很多央行已經沒有多少降息空間 各國央行考慮新招！市場或暫獲平復

3月3日美聯儲宣布緊急降息50個基點，以應對公共衛生安全事件對經濟的沖擊。但是，歐洲央行、英國央行和日本央行的利率已經很低，相比之下沒有太多降息空間。因此，除了降息，這些央行考慮采取其他措施應對公共衛生安全事件威脅。這些措施包括推行貸款計劃，向企業提供直接支持，甚至放松對不良貸款撥備資金的指導，以緩解市場壓力。

各國央行準備好深入使用工具箱，以應對公共衛生安全事件對經濟的沖擊。降息這一傳統且最有力的貨幣工具仍在議事日程上，但政策制定者也在考慮可能更適合幫助中小企業的針對性措施。 歐洲央行、英國央行和 日本央行都表示，他們正在制定這樣的計劃。畢竟相比緊急降息50基點的 美聯儲，很多央行已經沒有太多降息空間。雖然美聯儲緊急降息應對公共衛生安全事件沖擊，但很多央行已經沒有多少降息空間。

部分理由是，大多數央行沒有太多空間進一步降息。歐洲央行和日本央行的利率都已經低于零(如下圖所示))，英國央行的利率也僅為0.75%。若效仿美聯儲本周緊急降息50個基點的話，將使這些央行幾乎達到極限。

圖1顯示各國央行的利率變動，黑線：美聯儲，紅線：加拿大央行，藍線：歐洲央行，綠線：日本央行，灰線：英國央行

但是，這些央行也意識到，美聯儲的降息行動不足以緩解市場對公共衛生安全的恐慌情緒。該事件正在沖擊 美國經濟中更多依賴銀行貸款而非市場融資的部分領域。這些業務可能面臨毀滅性的破壞，需要加以彌補。

瑞銀(UBS)全球首席經濟學家多諾萬(PaulDonovan)表示:“企業需要幫助，以克服短期現金流問題。站在美聯儲的立場上看，大幅降息或許能達到這個目的，但這并不準確。”

除了降息，各國央行積極探索其他方式應對經濟風險

據知情人士透露，日本央行已經在研究解決這些擔憂情緒的新措施，官員們可能會考慮在本月推出一個新的貸款計劃，以幫助受公共衛生安全事件影響的公司。知情人士稱，日本央行有三個主要的貸款項目，可能會討論是調整這些項目還是創建一個新項目。其中一項是為支持工業發展提供貸款，另一項是鼓勵銀行貸款，另一項是為遭受自然災害地區的銀行提供支持。

韓國央行上周出人意料地維持基準利率不變，稱通過向企業提供直接支持，包括提高低息貸款上限，可以更有效地緩解公共衛生安全事件帶來的沖擊。印尼今年迄今已降息一次，但也將部分火力集中在降低銀行存款準備金率上，這實際上為銀行釋放了更多的現金用于放貸。

市場預計歐洲央行將在下周的會議上降息10個基點。歐洲央行行長拉加德已承諾做出“適當且有針對性的”回應，這表明她還會考慮其他措施。

歐洲央行已經制定了向銀行提供三年期貸款的計劃，下一輪貸款將于本月晚些時候到期。其可能會使條款更加有利，或者提供另一種信貸額度，專門鼓勵貸款給受公共衛生安全事件打擊的企業。不過，實現這些變化需要時間。另一種選擇是，允許各國央行接受向公告衛生安全事件沖擊的企業提供的貸款作為抵押品，從而緩解貸款機構對承擔過多風險的擔憂。這并不是史無前例的行動——自2012年以來，歐洲央行已經接受了一些通常不符合條件的信貸要求，并于去年將該政策延長至2023年。

正如意大利銀行業協會(ItalianBankingAssociation)所敦促的那樣，歐洲央行的銀行監管部門可能會放松對不良貸款撥備資金的指導，從而緩解市場壓力。這將釋放出用于放貸的資金，盡管這與歐洲央行的觀點相悖，即如果銀行迅速處理壞賬，它們最終將變得更強大。

如果銀行的財務實力低于預期水平，監管機構也可以表現出更大的靈活性。與獨立的中央銀行相比，抗擊公共衛生安全事件可能需要與政府進行更明確的協調。3月4日，即將上任的英國央行行長貝利(AndrewBailey)向英國議員們表示，央行官員將與財政部攜手合作，抗擊公共衛生安全事件對經濟造成的影響。他表示：“我們必須協調行動，我們不能讓我們的獨立觀念成為障礙。”

貝利還表示，需要“某種供應鏈融資”來緩解沖擊，但他沒有透露更多細節。他還強調，除了降息之外，英國央行還有很多工具可供使用。

英國政府定于3月11日公布預算，分析師越來越多地猜測，英國央行將出臺一系列措施來補充這一計劃。他們可能會在3月26日的政策會議上出席，或者更早。這些想法包括：引入一項新的定期融資計劃，為銀行向企業發放貸款提供廉價資金;或者通過降低銀行在經濟低迷時必須持有的強制性資本緩沖，從而釋放現金。

因為公共衛生安全事件的爆發和不斷蔓延，金融市場也受到不小的沖擊。而隨著不少央行紛紛考慮降息，以及其他方式應對經濟受到的沖擊，有望一段時間后穩定市場，投資者需要對央行之后的動態和言論保持警惕。

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