定向降準有望為普惠金融注入7700億元流動性

剛剛過去的2018年，我國貨幣政策在保持穩健中性的主基調下，繼續創新政策工具，同時，不斷加大定向調整力度。展望2019年，預計新增再貸款和再貼現的額度與頻率有望超過去年，同時，再貸款政策的覆蓋面有望進一步擴圍至中小銀行和新型互聯網銀行。

為了擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業貸款需求，使更多小微企業受益，中國人民銀行決定，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”。

“雖然本次政策調整僅是微調，但可以說央行已經宣布啟動流動性提前安排，后續可能會有更多工具陸續出臺。”中信證券固定收益首席分析師明明昨日告訴《證券日報》記者，目前主要上市銀行中，農行、中行、交行、興業、浦發、中信、光大、華夏、平安、北京、江蘇、上海未達到第二檔要求(普惠貸款占比10%)。如果頂格計算，假設上市銀行在口徑更改后都達到第二檔標準，則將釋放流動性7700億元左右。當然實際執行中，因為普惠降準第二檔要求比第一檔高太多(占比10% VS 1.5%)，因而實際釋放資金量會低于這個測算結果。

東方金誠首席宏觀分析師王青昨日對《證券日報》記者表示，2018年定向降準主要面向普惠金融、置換MLF和債轉股等特定領域。考慮到當前小微企業、民營企業融資環境仍有待進一步改善，2019年定向降準將繼續向普惠金融領域發力。同時，為改善銀行部門中長期流動性，提升其向實體經濟部門信貸投放能力，置換式降準在2019年也有望繼續實施。除此之外，定向降準還可能在其他類似“債轉股”的定點政策支持領域實施，如基建補短板領域等。

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，完善普惠金融定向降準政策已經落地，后續貨幣政策工具優化還有針對普惠金融、小微企業、三農貸款的定向降息，定向再貸款等政策，或者國家開發銀行的補充抵押貸款(PSL)等也可投向普惠金融、小微企業或者中央優先支持的發展領域和行業。

黃志龍表示，再度定向降準的時間點可能會發生在今年一季度，因為一季度一直都是資金投放的關鍵時間點，但是降息的政策能否出臺，既要考慮中美貨幣政策分化對人民幣匯率的壓力，也要綜合考量降息有可能會削弱房地產調控的效果。因此，短期內央行采取降息政策的可能性并不大。(蘇詩鈺)

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