【全球獨家】風格轉換預期升溫 均衡配置漸成主流“打法”

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8月以來，以中證1000為代表的中小盤指數震蕩加劇，市場對風格轉換的預期漸漸升溫。

事實上，整個7月除了小盤指數收漲外，其他主要指數均不同程度下跌。但在近期的調整中，基金經理逐漸轉向均衡配置，順周期、消費、港股等都在他們的視線之內。

“A股調整深層次的原因或是本輪反彈行情已經演繹得較為充分。”民生加銀基金表示，“此前，寬裕的貨幣環境、較強的復蘇預期以及新能源獨立景氣產業趨勢共同推動了本輪市場上行。新能源板塊持續大漲后，市場預期已較為充分。同時，7月以來二級市場資金面并未明顯改善，存量博弈的背景下，指數大幅上行的可能性較小。”

回顧7月A股市場走勢可以發現，除了小盤指數收漲外，其他主要指數均不同程度下跌，也將小盤風格行情推向了極致。

中信證券研報統計數據顯示，7月中證1000指數、國證2000指數的漲幅分別為1.7%和3.3%，而以上證50、滬深300為代表的大盤藍籌指數跌幅分別為8.7%、7%；從價值成長風格上來看，7月價值成長風格不明顯，中證800價值、中證800成長、國證價值、國證成長等指數的跌幅均在6%至7%之間。總體來看，年初至今，A股市場主要股指的跌幅在10%至20%之間。

從基金的表現來看，7月超七成基金下跌，僅小盤和成長風格基金表現占優，跌幅分別為0.04%和1%；大盤風格基金和價值型風格基金跌幅居前，平均跌幅分別為4.6%和3.7%。

小盤風格還能持續多久？基金經理表示，須通過觀察市場流動性來判斷：在流動性充裕的情況下，小盤風格或持續震蕩，并不會立即結束。另一方面，市場風格正由極致趨向均衡，隨著板塊輪動速度加快，更多機會或在醞釀中。

另一位績優基金經理表示，三季度A股有望進入基本面驅動階段。“三季度開始，我們更應關注上市公司環比數據的改善幅度。誰的估值有性價比優勢，誰就有望趕上一波在基本面推動下的估值切換行情。”

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