ETF市場預示：三季度新一輪牛市有望啟動

近日，公募基金二季報已經基本披露完畢。數據顯示，盡管二季度A股市場出現了一定幅度的調整，但公募基金整體資產凈值和規模基本保持穩定。按照天相投顧統計，截至二季度末，公募基金資產凈值為27.37萬億元，較一季度末的26.37萬億元出現了1萬億元的增長。其中，除了固收類產品的規模增長外，ETF產品規模的逆勢增長也是二季度公募基金市場的一大亮點。從ETF市場的動向來看，持續的資金流入或許意味著，三季度新一輪牛市有望啟動。

二季度權益類基金普遍虧損 ETF市場規模不降反升

【資料圖】

根據天相投顧的數據顯示，二季度末股票型基金資產凈值為2.71萬億元，較一季度末的2.61萬億元環比增長3.94%，而混合類基金二季度末的資產凈值為4.54萬億元，較一季度末下滑6.91%。債券型基金、貨幣市場基金二季度末的資產凈值則分別環比增長9.50%和4.97%。

根據天相投顧對公募基金2023年二季報的統計，納入統計的17619只公募基金二季度虧損2200.83億元。其中，混合型和股票型基金是虧損的主要來源，這與A股市場二季度表現不佳高度相關。值得注意的是，混合型基金資產凈值下滑而股票型基金資產凈值卻逆勢增長，這其中，股票型ETF規模不降反升是非常重要的原因。

按照東方財富Choice統計，截至今年二季度末，股票型ETF份額合計1.10萬億份，資產凈值合計為1.24萬億元，分別較一季度末的0.93萬億份和1.13萬億元環比增長18.3%和9.7%。這表明股票型ETF市場份額的增長抵消了凈值的下滑的影響，推動ETF資產凈值規模不降反升。

A股估值吸引力上升 資金持續流入ETF市場

ETF份額的大幅增長表明A股市場的吸引力在上升，整個二季度至少有2000億場外資金通過ETF對A股進行左側布局。

以滬深300指數為例，截至6月30日，滬深300指數整體市盈率（TTM）為11.7倍，市凈率為1.32倍，均處于歷史底部區間。而同期創業板指數的整體市盈率（TTM）和市凈率分別為32.55倍和4.42倍，同樣處于歷史底部區域。從估值來看，A股市場整體已經非常具有吸引力。

此外，近期中國上市公司協會發布數據顯示，A股上市公司2022年度分紅總額達2.13萬億元，首次突破2萬億元。這個數字超過了2022年A股融資總額1.51億元，表明A股市場的總回報大于總融資。而滬深兩市目前的總市值大約是83萬億元，這意味著，用分紅額除以總市值，得到的A股市場整體分紅回報率達到了2.57%。這個回報率已經遠遠超過了銀行的存款利率，包括大多數貨幣基金的收益率。這意味著A股市場已經具備了絕對投資價值以及足夠的安全邊際。

三季度新一輪牛市有望啟動 布局ETF產品正當時

可以預見，未來相當長的一段時間，中國都處于低利率時代，那么隨著上市公司分紅總額繼續的穩步提升，A股市場的長期投資價值就會進一步凸顯出來，A股市場走出慢牛、長牛是完全值得期待的。

近期，受政策利好影響，A股市場出現強勢反彈，“政策底”已經趨于明朗。而隨著政策陸續出臺以及效果的顯現，下半年經濟復蘇的力度有望進一步加強，市場悲觀情緒也將得到一定程度的修復，權益類資產的吸引力將進一步得到提升。三季度，隨著“市場底”的探明，A股市場有望迎來新一輪牛市行情。

對于投資者而言，在當前市場情緒逐漸轉暖、牛市預期不斷升溫的背景下，可以考慮通過布局ETF產品獲得超額收益。

而從ETF產品的選擇來看，首先要選擇適合自己的指數標的，比如代表市場主流藍籌股的滬深300指數，或者代表成長股的創業板指數等寬基指數，以及能夠代表某個行業或者板塊的指數，例如金融地產指數、醫藥、消費指數等。其次，要選擇綜合實力較強的基金管理公司以及份額規模較大的產品，一方面能夠更好的跟蹤指數表現，另一方面也具備較高的流動性。

從國內公募基金行業的ETF版圖來看，華夏基金始終處于行業領導者位置，具備豐富的ETF管理經驗。截至今年二季度末，華夏基金一共管理72只ETF產品，資產凈值高達3255.39萬億元，排名行業第一，遠遠超過行業第二名2121.91萬元的規模。

華夏基金旗下ETF產品覆蓋寬基指數、行業指數、主題指數以及海外市場、債券市場、商品市場等不同領域，供不同類型投資者進行選擇。今年上半年，華夏中證動漫游戲ETF、華夏中證云計算與大數據主題ETF等細分賽道產品表現亮眼，給投資者帶來不菲的收益。預計下半年，隨著A股市場的重新走強，更多股票型ETF產品有望實現良好的收益，建議投資者積極參與。

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