發審會通過率回升 新三板擬IPO企業暖風拂面

盡管相比2018年全年新三板企業IPO的55.8%的整體過會率，目前的過會率略遜一籌;不過，與2018年下半年整體過會率46.15%相比，情況已經有所回暖。

2019年1月3日， 2019年首場發審會上，從新三板摘牌的亞世光電(832840.OC)通過了發審委的重重考驗，為新三板企業迎來了一場開門紅。

它也是1月4家IPO過會企業(另有云南震安、南京泉峰、博通集成)中唯一的一家新三板企業。

此外，21世紀經濟報道根據choice數據統計，2018年至2019年1月23日，204家擬IPO企業首發上會，其中48家為新三板企業;在首發過會的115家企業中，則有25家新三板企業的身影，以此計算，目前新三板企業整體過會率為52.08%。

盡管相比2018年全年新三板企業IPO的55.8%的整體過會率，目前的過會率略遜一籌;不過，與2018年下半年整體過會率46.15%相比，情況已經有所回暖。

一個值得關注的背景是，A股整體首發通過率60.85%，相比2018年60%的整體首發率也有所回升。

整體過會率52.08%

以最新過會的亞世光電為例，其在2015年7月21日在新三板上掛牌，并獲得“創新層”企業的稱號，在掛牌近一年半后，其便向證監會提交上市輔導并獲受理，2017年9月19日報送上市申請文件，7月25日獲證監會受理，7月26日開始在新三板停牌。

主營液晶顯示屏及模組的研發、生產和銷售，2016年、2017年以及2018年上半年，亞世光電分別實現營收3.98億元、5.07億元、2.51億元，歸母凈利潤分別為7759.17萬元、6766.44萬元、4187.57萬元。

回顧2018年，新三板上會企業共有43家，其中成功過會24家，19家遺憾被否，過會率在55.8%左右。此外，值得一提的是，2018年撤回上市申請材料的新三板企業數量與上會企業數量基本五五開，高達42家。

根據讀懂新三板梳理，在2018年過會的新三板企業中，最神速的是江蘇新能(603693.SH)，其從申報IPO到成功過會，僅用時284天，這家主營新能源發電項目的投資開發、建設運營及電力銷售的企業，成為2018年IPO用時最短的新三板公司。

與之形成鮮明反差的是，經歷了漫長的等待，海容冷鏈(603187.SH)IPO用時914天。

2015年4月，在新三板掛牌還不足一年的海容冷鏈宣布開始進入上市輔導，到了2015年11月6日IPO申請獲受理，到2018年11月29日其成功上市，中間歷經三年之久。

“去年年底以來，IPO審核的標準還是相對嚴格，加上2018年經濟大環境相對不是很好，很多新三板企業的業績不是太好，所以導致IPO過會率較低，只有少量規模較大、盈利穩定增長的企業能夠符合現有的過會標準”，1月23日，一家中型券商新三板業務負責人告訴21世紀經濟報道記者，“此外，很多新三板企業處境相對尷尬，在新三板摘牌也不是，不摘牌也不是”。

盡管IPO審核仍然嚴格，但是在整體過會率抬頭的大環境下，新三板企業摘牌和轉板的熱情未減。

choice數據顯示，截至2019年1月23日，新三板掛牌企業總數為10607家，較2017年減少922家。這是新三板市場成立以來，首度出現掛牌企業數量下滑的情況。

而硬幣另一面是，從2018年年初至2019年1月23日，摘牌企業創年度新高，達到1621家，遠超2017年的709家。

對于主動摘牌和撤回摘牌申請，1月18日，全國股轉公司新聞發言人答記者問時表示，全國股轉公司充分尊重掛牌公司基于自治作出的自主選擇。“企業摘牌過程中，全國股轉公司重點關注異議股東保護措施是否合理充分，相關義務人是否能與異議股東形成法律契約關系，并通過市場化協商機制，促成掛牌公司和異議股東最大程度上達成一致，確保投資者合法權益得到有效保障。”

92家成IPO后備軍團

從新三板擬IPO企業的后備軍來看，2017年全年共有215家新三板掛牌企業宣布上市輔導，相比之下，2018年以來至2019年1月23日，這一數據為92家，較去年銳減了57.2%。

1月23日，一家廣東地區的新三板掛牌企業的負責人告訴21世紀經濟報道記者，公司正在內部討論IPO事宜，可能會在近期摘牌準備IPO。

2017年2月掛牌新三板的阿諾醫藥，也選擇在2018年3月21日從新三板摘牌。

1月23日，該公司人士告訴21世紀經濟報道記者，其從新三板摘牌一年以來，正在準備NASDAQ、港股或科創板上市計劃。

他表示，“我們在去年5月完成了5300萬美金的B輪融資，由元明資本、經緯中國、德同資本與雅惠投資共同投資，現在正進行C輪融資”。

此外，證監會披露的掛牌企業IPO首發申報顯示，截至2019年1月17日，處于正常審核狀態的新三板掛牌企業62家;獲得發審委通過的9家，分別為深圳市新產業生物醫學工程、上海永冠眾誠新材料科技集團、有友食品、亞世光電、浙江泰林生物技術、上海威派格智慧水務等;此外，有4家企業未獲得通過，分別為西域旅游開發、河南藍天燃氣、煙臺招金勵福貴金屬、龍利得智能科技。

2018年還有199家新三板企業IPO上會前撤材料。

“前兩年新三板企業IPO一擁而上的情況不再出現，即使是正在排隊IPO的企業，也會更加關注其財務的真實性和穩定性，如果覺得沒有達到要求，就可能主動撤回材料。”1月23日，上海一位投行人士告訴21世紀經濟報道記者，盈利能力、規范運營、關聯交易仍是IPO審核的焦點問題。

21世紀經濟報道記者關注到，熊貓乳品在1月9日主動撤回IPO申報材料，給出的理由是“基于經營發展戰略需要，決定調整上市計劃，暫緩上市進程”，而北京指南針科技、杭州壹網壹創科技、浙江新化化工股份三家企業，目前為中止審查狀態。

1月21日，指南針和新化股份各自發布了“關于申請股票首次公開發行并上市進展公告”，雙方中止審查的理由相同，都是因為北京大成律師事務所涉嫌違反證券法律法規，被證監會立案調查，導致這兩家企業無奈中止審查。(朱藝藝)

關鍵詞： 發審會 通過率 新三板