參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn) 險(xiǎn)資等待政策“東風(fēng)”

近日在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇上，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用部主任任春生表示，險(xiǎn)資股權(quán)投資行業(yè)限制未來(lái)或取消，并鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資的方式投資優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)上市公司，以更加靈活的方式更積極參與解決上市公司的股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

目前，保險(xiǎn)公司尚無(wú)法直接開(kāi)展上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，參與投資上市公司股票主要有三種方式：一是參與定增;二是直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票;三是通過(guò)大宗交易方式。

這幾種方式各有優(yōu)缺點(diǎn)。以定增為例，定增流程快則3月，慢則1~2年，采取這種方式的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不算太多;保險(xiǎn)資金還可采用大宗交易方式或接手待平倉(cāng)股票的方式，大比例地持有上市公司股票，這種方式往往涉及大量資金動(dòng)向，適合對(duì)標(biāo)的公司本身已具有深入的了解和長(zhǎng)期且明確的投資意向的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，今年7月平安資管動(dòng)用逾百億元資金受讓華夏幸福控股股東華夏控股轉(zhuǎn)讓的19.70%股份并成為華夏幸福第二大股東，便是一個(gè)成功案例;保險(xiǎn)資金也可通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)投資上市公司股票，這也是目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)比較容易采取的方式，不過(guò)這種方式不能直接解決上市公司流動(dòng)性問(wèn)題。

目前看來(lái)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與解決上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式還比較單一，未來(lái)如何以更加靈活的方式，比如以財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資的方式投資優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)上市公司，還需要進(jìn)一步研究和政策推動(dòng)。

從險(xiǎn)資特性來(lái)說(shuō)，如果能通過(guò)某種形式參與股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，投資到優(yōu)質(zhì)上市公司，在一定程度上有利于化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并可引導(dǎo)保險(xiǎn)資金輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但保險(xiǎn)資金有自身既定的投資目標(biāo)和資金匹配需求，如何將兩者有機(jī)結(jié)合起來(lái)，是險(xiǎn)資參與股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的難點(diǎn)。

在不少保險(xiǎn)投資人士看來(lái)，除了積極研究投資上市公司股票，考慮到目前股權(quán)投資限制較多，對(duì)于放開(kāi)保險(xiǎn)資金股權(quán)投資行業(yè)限制也相當(dāng)期待。例如根據(jù)2010年發(fā)布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，保險(xiǎn)資金投資股權(quán)所指向的企業(yè)需要符合9項(xiàng)條件，包括產(chǎn)業(yè)處于成長(zhǎng)期、成熟期或者是戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)，或者具有明確的上市意向及較高的并購(gòu)價(jià)值;保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)，僅限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)。

關(guān)鍵詞： 東風(fēng) 股權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)