港股IPO募資額繼續奪冠 破發率依然超八成 內地企業貢獻最大

2019年即將結束，回首今年的港股IPO市場，去年“一天內8家公司同時敲鐘”的熱鬧景象似乎不復存在。內地科創板在眾星拱月中誕生，不過港交所也“風韻猶存”，不少知名企業仍舊選擇港股，甚至曾經被拒之門外的阿里巴巴也登陸港股。即使遭遇挑戰，今年港交所的IPO募資額仍然力壓群雄。

日前，港交所宣布，2019年港交所預計將再登全球IPO集資排名榜首，為10年來第六度稱冠。自9月以來，香港上市活動顯著回升，2019年第四季新上市公司數目更是歷年最多。

讓我們來看看，今年的港股IPO表現如何。

01

IPO募資額再增長

港交所公告顯示，截至12月16日，港交所2019年IPO募資額為2937.43億港元(折合人民幣約2637.78億元)，相較2018年全年多出了1.99%。同時，港交所的IPO募資額比第二名沙特證券交易所多了42.06%，比第三名的納斯達克多出了42.09%。

雖然2019年港交所的募資額有所提升，但是新上市公司的數量明顯下降。

數據顯示，截至12月26日，港交所共有160家新上市公司(不包含GEM轉主板上市，以及優先股)，另外還有4家公司將于年末上市。而港交所在2018年全年共發行新股208家(不包含GEM轉主板上市，以及優先股)，同比下降21.15%。

港交所獲得領先全球的募資額背后是內地企業的支持。這160家企業中，有100家新上市公司屬于內地企業，占比高達61%，相較2018年全年的46%有所提升。

從整個港股市場來看，截至12月12日，港交所有1231家上市公司屬于內地企業，即H股公司、紅籌公司、內地民營企業等，占了全部企業數量的50%。特別是在市值方面，內地企業的總市值占比已由2018年年末的68%升至73%。

目前，新上市的160家公司主要來自7大行業，分別是建筑(22家)、支援服務(16家)、地產(14家)、工業工程(14家)、藥品及生物科技(13家)、軟件服務(12家)、旅游及消閑設施(10家)，這7大行業共計公司101家，占了總數的63.13%。

除去兩家通過介紹上市的企業外，今年新上市公司的平均首發募資總額為19.34億港元(折合人民幣約17.39億元)，中位數為27.46億港元(折合人民幣約24.69億元)。

從個股情況來看，160家公司中前十大募資額的企業分別是阿里巴巴、百威亞太、ESR、申萬宏源、翰森制藥、滔搏、中國飛鶴、康龍化成、中國東方教育、保利物業，其中七家實際發行數量超過預計。

需要指出的是，“吞金巨獸”阿里巴巴首發募資總額為1012億港元(折合人民幣約909.78億元)，而第二名至第十名的合計首發募資總額也才1079.11億港元(折合人民幣約970.11億元)，前者相當于后者的93.78%。

追憶2018年，允許未盈利的生物科技公司上市是港股的一大重要變革。

從數據來看，2018年全年僅5家未盈利的生物科技公司成功上市。2019年，港交所已經有9家未盈利的生物科技公司成功上市，分別是康寧杰瑞制藥、啟明醫療、中國抗體、東曜藥業、亞盛醫藥、復宏漢霖、邁博藥業、康希諾生物、基石藥業，其中有4家企業實際發行股份超出預計。

從募資總額來看，復宏漢霖的首發募資總額最多，高達34.25億港元(折合人民幣約30.77億元)。

02

破發率依然超八成

港股的新股破發，一直是投資者關注的重點之一。

《國際金融報》記者初步統計，截至12月26日，除去2家介紹上市的公司，有133家公司在2019年有過破發現象，破發率為84.18%。

相較2018年93.66%的破發率，2019年的情況有所好轉，但破發率仍超八成。

而截至12月26日，A股非科創板在2019年共有130家新上市公司，只有10家公司曾出現股價低于發行價的情況，破發率只有7.69%。A股科創板的破發率較其他板塊則更高一些，截至12月26日，科創板共有69家公司，有10家公司曾經有過破發現象，破發率為14.49%。

“港股市場和A股市場出現這種區別的原因，可能是目前港股市場外資比例較高，投資者更成熟一些，情緒化思考較少，更多地是根據公司基本面及要素來判斷投資與否。”一位券商研發部高管對記者表示。他還指出，國際投資者在港股市場的進和出比較方便，“堰塞湖”情況比較少。港股的發行價受發行人影響較多，而A股受監管要求的影響較多。

了解已經上市的公司后，不妨再來看看港交所的“儲糧”情況。

截至12月27日，港交所官網顯示，還在IPO排隊中的企業共有162家。按行業劃分，“儲糧”中前五大行業分別是資本貨物、消費者服務、軟件與服務、材料、房地產。

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中介機構大起底

“一個好漢三個幫”，這160家公司的上市離不開中介機構的幫助。

相較于上市公司的行業分布較為集中，保薦機構的頭部效應更弱，只有3家保薦機構參與的公司數量在10家以上，分別是中國國際金融香港證券有限公司(16家)、摩根士丹利亞洲有限公司(11家)、中信里昂證券資本市場有限公司(10家)。(注：由于一家公司可能請多個保薦機構，所以統計數量大于160。)

除去三家頭部保薦機構外，還有15家保薦機構參與的公司數量在5家以上。

律師事務所的情況與保薦機構類似，一家公司可能會請到多個律師事務所。

需要指出的是，律師事務所的榜首領先第二名的幅度較大。參與公司數量10家以上的有6家律師事務所，分別是康德明律師事務所(66家)、邁普達律師事務所(香港)有限法律責任合伙(17家)、毅柏律師事務所(14家)、Appleby Trust(Cayman)Ltd。(13家)、霍金路偉律師行(11家)、羅拔臣律師事務所(10家)，其中第一名參與公司的數量是第二名的3.88倍。

與律師事務所和保薦機構不同，公司一般只請一家會計師事務所。

會計師事務所方面，有八成的業務由四大會計師事務所完成，分別是安永會計師事務所(42家)、香港羅兵咸永道會計師事務所(40家)、香港德勤·關黃陳方會計師行(34家)、畢馬威會計師事務所(12家)，這4家會計師事務所占了總業務量的80%，剩余20%的業務則由其他15家會計師事務所完成。

關鍵詞： 港股IPO