年內九成百億私募虧損，量化大牛也難幸免：多只百億量化產品跌破警戒線，備案數量同比驟降64%

今年來市場整體呈現出震蕩調整態勢，熱點匱乏并且可持續性差，導致投資難度較大。在這樣的行情下，私募基金的業績也迎來考驗。

數據顯示，截至5月9日，今年除了橋水(中國)投資等10家百億私募取得正收益外，近九成百億私募業績虧損，甚至一些知名私募業績慘淡，平均虧損15%以上。在這種情況下，量化私募難以獨善其身，多家百億級量化私募旗下產品跌破止損線。

另外，市場行情的低迷也影響到了新私募基金的發行備案。數據顯示，4月備案私募產品數量環比下降31.96%；量化私募產品更是遇冷，百億量化私募產品備案驟降64%。

年內市場波動 九成百億私募虧錢

據私募排排網統計數據，截至5月9日，今年以來的私募八大策略中只有管理期貨策略取得正收益，平均收益3.84%，其余策略均出現虧損。其中事件驅動策略私募產品虧損最多，高達15.91%；其次為股票策略產品，虧損13.44%；宏觀策略產品虧損9.09%。

截至5月9日，有凈值更新的94家百億私募今年以來平均收益率為虧損12.72%，僅有10家百億私募今年以來取得正收益，占比僅為10.64%，也就是說，近九成百億私募今年以來業績出現虧損。從回撤來看，今年已有18家百億私募跌幅超20%，最大跌幅超30%。部分業內知名的私募機構今年以來的業績也較為慘淡，一些頭部老牌百億私募今年以來虧損幅度均在15%以上。

從今年以來獲得正收益的10家百億私募來看，收益率最高的是洛書投資，今年以來取得了8.36%的收益；玖瀛資產以5.20%的收益位居第二。值得注意的是，橋水(中國)投資自從管理規模突破100億之后，頻頻現身業績榜單前列。今年以來，橋水(中國)投資以4.76%的收益位居百億私募第三，是其中唯一一家外資百億私募。另外七家百億私募今年以來收益率均不超過3%。

對于后市，北京星石投資今日在給記者回復的郵件中指出，A股市場波動偏大的原因可能在于投資者正在等待高頻數據對經濟回暖的驗證。整體看，影響市場筑底反轉的主要因素集中在國內，包括國內疫情變化、復產復工進程和信用擴張節奏等。目前來看，這幾點對股市情緒的影響都出現了較為積極的變化。我們認為，當高頻數據對國內經濟回暖形成驗證后，市場信心將出現較大修復，有望迎來股市向上的中期拐點。

多家百億級量化私募旗下產品跌破止損線

面對今年A股市場的回調，本該在震蕩行情中大顯身手的量化私募基金也難以避免地出現凈值大幅回撤。據私募排排網數據顯示，今年以來截至5月9日，有業績展示的量化私募基金產品中，合計404只產品的凈值低于0.8元的傳統預警線，其中235只產品單位凈值低于0.75元。

另外，有業績記錄的29家百億級量化私募，年內整體收益為虧損10.78%。其中僅有5家實現正收益，占比為17.24%。百億級量化私募年內最高收益為8.36%，最低收益為虧損22.25%。24家收益為負的百億級量化私募中，有19家年內收益回撤超過了10%。

據第三方數據顯示，寬投資產旗下合計4只產品單位凈值低于0.8元的傳統預警線，其中寬投信淮佳曦1號截至5月6日的單位凈值為0.6195元；寬投瑞安2號截至5月6日的單位凈值為0.7723元；寬投瑞安1號截至5月6日的單位凈值為0.7755元。值得注意的是，百億量化私募靈均投資旗下合計有14只產品單位凈值低于0.8元的傳統警戒線；寧波幻方量化有9只產品單位凈值低于0.8元警戒線；啟林投資也有15只產品的單位凈值低于0.8元警戒線。

對此有業內人士告訴記者，由于量化私募基金與其他策略私募產品存在著差異，所以預警線和清盤線設置也有所不同。股票量化多頭一般都是指數增強產品為主，止損線跟傳統的股票量化沒什么區別，基本上都是0.7元左右，而量化對沖產品止損線一般在0.85元左右。某百億量化私募人士今日在微信采訪中告訴記者，觸及預警線的主要還是指數增強產品，因為指數增強產品是股票多頭類產品，不加對沖，當市場單邊下跌的時候超額收益就比較難做，再加上對標指數的BETA損失，回撤相對中性產品就大一些，CTA和中性產品今年回撤就沒那么大。

當市場出現極端情況時，部分基金產品因為預警線和止損線的設定可能會導致被動降倉。量化私募巨頭明汯投資今日在微信采訪中告訴記者：“我們其實一直都明確反對量化多頭產品設置預警線和止損線，如果非設不可的話，我們一般建議0.65（止損線）/0.7（預警線）。對此我們內部是有評估的，除非十年難一遇的市場極端情況，一般不太可能去觸碰到0.65/0.7。隨著未來我們和渠道合作越來越深入，不設預警線/止損線類型產品占比會越來越高，由此形成正循環。”

厚石天成總經理侯延軍今日在微信采訪中告訴記者，震蕩市是否更有利于量化策略私募，這個問題不能一刀切。量化策略是多種不同策略的統稱，從事股票類量化的策略，除了嚴格的量化對沖策略，其他策略仍然和股票市場高度相關。去年底到今年初的市場下行，大部分量化股票策略也受到了傷害。而大部分量化策略的預警線偏高，這也使得預警后的操作難度加大。

年內百億量化私募產品備案數量同比驟降64%

當市場出現調整缺乏賺錢效應，在一定程度上也會影響投資者的入市熱情，行情的不景氣也影響到新基金備案。私募排排網數據顯示，4月只有2276只私募基金完成備案登記，與3月份的3345只相比，環比下降31.96%。具體來看，4月份共有41家私募機構備案基金數量在5只及以上，有8家私募管理人備案基金超過10只。阿巴馬資產的備案產品數量排名第一，4月共備案24只私募基金，今年累計備案74只私募基金。

值得注意的是，雖然4月份私募整體備案環比下降31.96%，但是從量化私募備案情況來看，下滑幅度更大，尤其是百億量化私募。截至4月底，2021年至今一共成立了8733只股票量化產品，其中今年以來成立了1391只股票量化產品，較去年同期的1839只相比，降幅為24.36%。百億私募2021年至今一共成立了3615只股票量化產品，今年來成立了277只， 較去年同期的771只相比，降幅高達64.07%。

記者注意到，量化私募不僅在產品發行上遇冷，在交易層面也出現了問題，從今年龍虎榜的量化席位交易量可一窺究竟。例如，被市場稱為“量化大本營”的華鑫證券雖然今年仍保持相對活躍，但部分疑似量化私募聚集的營業部無論是上榜次數還是交易總額都出現下降。據數據顯示，依靠量化交易崛起的華鑫證券上海分公司在2021年龍虎榜上榜次數3702次，以成交金額918.8億的成績排名實力游資第二位。但是今年以來截至5月11日，華鑫證券上海分公司只上榜1076次，總成交金額僅為337.5億元。

關鍵詞： 今年以來 私募基金 單位凈值