險資入市帶來增量資金 提振市場信心

股票市場是上市公司融資和股票交易的重要渠道。股票價格水平體現上市公司的經營狀況，影響上市公司的融資能力，進而影響企業現金流情況。成熟的股票市場有利于社會資金的合理流動和優化配置。在我國股票市場，個人投資者占股票投資者的相當一部分，股票市場的穩定關系著億萬家庭的資產情況和生活幸福。再者，股票市場反應人們對未來經濟前景的預期，而預期又反作用于投資行為，最終會影響實體經濟。無論是從投融資、社會穩定還是經濟預期的角度，股市都是我國經濟體系的重要組成部分，關系重大。

前一段時間A股上市公司破市凈率的公司超過250家，創出新高，成交量持續萎縮，市場悲觀情緒到了極點，在某種意義上而言，這是股市見底的信號。在經歷了10月19日股指大漲之后的第一個工作日之后，10月22日上證指數漲幅超過4%，市場普遍認為政策底已經出現，市場活力逐漸復蘇。

之前有關部門也曾經出臺過保險資金進入股市投資的政策，但明確提出保險資金參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管，尚屬首次。銀保監會目前對于權益類資產投資比例是，要求保險公司權益類資產的余額占上季度末總資產比例不超過30%。銀保監會主席郭樹清此次提出設立專項產品化解上市公司股票質押流動性風險，一方面是對于化解此類風險的重視，另一方面也是表示了對A股未來的信心。

對于A股市場而言，保險資金入市可帶來增量資金，提振市場信心，促進股票市場穩定健康發展。

保險資金的投資風格和理念的特點有三方面：其一是以資產負債匹配為基礎，其二是多元投資、長期投資、穩健投資和安全投資，其三是追求投資收益的持續和穩定。我國股票市場正是從幼稚走向成熟、非理性走向理性的階段，股票價格波動相對較大，保險資金的長期投資、價值投資風格，有利于減小市場波動性，促進市場的穩定。

截至9月末，保險資金運用余額是15.87萬億元，投資于股票和基金的規模合計約為2.19萬億元，占保險資金運用余額比例為13.75%，還有較大空間。未來保險公司投資于權益類產品的現有資金加增量資金不僅可以促進具備內在價值的優質股票價格回歸，同時也為市場帶來信心，帶動更多理性投資人進入市場。對于保險公司而言，增加了投資靈活性，且可帶來穩健收益。對于投資者而言，保險資金進入A股市場會促進投資機構和投資人理性投資、價值投資。

保險資金與價值投資契合度相當高，都追求穩健、長期收益。在達成保險資金管理目標的同時，也作用于市場，引導其他機構投資者、個人投資者更加謹慎、理性、關注長期價值。隨著市場制度逐步完善和投資者逐漸成熟，A股市場也會進一步體現發揮其價值發現和投資功能。

毋庸置疑，保險資金入市會為股市帶來重大利好，這也反應在近兩日的股票價格方面。保險資金更青睞債權投資，很重要的原因在于債權類風險低于股權類資產的風險。保險公司對于風險管理的要求是第一位的，保險資金來源于投保人繳納的保費，在特定情況下，保險公司要給予投保人的賠付金額，是名副其實需要剛性兌付的。也正由于此，銀保監會對于保險資金投資有明確比例、行業等要求。

截至9月末，保險資金投資于權益類資產的比例約為13.75%，還遠未達到有關規定的30%。這實際上仍然與保險資金的特點有關，保險公司的第一要務便是管理風險。近日監管層多位領導相繼發聲，不難看出目標是為了化解A股股權質押的流動性風險，著力點在于股票市場。但對于保險公司自身而言，在保險資金進入股市過程中，也需要防范可能遇到的風險。

保險資金是以追求收益的持續穩健為目標。雖然現在股票市場估值已經到了相當的低位，但由于對未來前景的不明朗和悲觀的預期，即使具有投資價值的上市公司也有可能股價向下波動。保險資金可能要面臨短期股市繼續調整的可能性。上市公司風格迥異，魚龍混雜，不乏有很多優質的上市公司，但要注意避免盈利能力差、經營不善的企業。

這就對保險公司提出更高要求：其一，保險資金嚴格遵守投資規定，以保險資金的安全穩健為目標，做到有效內部監管和自律。其二，進一步提高投資專業水平，合理資產配置，選擇符合要求的優質權益資產。

總之，無論是化解上市公司股票質押風險，還是提振股市信心、引導市場預期，都需要監管部門、投資機構共同的努力，使得保險資金在滿足自身投資要求的同時，解決上市公司股權質押流動性風險，實現雙贏的結果。

關鍵詞： 險資