退市監管勢大力沉 A股市場加速優勝劣汰

2021年年報披露即將收官，在退市新規“探照燈”的照射下，一批“風險生”浮出水面。

據不完全統計，截至4月29日，滬深兩市共有46家公司觸發退市新規相關情形而“披星戴帽”。其中，27家公司觸發財務類強制退市情形，19家公司觸發其他風險警示情形（其中多家公司存在多種風險警示疊加情形）。另有7家已確定終止上市。

記者注意到，隨著A股退市機制步入常態化，多元化的退市指標均衡發力，風險公司正從多個維度被識別出來，同時也變相督促一批公司不斷提升持續經營能力，防止因個別指標觸發“紅線”而落入“殼公司”陣營。此外，針對財務類強制退市情形而言，2021年度，觸發組合財務指標、凈資產為負值的公司分別為7家和8家，另有12家公司則因年報“非標”等其他因素所致。

財務類強制退市指標揪出27名“績差生”

伴隨2021年度“成績單”的出爐，一批“績差生”因觸發財務類強制退市情形而落入*ST陣營。其中，7家公司觸發“扣非前后凈利潤孰低者為負且營業收入低于1億元”組合財務指標，8家公司觸發“凈資產為負”指標，另有12家公司年報被出具無法表示意見或者否定意見等情形。

4月29日，恢復上市僅1年多的皇臺酒業，因為“凈利潤為負值且營業收入低于1億元”，又一次變身為“*ST皇臺”。2021年，*ST皇臺營收為9108.81萬元，歸母凈利潤為-1355.48萬元，扣非后歸母凈利潤為-1848.84萬元。

同樣因為組合財務指標被實施退市風險警示的還有*ST恒譽，這是科創板首只“*ST股”。據悉，*ST恒譽2021年營業收入同比下降51.56%至8456.59萬元；歸母凈利潤為-948.18萬元，扣非后歸母凈利潤為-2132.23萬元。

*ST尤夫則因2021年度經審計的期末凈資產為-13.54億元，拉響了退市風險警報。

值得關注的是，“三年扣非凈利潤為負+持續經營能力存不確定性”“內部控制被出具無法表示意見或否定意見”均為退市新規新增的其他風險警示情形。據不完全統計，2021年，即退市新規實施的第一年，就有10余家公司因上述兩個指標被實施其他風險警示。其中有些公司今年因為進一步觸發退市指標，被實施退市風險警示，如*ST安控。

今年，上述兩個指標繼續作為上市公司經營能力、內控風險的“量尺”，讓部分長期通過非經常性損益等方式實現盈利但持續經營能力薄弱或是存在重大內控風險的公司，進一步“顯形”。

截至4月29日，共19家公司被實施其他風險警示。其中，ST洲際等8家公司觸發“三年扣非凈利潤為負+持續經營能力存不確定性”情形；ST金鴻等8家公司觸及“內部控制被出具無法表示意見或否定意見”指標；ST花王等3家公司則觸及了“控股股東及其關聯方非經營性占用資金”的風險指標。

“嚴監管”背景下7家公司強制離場

4月28日，退市新億被上交所摘牌。浮沉20余年最終因觸及重大違法強制退市，成為今年A股首家強制退市公司。

在監管各方合力對財務造假、惡意規避退市等行為“零容忍”的高壓態勢下，資本市場中的優勝劣汰已成為常態。

數據顯示，截至2021年底，退市新規發布近1年來，已有27家A股上市公司退市，其中強制退市17家。隨著多元化退市指標的持續發力，這一數據在2022年將進一步增長。

據記者梳理，截至4月29日，今年以來已有7家公司被交易所作出終止上市決定。其中，多家公司是因財務類強制退市指標而被清出市場，如東電退、長動退、退市中新。

例如，已于4月22日進入退市整理期交易的退市中新。2021年度，退市中新的營業收入為80.42萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-4.48億元，期末歸屬于上市公司股東的凈資產為-23.89億元。同時，眾華會計師事務所對退市中新2021年度財務會計報告出具了無法表示意見的審計報告。

“退市新規的實施，更加考驗公司的持續經營能力?！狈治鋈耸空J為，尤其是組合類財務退市指標疊加“扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入”的要求，表征上市公司持續能力更加精確，能夠真正篩選出沒有持續經營能力的空殼公司，并且進一步壓縮依靠非經常性損益規避退市的操作空間，加速空殼公司出清。

記者關注到，另有多家*ST公司已是命懸一線，瀕臨退市邊緣。4月25日晚，*ST綠庭發布2021年年報，公司扣除后的2021年營業收入僅為61.11萬元，扣非后歸母凈利潤為-3120.62萬元。

同日晚間，*ST綠庭收到上交所發出的監管工作函及擬終止公司股票上市的事先告知書。當中提到，公司股票已經觸及終止上市條件。后續，上交所將根據相關規則做出是否對公司股票實施終止上市的決定。

4月29日晚間，隨著*ST丹邦年報出爐，一紙無法表示意見的審計報告，也正式宣告公司觸發終止上市情形。

“過去，A股退市制度不太健全，導致本應退市的公司無法有效出清，這些公司逐漸被邊緣化而產生大量小市值公司，占用了寶貴的市場資源?！焙ＭㄗC券策略團隊認為，當下，隨著政策的不斷完善，A股常態化退市機制正在逐步形成。

關鍵詞： 風險警示 持續經營 終止上市