京滬高鐵凈利127億四年增10倍 主板IPO無懸念

鐵總“黃金資產”京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡稱“京滬高鐵”)正式開啟IPO之路。

上周，中國證監會北京監管局官網披露《中信建投證券關于京滬高鐵首次公開發行股票并在主板上市輔導基本情況表》，官宣京滬高鐵將首次公開發行股票并在主板上市。

作為世界上一次建成線路最長、標準最高的高速鐵路，京滬高鐵登陸A股市場無疑是我國基礎設施資產證券化的標志性事件。

長江商報記者注意到，無論是資產規模還是盈利水平，京滬高鐵都已具備上市的條件。自2011年正式運營以來僅三年時間，京滬高鐵就已扭虧為盈。其中，2017年公司盈利突破127億元，較2013年增長9.6倍，利潤率達到42.9%。

注冊資本減少至400億

根據輔導計劃，中信建投將從公眾公司的責任和義務、規范公司運行、規范公司與控股股東及其他關聯方的關系、建立和完善規范的內控體系、建立健全公司財務會計管理體系、制定可行的募股資金投向及其他投資項目規劃等方面進行輔導。

京滬高鐵是連接我國主要兩大城市北京市與上海市的高速鐵路，由北京南站至上海虹橋站，全長1318千米，設24個站，是我國“八縱八橫”高速鐵路主通道之一。

公開資料顯示，2007年末，京滬高鐵公司創立，次年4月18日全線開工。2011年7月1日正式開通運營。由于途徑我國華北地區和華東地區，兩端連接京津冀和長三角兩個經濟區域，京滬高鐵的重要性不言而喻，也被稱為目前世界上一次建成線路最長、標準最高的高速鐵路，也是中國建國以來投資規模最大的建設項目。

長江商報記者注意到，不久前京滬高鐵注冊資本發生較大變動。

天眼查數據顯示，自京滬高鐵公司成立后，2016年公司注冊資本最高達到了1306.24億元。今年1月31日，公司注冊資本減少至400億元，減少幅度達226.56%。公司法定代表人也由董事長余邦利變更為副董事長邵長虹。

利潤率高達42.9%

鐵路客運難以盈利一直是鐵路部門的通病，高鐵尤為突出。但隨著京滬高鐵在運營三年后就扭虧為盈，這一“傳統觀念”也不攻自破。

長江商報記者根據京滬高鐵股東披露的數據粗略統計，2013年至2017年，京滬高鐵分別實現運輸收入183億元、206億元、234億元、263億元、296億元，同期利潤分別為-14.8億元、22.7億元、66.6億元、95.27億元、127.16億元，四年內整體增幅分別達到0.61倍、9.6倍，利潤率也由負轉正至42.9%。

與此同時，京滬高鐵整體負債水平也大幅改善。截至2014年和2015年末，京滬高鐵資產總計1811.05億元、1815.4億元，負債合計835.09億元、503.7億元，資產負債率分別為46.1%、27.7%。

浙商證券研究員認為，京滬高鐵2015年負債大幅降低，節約利息成本，是京滬高鐵2015年利潤大增的重要原因。

隨著業績規模大幅提升，京滬高鐵股東們也提前獲得了可觀的現金分紅。

據京滬高鐵股東披露的數據，京滬高鐵2016年首次實現股利分紅。其中，天津鐵路建設投資控股(集團)有限公司2016年和2017年分別從京滬高鐵獲得現金分紅0.12億元、1.2億元;河北建投交通投資有限責任公司分別獲得現金分紅0.06億元、0.57億元。

東北證券分析師認為，京滬高鐵資產優質，區位優勢明顯，盈利能力在鐵路客運中領先。京滬高鐵啟動上市，標志鐵路資產證券化重啟，加速混改進程。(徐佳 陳澤豐)

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