大跌不改公募基金布局港股熱情！

5月6日，港股市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，恒生科技指數(shù)盤中一度跌超5％，收市報(bào)20001.96點(diǎn)，險(xiǎn)守20000點(diǎn)關(guān)口。而今年以來，港股持續(xù)走弱，相關(guān)基金整體未能取得正收益，平均跌超20％。

然而，港股的低估值投資優(yōu)勢(shì)，正在吸引著公募持續(xù)布局，今年以來發(fā)行及上報(bào)的港股相關(guān)基金數(shù)量可觀。基金經(jīng)理對(duì)港股的長(zhǎng)期看法沒有絲毫改變，直言依然看好港股科技板塊左側(cè)布局的機(jī)會(huì)。

港股相關(guān)基金表現(xiàn)不佳

截至5月6日，恒生指出今年以來下跌14.51％，恒生科技指數(shù)跌幅則達(dá)到28.83％。。年初至今，港股科技、醫(yī)藥、大消費(fèi)為主的成長(zhǎng)行業(yè)經(jīng)歷了大幅下跌。受累于港股市場(chǎng)的深度回調(diào)，投資于港股的相關(guān)基金年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體欠佳。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年至今包括滬港深基金、港股通基金等主動(dòng)權(quán)益基金以及主動(dòng)管理型港股主題QDII基金等在內(nèi)的港股相關(guān)產(chǎn)品平均凈值跌幅達(dá)到21.19％。125只名稱中帶有“港”的基金無(wú)一只取得正回報(bào)，超6成基金跌超20％。

其中，11只港股相關(guān)基金年初以來單位凈值跌去三成以上。跌幅最大的基金是一只滬港深基金，年內(nèi)收益率為-34.02％。不過從一季報(bào)披露的重倉(cāng)持股來看，該基金持股主要聚焦在A股，主要配置化工、電子、電氣設(shè)備等方向的標(biāo)的。另一只滬港深基金以-33.96％的收益率位居跌幅榜第二，該基金一季度主要布局了港股市場(chǎng)中的新能源、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、消費(fèi)等細(xì)分行業(yè)。基于長(zhǎng)期投資看好的方向，這只基金今年還加大了對(duì)于新能源運(yùn)營(yíng)商的倉(cāng)位配置。

一家大型公募旗下的港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)主題基金同樣業(yè)績(jī)較為慘淡，今年以來收益率為-33.62％。數(shù)據(jù)顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊是過去一兩年中港股表現(xiàn)最差的板塊，從2021年2月以來持續(xù)調(diào)整，期間指數(shù)跌幅高達(dá)70％，今年以來跌超28％。

對(duì)于年內(nèi)港股市場(chǎng)的表現(xiàn)，北京一位公募港股投研人士分析稱，2022年以來宏觀環(huán)境極其復(fù)雜，可以說歷史未見。首先，聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷，且幅度不斷提高，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值承壓；第二，俄烏沖突季度中突然爆發(fā)，西方大國(guó)制裁隨之而來，全球通脹環(huán)境緊張；第三，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)；第四，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)行業(yè)監(jiān)管雖然有所回暖，但市場(chǎng)情緒仍然脆弱，整體市場(chǎng)需求仍然疲弱。

“第五，中美摩擦持續(xù)發(fā)酵，中概退市風(fēng)波波及外資對(duì)投資中國(guó)的情緒。綜合上市不利影響，我們所專注的港股市場(chǎng)面臨史上未見的波動(dòng)。此輪宏觀層面的波動(dòng)大幅影響了市場(chǎng)需求、估值體系、行業(yè)潛力、甚至港股整體可投資性，導(dǎo)致個(gè)股層面股價(jià)的大幅波動(dòng)。年初至今，港股科技、醫(yī)藥、大消費(fèi)為主的成長(zhǎng)行業(yè)經(jīng)歷了大幅下跌。”他說道。

公募布局港股熱情不減

即使港股市場(chǎng)跌跌不休，公募布局熱情依然高漲。在公募投資人士看來，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，港股大概率將迎來一輪估值修復(fù)的上漲行情。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前4個(gè)月有15只港股相關(guān)基金相繼啟動(dòng)發(fā)行，包括7只滬港深基金和8只港股通基金。港股的低估值投資優(yōu)勢(shì)，正在吸引著公募持續(xù)布局。從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站所披露的最新基金審批進(jìn)度表來看，目前上報(bào)中的有47只港股相關(guān)產(chǎn)品。

僅今年以來上報(bào)待審批的港股相關(guān)基金就有21只，其中3月份以來有14只基金提交申報(bào)材料，包括華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF、鵬揚(yáng)中證滬港深增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與虛擬現(xiàn)實(shí)主題ETF、中歐豐泰港股通混合等，多數(shù)為ETF產(chǎn)品。

同時(shí)，不少基金經(jīng)理也已經(jīng)行動(dòng)起來。區(qū)別于成長(zhǎng)風(fēng)格，價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理多以注重低估值、安全邊際為主要特征，但在今年經(jīng)過大幅調(diào)整的港股互聯(lián)網(wǎng)板塊已經(jīng)逐漸走進(jìn)“價(jià)值派”基金經(jīng)理的視野，并吸引他們開始大幅加倉(cāng)部分互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股。

例如，“價(jià)值派”基金經(jīng)理代表丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)均在一季度對(duì)美團(tuán)、快手進(jìn)行了大幅加倉(cāng)。袁維德管理的中歐多元價(jià)值、中歐新興價(jià)值也在今年一季度把美團(tuán)加倉(cāng)至第一大重倉(cāng)股，倉(cāng)位分別達(dá)到了11.06％、10.27％。價(jià)值風(fēng)格舵手陳一峰管理的安信價(jià)值發(fā)現(xiàn)、安信價(jià)值回報(bào)對(duì)騰訊控股進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。

嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)基金經(jīng)理張丹華認(rèn)為，港股就是有大魚的魚塘，互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、及其他新經(jīng)濟(jì)都是港股的特色成長(zhǎng)賽道。初至今防御類資產(chǎn)走出了明顯的超額收益，因此他仍然堅(jiān)持自己新經(jīng)濟(jì)的定位，認(rèn)為當(dāng)下更應(yīng)該專注于港股成長(zhǎng)性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在當(dāng)前對(duì)港股成長(zhǎng)類資產(chǎn)極端不利的情況下，反而覺得應(yīng)該更樂觀一些。國(guó)內(nèi)需求、監(jiān)管、全球供應(yīng)鏈的擾動(dòng)逐步出清落地，企業(yè)回到正常發(fā)展軌道，逐步重建投資人信心，這些資產(chǎn)可以帶來豐厚回報(bào)。

創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理胡堯盛認(rèn)為，在經(jīng)歷了過去一年的監(jiān)管之后，各公司原有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率可能不會(huì)受到太多影響，但是對(duì)于行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)格局、與各公司所擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任會(huì)發(fā)生短期到中期的改變，因此增持了能夠獲取市場(chǎng)份額的公司。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速在回落之后，其優(yōu)秀的現(xiàn)金流水平與盈利能力是股價(jià)主要的支撐力與驅(qū)動(dòng)力。

對(duì)于港股而言，恒生前海基金認(rèn)為節(jié)前高層的表態(tài)基本打消了市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管不確定性的擔(dān)憂，長(zhǎng)達(dá)兩年之久的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)向，此舉也被市場(chǎng)解讀為是互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)的“政策底”，極大地提振市場(chǎng)資金對(duì)互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)投資信心。

從中長(zhǎng)期來看，恒生前海基金直言依然看好港股科技板塊左側(cè)布局的機(jī)會(huì)。科技板塊是香港市場(chǎng)的獨(dú)有特色之一，在恒生指數(shù)中也擁有舉足輕重的權(quán)重。我們認(rèn)為，整體而言包括科技板塊企業(yè)在內(nèi)的成長(zhǎng)股估值在調(diào)整后已具備一定吸引力，并且從監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。綜合未來較大的發(fā)展空間，中長(zhǎng)期來看，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技公司有望給投資者帶來超額收益。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 今年以來