銀行理財(cái)子公司并非"十項(xiàng)全能" 與非銀機(jī)構(gòu)合作空間大
2018-12-05 14:37:28 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
銀行理財(cái)子公司的“出世”一定程度上引發(fā)了多類機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂,因12月2日發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》對其業(yè)務(wù)范圍定義相對寬泛,可投資非標(biāo),可兼顧公募、私募范圍,可直接投資股票,擁有眾多獨(dú)特優(yōu)勢。
不過,據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理,信托牌照和公募牌照項(xiàng)下部分業(yè)務(wù),銀行理財(cái)子公司不能涉足,理財(cái)子公司并不能簡單等同于“公募+私募+信托”。
不同的“信托關(guān)系”
《辦法》中對銀行理財(cái)子公司的法律關(guān)系表述中提及,銀行理財(cái)產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立,這引發(fā)市場誤以為銀行理財(cái)子公司牌照可替代信托牌照。
不過,一位銀行理財(cái)專家表示,銀行理財(cái)子公司是信托法律關(guān)系,實(shí)際上更多是基于客戶理財(cái)資產(chǎn)的信托隔離,從保護(hù)客戶、處理法律糾紛的法律角度出發(fā)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢相關(guān)其他資管機(jī)構(gòu),與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品有關(guān)法律關(guān)系的表述與理財(cái)子公司一致。2018年10月22日,證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)則,在新聞稿和答記者問中說明各類私募資管產(chǎn)品均依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立。
“銀行理財(cái)子公司與信托公司的業(yè)務(wù)范圍存在本質(zhì)區(qū)別,銀行理財(cái)產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立,不應(yīng)理解為理財(cái)子公司具有信托牌照、可開展信托業(yè)務(wù)。”上述理財(cái)專家表示。
根據(jù)《信托公司管理辦法》(銀監(jiān)會令2007年第2號),信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營業(yè)和收取報(bào)酬為目的,以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為。銀行理財(cái)子公司與持有信托牌照的信托公司存在不同,比如,銀行理財(cái)子公司不能開展財(cái)產(chǎn)權(quán)信托(設(shè)立特殊目的載體SPV)、動產(chǎn)或不動產(chǎn)信托、慈善信托等業(yè)務(wù)。
資深信托研究員袁吉偉對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,短期看來自銀行理財(cái)?shù)耐ǖ罉I(yè)務(wù)需求肯定會明顯下降,“但信托的通道業(yè)務(wù)并沒有完全被‘堵死’。其一,不設(shè)立理財(cái)子公司的銀行做理財(cái)業(yè)務(wù)還需要信托通道;其二,理財(cái)子公司的部分非標(biāo)業(yè)務(wù)如果做貸款還需要信托;其三,除銀行理財(cái)之外還存在部分通道業(yè)務(wù)。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近監(jiān)管人士處也證實(shí),銀行理財(cái)子公司并不能直接發(fā)放貸款,如果非標(biāo)要發(fā)放信托貸款還需要通過信托牌照。
一位資管業(yè)務(wù)人士也對記者指出,雖然“可投非標(biāo)債權(quán)”,但是,涉及抵押的項(xiàng)目,只有銀行和信托可以開展,作為銀行的理財(cái)子公司還是需要借助通道進(jìn)行操作。
能與不能
《辦法》還規(guī)定,銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn),不得直接或間接投資于主要股東的信貸資產(chǎn)及其受(收)益權(quán),不得直接或間接投資于主要股東發(fā)行的次級檔資產(chǎn)支持證券,面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受(收)益權(quán)。此外,理財(cái)子公司在自有資金運(yùn)用方面限制也較多。
對于衍生品業(yè)務(wù),《辦法》的規(guī)定是,銀行理財(cái)子公司發(fā)行投資衍生產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品,應(yīng)當(dāng)按照《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》獲得相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易資格,并遵守國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)關(guān)于衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理的有關(guān)規(guī)定。
不過,據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解,衍生品交易資格牌照并不難獲取,地方銀監(jiān)局即可發(fā)放,已經(jīng)有諸多銀行有相關(guān)資質(zhì)。
另外,與證監(jiān)管理下的券商資管、基金子公司相比,理財(cái)子公司主要從事資管業(yè)務(wù),也不能通過設(shè)立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。同時,像租賃這種需要牌照的業(yè)務(wù),銀行理財(cái)子公司也不能直接開展。
不過一位非銀資管人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,不管是資產(chǎn)證券化還是融資租賃這些銀行理財(cái)子公司不能直接開展的業(yè)務(wù),都只是融資方式而已,銀行理財(cái)子公司可以投資非標(biāo)債權(quán),即可作為資金方通過合作等方式進(jìn)行投資,“對于融資人而言,關(guān)心的問題只是能夠融到資金,至于具體的融資方式并不重要。”
一位銀行資管人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,銀行理財(cái)子公司這塊牌照很重要,理論上,重要的金融業(yè)務(wù)均可開展,不能直接從事的那些事實(shí)上體量很小。“有些業(yè)務(wù)不能投,有些業(yè)務(wù)即使能投也不代表會去投。”
對于非銀機(jī)構(gòu)而言,未來的一大空間將是探討與銀行理財(cái)子公司之間的合作。《辦法》規(guī)定,銀行理財(cái)子公司的理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)包括但不限于銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)、根據(jù)合同約定從事理財(cái)產(chǎn)品受托投資的機(jī)構(gòu)以及與理財(cái)產(chǎn)品投資管理相關(guān)的投資顧問等。
(編輯:周鵬峰)
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