央行：公開市場操作連續25天停擺刷新紀錄

央行公開市場操作連續“停擺”再次刷新紀錄。11月29日，央行宣布不開展逆回購操作，這已是央行連續25個工作日未開展公開市場操作，也是自2016年初央行公開市場操作頻率升級至每個工作日之后，央行在公開市場“休假”的最長紀錄。業內人士預計，隨著市場對明年美聯儲加息預測次數的降低，對我國央行來說，意味著貨幣政策受美聯儲的約束也在下降，不僅近期重啟逆回購的可能性增加，降息的空間也有望擴大，預計明年央行降息的概率較大。 　　央行公告稱，臨近月末財政支出力度進一步加大，銀行體系流動性總量處于較高水平。

當日不開展逆回購操作，也無逆回購到期，實現零投放零回籠。從10月26日算起，到11月29日，央行已經連續25個工作日未開展逆回購操作，創2016年初央行宣布增加公開市場操作頻率至每個工作日以來的新高。

對近期央行連續暫停逆回購的主要原因，蘇寧金融研究院高級研究員左俊義分析認為，主要受市場資金面穩定偏松、公開市場沒有到期資金以及人民幣匯率破7預期下降所致。反映到資金面來看，央行連續第25日暫停逆回購操作，市場資金面仍保持寬松，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)多數下跌，其中，隔夜Shibor大跌27.7個基點報2.262%，7天Shibor持穩于2.65%，1個月Shibor跌0.21個基點報2.6969%，3個月期Shibor上揚0.54個基點報3.1094%。

臨近11月底，央行逆回購操作全月停做的可能性正大幅上升。如果11月整月暫停逆回購操作，將是2015年5月之后的首次。有業內人士提出，央行重啟公開市場操作也與美聯儲加息與否有關。今年以來，美聯儲已加息三次，美聯儲主席鮑威爾11月28日在演講中提及，目前貨幣政策利率略低于中性區間，加息影響可能需一年左右體現。而上個月他的說法還是貨幣政策利率距中性可能還有“一段長路”。市場普遍認為，美聯儲在年底加息之后，2019年再度加息2次就會結束加息周期。

11月28日，中國銀行國際金融研究所發布的《2019年經濟金融展望報告》也預計，2019年人民幣兌美元匯率將“穩中趨貶”，貶值因素包括：美聯儲加息周期還會持續、中美貿易戰升級對中國影響將逐步釋放，貿易順差或將進一步回落;2019年中國經濟增速下行等問題。

在500金研究院院長肖磊看來，美聯儲的鴿派預期，會給我國央行在貨幣政策具體操作方面提供更大空間，預計未來重啟逆回購的可能性較大。左俊義也直言，12月的美聯儲加息不會阻止央行進行公開市場操作，首先，年底資金面較緊，需要央行進行公開市場操作平滑利率;其次，美聯儲加息會限制央行公開市場資金投放力度，因為資金利率抬升有助于緩解美聯儲加息對人民幣匯率的沖擊，意味著12月央行不會完全平滑資金利率，會讓資金利率適度抬升，預計12月央行重啟逆回購概率較大。

受美聯儲的鴿派預期，11月29日，在岸人民幣對美元匯率開盤上漲逾百點，收復6.94關口;離岸人民幣對美元短線走低，抹平日內漲幅。截至下午5點30分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.9470、6.9377。市場人士普遍預期，接下來央行或延續此前的操作思路，提高公開市場逆回購和MLF利率。“下一步，央行有可能通過降準、甚至一定程度的利息微調來支持整個中國經濟。”中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，但央行貨幣政策的中性特點不能改變，仍要嚴防“大水漫灌”帶來的系統性風險。在美聯儲停止加息的時間窗口進行產業結構的調整，也是最佳盈利策略。

“隨著美聯儲態度轉為鴿派，市場對明年美聯儲加息的預測次數也在降低，對我國央行來說，意味著貨幣政策受美聯儲的約束也在下降，甚至打開了央行降息的空間。但目前國內貨幣政策的阻梗在于貨幣政策傳導不暢，銀行沒有信貸投放意愿，預計明年央行降息的概率較大。”左俊義補充道。（記者 崔啟斌 宋亦桐）

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