這幾年的IPO過會(huì)率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)

新一屆發(fā)審委委員21人擬任名單公布，券商、基金等機(jī)構(gòu)不再有人員進(jìn)入擬任名單，這意味著與新股審核有利益關(guān)聯(lián)的人員占比大幅下降。

1月18日晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了新一屆發(fā)審委委員21人的擬任名單，這意味著第十七屆發(fā)審委(大發(fā)審委)超期服役即將畫上句號(hào)。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在新股發(fā)行上市中扮演著非常重要的角色。一家企業(yè)最終能否躋身資本市場(chǎng)，要看發(fā)審委委員是投贊成票還是投否決票。因此，發(fā)審委委員的專業(yè)性、盡責(zé)性對(duì)資本市場(chǎng)及企業(yè)的重要性是不言而喻的。

新一屆發(fā)審委委員人數(shù)雖然減少了，但“審核從嚴(yán)”的標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)改變，這既是依法全面從嚴(yán)監(jiān)管理念的必然要求，也是“出了問題將實(shí)施終身追責(zé)”機(jī)制的必然結(jié)果。因此，對(duì)于那些抱有僥幸心理，或帶病闖關(guān)，或本身存在問題的企業(yè)，蒙混過關(guān)的可能性將非常之低。

審核從嚴(yán)仍將是新一屆發(fā)審委的標(biāo)簽，這也是新一屆發(fā)審委成立后諸多變數(shù)中最大的“不變”。

此前，A股市場(chǎng)由于IPO暫停、IPO過會(huì)率高等因素的影響，導(dǎo)致排隊(duì)企業(yè)數(shù)量水漲船高，最高峰時(shí)達(dá)800家左右，形成了IPO“堰塞湖”。但在大發(fā)審委實(shí)行從嚴(yán)審核之后，排隊(duì)企業(yè)撤回申請(qǐng)材料、終止審查的數(shù)量大幅增加，對(duì)IPO“堰塞湖”的緩解起到積極作用。截至2019年1月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)298家，其中已過會(huì)32家，未過會(huì)266家。新一屆發(fā)審委延續(xù)的從嚴(yán)審核標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于排隊(duì)企業(yè)數(shù)量的進(jìn)一步下降，對(duì)于最終解決IPO“堰塞湖”問題，以及對(duì)于IPO企業(yè)隨報(bào)隨審的實(shí)現(xiàn)，都具有非比尋常的意義。

近幾年的IPO過會(huì)率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2016年IPO過會(huì)率高達(dá)90.6%，2017年10月大發(fā)審委開始履行職責(zé)，當(dāng)年IPO過會(huì)率下降為78%，2018年進(jìn)一步下滑為57%。但2019年這一格局或?qū)⑸儭Ｒ环矫妫瑥膰?yán)審核所產(chǎn)生的威懾力導(dǎo)致問題企業(yè)不敢排隊(duì);另一方面，通過一年多與發(fā)審委打交道，保薦機(jī)構(gòu)也積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，能更好地解決企業(yè)所存在的問題。個(gè)人預(yù)計(jì)，2019年IPO過會(huì)率可能會(huì)在2018年的基礎(chǔ)上有所提升，開年審核出現(xiàn)的“審4過4”現(xiàn)象或已露出些許端倪。

去年9月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，就《關(guān)于修改〈中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法〉的決定》(簡(jiǎn)稱《決定》)公開征求意見，其中最受關(guān)注的莫過于將允許發(fā)審委委員參加初審會(huì)。一家企業(yè)要上市，須經(jīng)歷申請(qǐng)、受理、預(yù)披露、反饋會(huì)、見面會(huì)、預(yù)先披露更新、初審會(huì)，而后再到發(fā)審會(huì)的流程。發(fā)審委委員參加初審會(huì)，實(shí)際上是將發(fā)審工作前置，有利于發(fā)審委委員提前發(fā)現(xiàn)企業(yè)所存在的問題，在相關(guān)企業(yè)進(jìn)行解決或更正后，更有利于企業(yè)順利過會(huì)，這對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)其實(shí)是一大利好消息。

此外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)制定的《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》規(guī)定，發(fā)審委委員人數(shù)為66人，此次公布的擬任人選為21人，只有大發(fā)審委的三分之一。從人員結(jié)構(gòu)看，證監(jiān)系統(tǒng)10人，深交所3人，律所5人，會(huì)所3人，像高校、資產(chǎn)評(píng)估、券商、基金等機(jī)構(gòu)不再有人員進(jìn)入擬任名單，這意味著與新股審核有利益關(guān)聯(lián)的人員占比大幅下降，有利于審核更加“單純”。委員人數(shù)大幅精減，審核力量集中，也更方便統(tǒng)一審核的尺度與標(biāo)準(zhǔn)，制造更公平的審核環(huán)境。

當(dāng)然，新股審核最重要的是委員們能為市場(chǎng)與投資者把好關(guān)，最終目的是提升上市公司質(zhì)量，提升投資價(jià)值。也只有從嚴(yán)審核才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，這也是從嚴(yán)審核所產(chǎn)生的最積極變化。

關(guān)鍵詞： IPO 過會(huì)率 下滑態(tài)勢(shì)