基金：A 股市場下跌空間有限 海外疫情現拐點恐慌才會消失

本周一美股再迎黑色星期一，不僅觸發最近8天內的第三次熔斷，且道指創下1987年以來最大跌幅。令人意外的是A股市場似乎扛住了壓力，周二再次上演深V走勢，創業板指收盤翻紅。基金認為，A股繼續大幅度下跌的空間有限，由于外需板塊因疫情升級而難以預測，配置或可考慮以內需板塊為主。

海外疫情現拐點恐慌才會消失

從盤面看，周一美股開盤暴跌，并再次觸發熔斷機制，這是美股最近8天內第三次熔斷。重啟交易后，美股跌幅進一步擴大，道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種股票指數和納斯達克綜合指數盤中最 大 跌 幅 分 別 達 到13.237% 、12.175%和12.597%，道瓊斯工業平均指數創下1987年以來的最大單日跌幅。

盡管這一跌幅令全球資本市場咋舌，但A股市場似乎沒有被“嚇到”，周二早盤下挫后又快速拉升，走出深V形狀。截止收盤上證指數微跌0.34%，創業板指同樣高開低走后深V拉升并翻紅，截止收盤微漲0.36%。

而在以美國股市為代表的海外市場暴跌之際，各國監管部門開始救市，降息、禁止做空等措施紛紛出臺救市。

博時基金指出，疫情在海外的蔓延使各地政府不斷升級管控措施，可在一定程度上緩解市場恐慌，未來還是要關注疫情防控工作的升級及疫情發展拐點的出現，市場信心才有可能真的樹立。國內經濟方面，2月通脹較高但邊際上行動力弱化，需求拖累下PPI無抬頭跡象。國內流動性維持寬裕，海外疫情發酵和主要央行降息進一步打開國內貨幣寬松空間。

長城基金首席經濟學家、宏觀策略研究總監向威達則認為，只有疫情開始見頂，投資者對疫情擴散的預期逐步改善或各國對疫情的防控逐步見效，全球金融市場的恐慌才會慢慢消失，這個過程并不是貨幣政策所能左右的。

配置或可考慮以內需為主

對于A股市場的未來走勢，業內人士認為市場下跌空間有限。

大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟指出，海外市場的過山車震蕩是對于經濟即將衰退的正常反應，需要等國外的疫情基本控制住了，緊接著經濟衰退了以后才能夠停止。即，一是疫情控制住，二是經濟要衰退、要見底。相比之下，A股會不會是資金的避風港?短期不是，因為全球經濟若衰退，一定是賣出股票防止流動性干枯的風險，但長遠是，疫情結束之后中國經濟會率先復蘇，依然是全球最大的火車頭，所以A股長期一定是避風港。

向威達認為，雖然1-2月份的經濟數據嚴重低于市場預期，但是，1-2月份數據公布，也意味著國內經濟最糟糕的時候可能已經過去，無論是環比，還是同比，4月份以后的數據將會大幅度回升。另一方面，雖然節奏上國內降息的力度低于市場預期，但未來利率回落是大勢所趨，流動性環境也依然會比較寬松。因此，A股繼續大幅度下跌的空間有限，投資者不宜過分恐慌。

摩根士丹利華鑫基金分析指出，A股短期或有波動，中長期值得看好。具體來看，海外主要市場中美股已經歷了長期牛市，估值處在歷史中高區間，在負面擾動下易出現大幅調整。而A股整體估值水平處于歷史中樞的下沿，在情緒沖擊下可能出現波動，但大幅下跌的概率較低。

博時基金認為，國內穩增長政策雖不明朗但值得期待，外需因疫情升級而難以預測，配置或可考慮以內需為主。結構相對偏地產、汽車產業鏈和高股息的金融及公用事業。(劉慶華)

關鍵詞： A 股市場