 改革潛力。同時優(yōu)化存款利率監(jiān)管，保持銀行負債端成本基本穩(wěn)定，并督促銀行將政策紅利傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟，推動實際貸款利率進一步降低。

溫彬表示，從當前經(jīng)濟形勢看，7月新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)不佳，實體經(jīng)濟融資需求有所弱化，對貸款利率形成向下壓力。而今年經(jīng)濟實現(xiàn)6%以上的增長目標問題不大，但隨著基數(shù)的走高，明年穩(wěn)增長的壓力將有所增加，因此要做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)，預(yù)計降息等操作大概率用于穩(wěn)增長壓力更大的時期。需要說明的是，LPR的保持不變，與為實體經(jīng)濟降成本并不相悖，預(yù)計銀行將繼續(xù)釋放LPR改革潛力，更多從負債端入手降低成本，促進實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降。

(南京晨報/愛南京記者 仲敏)

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