再提促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄入市！標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置比例較低 銀保監(jiān)會(huì)“放大招”了

銀保監(jiān)會(huì)明確長線資金入市，周末的資本市場再迎利好!上周末，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下稱《意見》)，明確提出，要“大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金”。

“周末消息讓投資者再次興奮，預(yù)計(jì)下周市場又要高歌猛進(jìn)。”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍更是直言，2020年新年伊始，資本市場利好頻出，先有央行降準(zhǔn)，現(xiàn)在輪到了銀保監(jiān)會(huì)出手放大招，對(duì)資本市場形成重大利好。

“每個(gè)散戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，投資資本市場的能力也層次不齊。如果說通過養(yǎng)老保險(xiǎn)的形式進(jìn)行投資，也就是可以委托專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，集中起來交給銀行、保險(xiǎn)，可以更有效配置到股票、長債上等，個(gè)人賬戶的錢也就成為機(jī)構(gòu)的長錢，是一個(gè)‘化散為整’的做法。”北京某保險(xiǎn)資管老總對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

“壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的年金險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)這兩大類是有投資功能的，其與公眾儲(chǔ)蓄最大差異是，公眾儲(chǔ)蓄是3—5年為主，最長不超過5年。而未來，我們可能需要時(shí)間更長的產(chǎn)品，那么長期的年金險(xiǎn)和健康險(xiǎn)就更合適。因?yàn)殡S著時(shí)間的拉長，投資回報(bào)率更高，并且鎖定了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。鑒于保險(xiǎn)產(chǎn)品能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)控制到最小，對(duì)投資者而言，意味著在更長的時(shí)間是一個(gè)較好的投資渠道。”南開大學(xué)金融學(xué)院教授朱銘來對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，“為什么要發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品?實(shí)際上對(duì)資本市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整。個(gè)人投資股市往往短線居多，長期投資者寥寥。而通過保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品，便能夠形成一種長線的投資。”

企業(yè)年金、保險(xiǎn)等長線資金入市，需要生態(tài)更加健康的資本市場作為基礎(chǔ)。近日，新《證券法》修訂草案審議通過，將自2020年3月1日起正式實(shí)施。從長期來看，資本市場生態(tài)更加健康，有利于提升投資者投資股票市場的積極性，以及吸引機(jī)構(gòu)、外資等長期資金入市，A股的流動(dòng)性有望持續(xù)改善。

另一方面，我國險(xiǎn)資配置權(quán)益資產(chǎn)的比例較低，大量資產(chǎn)配置在非標(biāo)資產(chǎn)上，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置比例較低。

統(tǒng)計(jì)顯示，2018年末，相對(duì)于我國主要上市險(xiǎn)企20-30%的非標(biāo)資產(chǎn)占比，股票投資占比僅僅在4%-8%左右，加上基金投資的規(guī)模也僅僅在6%-11%左右的水平。

“保險(xiǎn)公司需要資產(chǎn)負(fù)債相匹配。比如一款繳費(fèi)20年的保險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)保險(xiǎn)公司是負(fù)債，若放到資本市場，則投資可以藍(lán)籌股等長期投資項(xiàng)目，這樣就能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配。”朱銘來說。

分析人士也表示，增加保險(xiǎn)公司長期投資有利于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債久期配置，降低利差損風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在保險(xiǎn)公司未來采用 IFRS9準(zhǔn)則時(shí)起到平滑利潤，降低利潤波動(dòng)的作用。

第一財(cái)經(jīng)注意到，2019年年初至今，監(jiān)管層多次表態(tài)支持長期資金進(jìn)入資本市場，呼吁企業(yè)年金、保險(xiǎn)等長期資金入市。“銀保監(jiān)、證監(jiān)會(huì)推動(dòng)提升中長期資金入市比例，進(jìn)一步提高機(jī)構(gòu)投資者的占比，有利于提升市場運(yùn)行的穩(wěn)健性，并降低A股大幅波動(dòng)的可能。”一位公募基金人士分析。

此外，企業(yè)年金作為市場另一個(gè)高度關(guān)注的長期資金，日前，2019年前三季度企業(yè)年金投資業(yè)績成績單出爐。

人社部數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度單一計(jì)劃含權(quán)組合的加權(quán)平均投資收益率為6.48%，其中最高的為7.52%，來自于工銀瑞信，易方達(dá)的7.51%緊隨其后。截至去年三季末，共有22家投資機(jī)構(gòu)管理1.64萬億企業(yè)年金，其中，泰康資產(chǎn)的投資管理規(guī)模2668億排名第一，占總資金的16.25%。數(shù)據(jù)也顯示，2019年前三季度，企業(yè)年金基金規(guī)模一共增長約2200億元，相比去年年底的增幅約為15.4%。

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