MSCI中國指數回撤逾16% 170億外資套牢

自2018年6月1日A股正式納入MSCI起算，11月28日已經是A股“入摩”第181天了。代表性的MSCI中國A股國際通指數區間內跌幅約16%，此前流入的大量外資或也因此被“套牢”。

將MSCI中國A股國際通指數與滬深300指數比較，未發現明顯優勢。甚至在近日的反彈行情中，MSCI中國A股國際通指數漲幅略輸于滬深300。這或許與其相較而言低配金融、高配消費有關。

流入的170億美金被“套牢”

年內，隨著A股入摩、滬港通、深港通額度將擴大、滬倫通等動作，A股國際化進程不斷提速。根據同花順choice數據，年內滬深港通北向資金凈流入累計超2700億元，超過歷史同期。而根據興業證券11月28日在策略會上的數據，2018年MSCI指數納入A股的行為帶來了約170億美金的流入。

但目前來看，這些資金或許都陷入套牢的境地。

以代表性的MSCI中國A股國際通指數為例，從6月1日起至11月28日這181天來，MSCI中國A股國際通指數表現優于略強于滬深300指數，略微弱于上證指數，跑贏深證成指與創業板指。

但從2018年10月19日以來的反彈期間來看，MSCI中國A股國際通指數區間漲跌幅為4.08%，同期，滬深300漲跌幅為4.42%。

相關基金全部下跌

受指數影響，入摩以來MSCI主題基金業績表現告負。根據東方財富Choice數據，截至11月28日，6月1日前成立的全稱中包含MSCI字樣的16只基金(A、C份額分開計)，自成立以來的復權單位凈值增長率全部告負。

低配金融高配消費

如果用MSCI中國A股國際通指數與滬深300指數的編制官網給出的最新指數成分進行行業對比，會發現兩者的很多配置比較接近，金融與消費類占比靠前，這或許是兩者6月1日來漲跌幅較為接近的原因。

若是具體對比會發現，滬深300金融地產行業比重達41.27%，根據官網權重比例表對照個股所屬申萬一級行業發現，非銀金融與銀行業績比重或達到37.67%，而MSCI中國A股國際通指數消費類約為36.65%。從消費類來看，滬深300主要消費與可選消費合計18.7%，而MSCI中國A股國際通指數消費類約為19.07%。

MSCI中國A股國際通指數相對滬深300略微低配金融，高配消費，這或許是近日反彈中MSCI中國A股國際通指數略低于滬深300的原因。

2019資金或再流入570億美金

A股“入摩”、“入富”仍在進程中。2018年9月25日(倫敦時間)，明晟考慮進一步調高A股在MSCI指數中的權重，若提案通過，會將MSCI中國A股大盤指數納入因子從5%增加至20%，于2019年5月半年度指數評審和2019年8月季度指數評審這兩個階段分步實施。9月27日，富時羅素宣布將從明年6月起，分三步將A股納入其全球股票指數體系，覆蓋大中小盤1249只股票。

在11月28日的策略會上，興業證券預測，2019年MSCI與FTSE兩大指數納入A股的行為將帶來570億美金的資金流入。除此以外，高瓴資本集團融資百億美金投資中國，外資私募布局的步伐也不斷加快，已有橋水為代表的14家外資私募進行了備案。

看起來，中國A股市場依然是外資眼里的香餑餑。川財證券在11月解析近二十年MSCI新興市場指數的發展研報中引用Capital Group的Jens S?ndergaard和Winnie Kwan 觀點，中國 A 股市場正迅速融入全球金融市場，給國際投資者帶來投資挑戰的同時也創造了盈利機遇。雖然中國A股的上市公司在管理制度等方面和歐美市場存在一些區別，但是現在它仍然可以給投資者帶來盈利機會。

關鍵詞： MSCI 指數 外資