廣發基金策略投資部負責人 三條主線布局中長期市場中長期布局A股時點已到

全球市場進入劇烈波動模式，各類資產價格同步起伏。廣發基金策略投資部負責人李巍在接受證券時報記者采訪時表示，疫情最強沖擊階段大概率已經過去，當前正是中長期布局A股的較好時點。

最強沖擊階段已經過去

“疫情沖擊最強的階段已經過去。海外疫情的擴散和控制情況是當前影響市場的關鍵因素，待海外新增病例數見頂回落后，A股將逐漸穩定下來。”

李巍認為，受海外疫情影響較大的行業特點是出口占比高，需求端或供應端在海外暴露度較高，主要分布在家電、電子、通信、紡織等行業。從資金流動角度分析，外資持股占比高的白馬龍頭品種，股價短期也可能受到影響。

“當前A股不一定處在最低點，但已經進入長期底部區域，是中長期布局的較好時點。”李巍表示，從企業基本面來看，具有長期競爭優勢、護城河較深、ROE比較高的穩定增長企業具有良好的投資價值。從估值水平來看，這類股票處于歷史上并不太高的水平;另外，分紅率高、基本面優良的個股，在市場無風險利率下行的背景下，具有非常好的吸引力。

Wind統計顯示，截至3月13日，萬得全A指數PB為1.7倍，2006年以來歷史均值為2.5倍，當前估值水平接近歷史均值-1倍標準差的位置(1.4倍)。

對于近期波動加大的全球資產，李巍認為在投資上需要更加冷靜、理性、獨立。“對A股的長期投資價值充滿信心，相信以中國的經濟體量，無論在消費、制造還是科技領域都會有一批公司成長為大市值的偉大企業。”面對近期的市場調整，李巍基于對經濟長期趨勢向好的認知、對優秀企業長期價值的認知，挑選長期發展空間比較大、成長性比較好、估值相對合理的標的長期持有。

三條主線布局中長期市場

目前形勢復雜多變，哪些領域更值得布局?李巍將自己的配置思路分為三條主線。“一是計算機、大眾消費品和醫藥板塊中增長確定性比較強的公司，這些行業中有一批標的成長性比較確定，性價比較高;二是電子、新能源汽車產業鏈中成長性與估值相匹配的品種;三是分紅收益率高的價值股。”

科技股是今年市場的焦點。近期與全球供應鏈相關的科技子行業，如偏硬核科技的消費電子、半導體、新能源汽車零部件等出現比較劇烈的調整。李巍表示，這首先是因為市場擔心海外疫情會影響行業需求;二是去年到今年年初，優質公司的股價有不小的漲幅。這類標的多屬于周期性較強、估值彈性比較大的品種，近期市場風險偏好下降，股價大幅回調，不少標的目前又進入比較好的中長期布局時點。當然也還要進一步評估疫情對相關供應鏈的影響。

在科技方向中，李巍看好兩類細分資產，一是半導體領域的芯片設計公司，目前股價的性價比開始體現，即使后續盈利受到一些影響，考慮到長期的巨大空間，“賠率”在逐步提升。第二類是計算機的一些細分領域，如信息安全、醫療、教育等，行業需求和供給端都在國內，客戶主要為政府、大型企業、醫院、學校，需求比較穩定，還可能受益于刺激內需，財政加大投入。在疫情背景下，辦公、教育、醫療的互聯網化、云化正在加速，給企業帶來新的機會。

談及受疫情影響較大的消費板塊，李巍認為，要把耐用消費品、奢侈品、大眾消費品分開看。以汽車、家電為主的耐用消費品，其需求受經濟不確定性、金融資產縮水、未來收入預期下調等影響，企業盈利可能會受到沖擊。但可能會有刺激政策對沖，重點要看公司本身是否有獨特的Alpha，要尋找安全邊際較高、投資性價比更高的品種。奢侈品行業需求相對小眾且穩定，目前看受影響較小。大眾消費品，尤其是食品相關的需求，不太受疫情影響，有些品類還因為社會活動減少而出現需求提升。

“我比較看好大眾消費品，核心邏輯是中國擁有龐大的消費市場，在消費升級、渠道變革和品牌集中度不斷提升的三大因素驅動下，會有一批優秀龍頭公司走出來。”

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