當(dāng)前最新：中信保誠(chéng)劉銳：追求中長(zhǎng)期阿爾法回報(bào)

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《孫子兵法》有云：“謀定而后動(dòng)，知止而有得。”這句話放在中信保誠(chéng)成長(zhǎng)動(dòng)力基金經(jīng)理劉銳身上頗為合適。“知止”意味著明確自己的能力圈，在投資上，劉銳選擇深耕泛科技領(lǐng)域；“謀定”則是明晰投資目標(biāo)，劉銳想得也很清楚，希望在科技創(chuàng)新中找到一些長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，追求中長(zhǎng)期的阿爾法回報(bào)。

無(wú)論是學(xué)歷背景，還是做基金經(jīng)理之前的研究背景，劉銳都專注于TMT（電信、媒體和科技）領(lǐng)域。他本科畢業(yè)于北大電子系，碩士攻讀計(jì)算機(jī)相關(guān)專業(yè)，曾在騰訊、中國(guó)電信擔(dān)任過產(chǎn)品經(jīng)理。加入中信保誠(chéng)基金后，劉銳重點(diǎn)研究TMT行業(yè)。

“我在做研究員的時(shí)候，主要研究TMT行業(yè)，擔(dān)任基金經(jīng)理后，逐漸拓展到了新能源、軍工等行業(yè)。”當(dāng)下劉銳的投資方向重點(diǎn)錨定泛科技領(lǐng)域。對(duì)于劉銳而言，泛科技領(lǐng)域的投資實(shí)際上是相通的，長(zhǎng)期深耕TMT領(lǐng)域，其研究經(jīng)驗(yàn)具有可復(fù)制性。

同時(shí)，劉銳也希望，能為投資者創(chuàng)造持續(xù)的收益。“從A股市場(chǎng)歷史表現(xiàn)來看，中長(zhǎng)期的阿爾法收益在不同階段可能會(huì)體現(xiàn)在不同的行業(yè)。做投資要有一個(gè)均衡的思路，從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的角度出發(fā)，把基金當(dāng)作類似于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，將用戶體驗(yàn)持續(xù)打磨好。”

從投資方法來看，劉銳傾向于從產(chǎn)業(yè)周期角度出發(fā)，分析科技行業(yè)的變化。“一是長(zhǎng)周期維度，關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期3至5年、5至10年的大變化。這是第一要素，會(huì)建立數(shù)據(jù)庫(kù)，跟蹤重要指標(biāo)。二是短周期維度，以1年為衡量標(biāo)準(zhǔn)，挖掘有投資機(jī)會(huì)的細(xì)分行業(yè)，畫出未來四個(gè)季度重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)版圖。”

科技領(lǐng)域的研究具有較高的壁壘，如何在其中尋找到優(yōu)質(zhì)的公司？劉銳表示，重點(diǎn)關(guān)注公司管理層的戰(zhàn)略和執(zhí)行力。多數(shù)優(yōu)質(zhì)公司都有一個(gè)共同的特性，即擁有優(yōu)秀的管理層。例如，在行業(yè)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)上，管理層具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略決策能力和執(zhí)行力，這也是決定一個(gè)公司能不能實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵要素。同時(shí)，也要關(guān)注公司的產(chǎn)品或能力是否能夠?qū)崿F(xiàn)平臺(tái)化。

在劉銳看來，萬(wàn)物皆周期，科技行業(yè)也不例外，但科技行業(yè)的魅力在于它的周期相對(duì)而言會(huì)更長(zhǎng)，同時(shí)又會(huì)帶來巨大的生態(tài)和市場(chǎng)。以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期為例，從最早期的智能手機(jī)塞班系統(tǒng)，到安卓和iOS，處于持續(xù)迭代的狀態(tài)，并且形成了豐富的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，包括游戲、視頻、社交、電商等。

年初以來，權(quán)益市場(chǎng)較為震蕩，科技成長(zhǎng)板塊亦遭遇一定調(diào)整。在市場(chǎng)的波動(dòng)中，劉銳對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了哪些調(diào)整？劉銳表示，和一季度相比，考慮到電動(dòng)車銷量超預(yù)期和海外光伏行業(yè)高景氣，二季度在管兩只產(chǎn)品均提高了對(duì)新能源車、光伏的配置比例，降低了云計(jì)算的權(quán)重，重點(diǎn)配置方向仍然聚焦新能源車、光伏、軍工和創(chuàng)新藥、器械等科技成長(zhǎng)板塊。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球科技行業(yè)估值的壓縮具有比較大的影響。”展望后市，劉銳對(duì)科技成長(zhǎng)領(lǐng)域依然保持較為樂觀的態(tài)度，“經(jīng)過此輪調(diào)整，很多優(yōu)質(zhì)龍頭公司中長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。”

就具體投資機(jī)會(huì)而言，劉銳表示，近期科技成長(zhǎng)板塊結(jié)構(gòu)分化明顯，以電動(dòng)車、光伏為代表的賽道呈現(xiàn)高景氣狀態(tài)，但半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等板塊表現(xiàn)不佳。后續(xù)景氣度較高的產(chǎn)業(yè)仍然具備較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，整體投資組合仍將圍繞高景氣核心資產(chǎn)進(jìn)行布局，同時(shí)更加注重自下而上精選個(gè)股。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 新能源車 投資機(jī)會(huì)