皮海洲：IPO過(guò)會(huì)數(shù)大幅減少說(shuō)明什么

據(jù)有關(guān)資料顯示，截止11月28日，今年A股市場(chǎng)共有104家企業(yè)成功過(guò)會(huì)，較2017年同期的361家大幅減少257家，降幅達(dá)71%。

IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量大幅減少，這無(wú)疑是一件非常令人關(guān)注的事情。畢竟IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量的大幅減少，在很大程度上也代表著企業(yè)IPO數(shù)量的大幅減少。這是股市融資功能強(qiáng)弱的一個(gè)重要指標(biāo)。實(shí)事也確實(shí)如此。今年1月到11月，企業(yè)IPO的數(shù)量?jī)H為96家，而去年同期卻達(dá)到了419家，同比下降了77.09%。對(duì)于重視融資功能的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這個(gè)結(jié)果或多或少有些讓人意外。

那么，IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量大幅減少說(shuō)明了什么呢?它首先說(shuō)明了股市行情的低迷。因?yàn)榻衲暌詠?lái)的股市行情總體上是處于下跌態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)從今年1月29日的最高點(diǎn)3587.03點(diǎn)下跌到10月19日的最低點(diǎn)2449.20點(diǎn)，最大跌幅達(dá)到了31.72%。因?yàn)楣墒行星榈兔裕袌?chǎng)承接新股的能力下降，企業(yè)IPO數(shù)量下降，IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量減少，這也就在意料之中了。

不過(guò)，除了受行情低迷的影響外，IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量大幅減少還說(shuō)明了一個(gè)非常重要的問(wèn)題，那就是IPO企業(yè)上會(huì)審核的從嚴(yán)把關(guān)。這是一個(gè)有目共睹的客觀事實(shí)。因?yàn)榈谑邔冒l(fā)審委自從2017年10月17日開(kāi)始履職以來(lái)，就以從嚴(yán)發(fā)審而著稱。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在從2017年10月17日到2018年10月19日的一年中，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委以首發(fā)審核工作會(huì)議的方式，進(jìn)行了共計(jì)245家擬上市公司的261次首發(fā)審核。其中順利過(guò)會(huì)的有141家，未通過(guò)的有88家，暫緩表決的有16家，取消審核的也有16家，大發(fā)審委履職期間首發(fā)審核的總通過(guò)率為54.02%。與先前主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委動(dòng)則80%以上的過(guò)會(huì)率相比，差異接近30個(gè)百分點(diǎn)，跌幅非常明顯。第十七屆發(fā)審委也因此贏得了“史上最嚴(yán)”的美稱。因此，今年IPO企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量大幅減少，這與本屆發(fā)審委的“史上最嚴(yán)”審核有著密切的聯(lián)系。

IPO上會(huì)環(huán)節(jié)的這種從嚴(yán)審核對(duì)于凈化A股市場(chǎng)的投資環(huán)境是有積極意義的。一方面它有利于提高過(guò)會(huì)企業(yè)的質(zhì)量，進(jìn)而提高整個(gè)上市公司的質(zhì)量。這對(duì)于提高投資者的信心也是有積極意義的。如果一些績(jī)差公司、問(wèn)題公司混上市，企業(yè)上市就變臉，就曝出各種各樣的地雷，這不僅不利于提高上市公司的質(zhì)量，對(duì)于投資者的信心也是一種打擊。

另一方面，對(duì)IPO上會(huì)公司進(jìn)行從嚴(yán)審核，也可以對(duì)一些問(wèn)題公司、績(jī)差公司起到震懾作用，有利于凈化IPO公司隊(duì)伍。實(shí)際上，正是由于IPO上會(huì)環(huán)節(jié)的從嚴(yán)把關(guān)，從去年10月17日以來(lái)，撤回IPO申請(qǐng)材料的企業(yè)就超過(guò)160余家。而更多的是還沒(méi)有遞交IPO材料的企業(yè)，面對(duì)IPO環(huán)節(jié)的從嚴(yán)審核，它們望而生畏并因此止步不前。這對(duì)于凈化IPO公司隊(duì)伍顯然是有積極意義的。

實(shí)際上第十七屆發(fā)審委之所以能成為“史上最嚴(yán)的發(fā)審委”，這是與發(fā)審環(huán)節(jié)的制度建設(shè)相匹配的。比如，伴隨著第十七屆發(fā)審委的成立，證監(jiān)會(huì)還成立了發(fā)行與并購(gòu)重組審核監(jiān)察委員會(huì)，強(qiáng)化對(duì)發(fā)審委和委員的監(jiān)督機(jī)制。對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行、再融資、并購(gòu)重組實(shí)行全方面的監(jiān)察，對(duì)發(fā)審委和委員的履職行為進(jìn)行360度評(píng)價(jià)，并實(shí)行終身追責(zé)。也正是這種終身追責(zé)機(jī)制極大地增強(qiáng)了發(fā)審委委員的責(zé)任感。

所以，只要對(duì)發(fā)審委及委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)察與終身追責(zé)的機(jī)制不變，那么對(duì)IPO公司“從嚴(yán)審核”的機(jī)制就不會(huì)出現(xiàn)太大的變化。因此，即便發(fā)審委換屆，IPO環(huán)節(jié)“從嚴(yán)審核”的大方向不會(huì)改變。（皮海洲）

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