IPO擬融資5億元以下的企業最容易被否

“去年A股IPO，江蘇省無論是過會率還是發行數量都是雙料冠軍。尤其南京，最近幾年發展相當迅猛，在城市排名中排到了第三。”在日前的一次機構交流會議上，有圈內人士對《金證券》記者感慨。

弱市中的“南京速度”

在日前的一次機構交流會議上，和誠咨詢研究總監顧成建表示，去年IPO從過會率、申報企業數量、融資規模等維度考量，基本都創下最近十年來的新低。

公開數據顯示，2018年A股IPO公司數量大幅下降，全年IPO公司為105家，同比下降76.0%;首發募集資金累計1378億元，同比下降40.1%。

相比數量變化，2018年募資規模沒有出現急劇下降，是因為伴隨“獨角獸”概念股的熱潮，大額募集情況有很大增長。

弱市中，江蘇成為亮點。從IPO數量來看，江蘇躍居首位，江蘇、浙江、廣東三省IPO數量分別為20家、18家、16家，共占2018年A股IPO總量的51.4%。《金證券》記者注意到，顧成建特別提及，在IPO方面南京最近幾年發展比較迅猛。從城市來分析，去年深圳IPO數量為12家，上海為9家，北京、南京均為7家。此外，杭州、青島為6家，蘇州、武漢為5家，寧波為4家。

顧成建也提及一個有意思的現象：廣東省企業偏愛上創業板，江蘇、浙江、上海則偏愛上交所主板。

創業板申報魔咒

在業內人士看來，2018年是我國資本市場服務新經濟從制度層面謀求重大突破的一年：上半年中國特色CDR制度破繭，11月5日科創板試點注冊制戰略提出。

通過梳理去年IPO審核情況，顧成建發現IPO擬融資規模5億及5億以下的企業，最容易被否，企業規模越大越好，過會率更高。究其原因，去年坊間一直有傳IPO審核出現新標準：IPO在審企業，近三年凈利潤合計要超過1億元，且最后一年超過5000萬元;IPO新申報企業，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬元，創業板不低于5000萬元。而融資規模5億的企業，一般就卡在了8000萬的盈利紅線上。

據統計，2018年過會率最高的是中小板，達到80%;其次主板，為60%;最差的是創業板，過會率不到50%。顧成建分析，申報創業板的企業穩定性不強，經營模式和相關規范性上不太好。此外，新三板上謀求轉板的企業，不少都報創業板。2018年轉板企業達到44家，成功過會僅有24家，其中財務問題是最大絆腳石。

值得一提的是，去年企業獲取批文時間，也沒有以前快了，30日以內拿到批文的，僅50家出頭，而2017年這一數字超過260家。圈內人士對《金證券》記者推測，主要原因是二級市場不好，新股發行速度會慢下來，另外證監會方面也想“放一放”，看過了發審會后會否出現新的情況。

事實上，有一些企業在順利過會后，仍未盼來監管層的一紙批文。比如浙江泰林生物，去年1月3日就過會了，至今未有發行，可能與媒體質疑的“商業賄賂”有關。

科創板冰火兩重天

對于2019年IPO，從年初來看事情出現了些許積極的變化。新時代證券指出，近期IPO較前期明顯加速。但顧成建判斷，低過會率仍然是常態，從嚴審核尺度延續，今年IPO市場整體展望并不樂觀。在他看來，制造業仍然是IPO申報的主體。從目前來看，金融企業競相通過上市以尋求融資充實資本金，今年金融企業扎堆上市將成一景，目前排隊、進入輔導期的企業也相當多。

至于萬眾期待的科創板，由于目前細則未出，地方證監局輔導驗收沒有相關依據和辦法，因此，大家都在等。《金證券》記者獲悉，一些公司想搶頭一波，希望政策會有所傾斜，投資機構也能快速退出。另一部分盈利性好的企業則比較猶豫，怕科創板未來定位說不清，是跟A股其他板塊平起平坐，還是介于主板與創業板、新三板之間。(江芬芬)

關鍵詞： IPO 擬融資 被否