太過誘人 ?中一簽虧4200元!20萬投資者“拒絕”科創(chuàng)板打新
2019-11-14 09:35:50 來源:全景財經(jīng)
2019年7月22日,第一批25只科創(chuàng)板新股上市,上演新股“造富盛宴”。最耀眼的莫過于安集科技(688019),盤中創(chuàng)下243.2元/股的最高價,較發(fā)行價(39.19元)暴漲520%,中一簽即爆賺10.2萬元。
如此豐厚的新股賺錢效應(yīng),太過誘人,不斷吸引投資者,加入科創(chuàng)板打新隊伍。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,科創(chuàng)板網(wǎng)上申購戶數(shù)由最初的275.6萬,一路攀升至10月25日的349.8萬戶。
但,進(jìn)入11月后,科創(chuàng)板的新股,突然風(fēng)險叢生。11月6日,久日新材(688199)、昊海生科(688366)雙雙破發(fā),開啟科創(chuàng)板新股破發(fā)序幕。
截止到今日收盤,科創(chuàng)板上市的51只新股中,已有昊海生科、久日新材、容百科技(688005)、杰普特(688025)、天準(zhǔn)科技(688003)、新光光電(688011)6只個股已跌破發(fā)行價,破發(fā)率達(dá)11.8%。
同時,科創(chuàng)板新股上市第一日的漲幅亦漸趨平靜,11月份上市的11只新股首日平均漲幅回落至54.9%。風(fēng)險上升,收益率下降,進(jìn)而傳導(dǎo)至投資者“打新”積極性。
11月1日至今,有4批科創(chuàng)板新股啟動網(wǎng)上申購,據(jù)披露的申購公告顯示,平均網(wǎng)上申購戶數(shù)出現(xiàn)罕見的“四連跌”。
值得一提的是,11月6日,三達(dá)膜(688101)啟動網(wǎng)上申購,網(wǎng)上有效申購戶數(shù)為336.55萬戶,較10月2日的高點減少近13萬戶;
11月11日,卓越新能(688196)打新,網(wǎng)上有效申購戶數(shù)繼續(xù)下跌,較最高點減少數(shù)量高達(dá)21.76萬戶。
跡象表面,參與科創(chuàng)板打新的投資者,已經(jīng)不再無差別全部申購,打新更趨理性。
打新有風(fēng)險:中一簽,虧4200元!
科創(chuàng)板試點注冊制的改革中,最觸及靈魂的是:通過市場化詢價機(jī)制確定IPO發(fā)行價。
意味著,科創(chuàng)板新股發(fā)行價不再受到23倍發(fā)行市盈率的限制,勢必出現(xiàn)發(fā)行價被抬高的可能。
而據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,已上市的51家科創(chuàng)板上市公司的平均發(fā)行市盈率達(dá)61.54倍,遠(yuǎn)高于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的水平。
一旦發(fā)行價、發(fā)行市盈率被高估,無疑將增加新股上市后破發(fā)的風(fēng)險。
11月5日在科創(chuàng)板上市的久日新材,便是一個非常殘酷的案例。
上市第一天,久日新材高開11%后,便直線下跌,盤中險些破發(fā),收盤漲幅僅6.4%,成為自2014年以來,上市首日表現(xiàn)最差的新股。
更殘酷的是,上市第二天開盤,直接大幅低開,跌破發(fā)行價66.68元,成為科創(chuàng)板第一只破發(fā)的新股,也是破發(fā)速度最快的新股。
截止11月13日收盤,久日新材的最新收盤價僅剩62.74元,若中簽后,一直持有至今,則一簽(500股)浮虧近2000元。
有分析人士直言,久日新材缺少硬科技,發(fā)行市盈率偏高,是導(dǎo)致其上市第一天表現(xiàn)不佳的重要原因。
的確,以66.68元的發(fā)行價,對應(yīng)的市盈率高達(dá)42.16倍,高出同期行業(yè)市盈率一倍以上。數(shù)據(jù)顯示,久日新材所屬的化學(xué)原料和化學(xué)制品制造(C26)行業(yè)的靜態(tài)市盈率僅為16.9倍。
另外,因為科創(chuàng)板IPO,久日新材的“身家”便直接暴漲超270%。
早在2012年,久日新材便在新三板掛牌(430141.OC),掛牌期間,總市值最高也僅有33.3億元,僅為科創(chuàng)板發(fā)行總市值(74億元)的45%。
2019年10月,其從新三板摘牌、退市,市盈率(TTM)僅有11.33倍、總市值僅19.93億元。以科創(chuàng)板發(fā)行價66.68元計算,久日新材的總市值超74億元,較退市時大增超270%。
無論與行業(yè)對比,還是與之前在新三板掛牌對比,久日新材66.68元的發(fā)行價,無疑是被高估的,上市后破發(fā)或許早已注定。
而,科創(chuàng)板上市公司中,破發(fā)最慘烈的并不是久日新材。截止今日(11月13)收盤,跌破發(fā)行價幅度最大的科創(chuàng)板個股是,昊海生科(688366)的收盤價為80.84元/股,較發(fā)行價(89.23元)下跌超9.4%。
若中簽昊海生科后,一直持有至今,每一簽(500股)浮虧高達(dá)4195元。
科創(chuàng)板破發(fā)率,一度逼近12%
除了昊海生科、久日新材之外,也陷入破發(fā)窘境的科創(chuàng)板個股還有:容百科技(688005)、杰普特(688025),相對發(fā)行價的漲跌幅分別為-5.48%、-2.35%。
另外,據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至到今日收盤,有7只科創(chuàng)板個股的收盤價較發(fā)行價漲幅不足20%,其中有4只股票更是距離發(fā)行價漲幅不足10%。
其中,最危險的莫過于天準(zhǔn)科技(688003),距離破發(fā)僅僅一步之遙(0.12%),而其昨日盤中一度創(chuàng)下25.05元的新低,已經(jīng)跌破其發(fā)行價25.5元。
而若以上市后的最低價計算,51只科創(chuàng)板個股中,已有6只個股在盤中跌破發(fā)行價,破發(fā)率一度逼近12%。
值得一提的是,從上表中的發(fā)行市盈率、行業(yè)市盈率(TTM)對比可以看出,除中國通號(688009)以外,其他10只破發(fā)“瀕危”股的發(fā)行市盈率顯著高于行業(yè)平均市盈率。其中,久日新材的高估程度最為明顯。
東北證券表示,在注冊制的大背景下,發(fā)行價過高的新股,出現(xiàn)均值回歸是必然現(xiàn)象。
A股上一輪破發(fā)潮的啟示
10%的破發(fā)率,在A股歷史上并非最慘烈的破發(fā)潮。2011年的A股一度出現(xiàn)高達(dá)85%的破發(fā)率,而主要的“導(dǎo)火索”亦是高估值、高發(fā)行價。
2009年6月,A股開始放開對IPO定價,隨后新股發(fā)行市盈率一路走高,至2010年末達(dá)到高點。彼時也恰逢創(chuàng)業(yè)板推出,由于市場存量資金規(guī)模大,而新股供應(yīng)規(guī)模小,短期的供求不平衡,導(dǎo)致資金追捧新股,發(fā)行市盈率攀升明顯。
創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司:南風(fēng)股份(300004)、鼎漢技術(shù)(300011)、陽普醫(yī)療(300030)的發(fā)行市盈率分別為70倍、80倍、100倍之高。
2010年12月27日發(fā)行上市的新研股份(300159)市盈率更是高達(dá)151倍,創(chuàng)下當(dāng)時的最高發(fā)行市盈率。
而最終的風(fēng)險教育成本卻是慘重的,2011年上半年A股出現(xiàn)了破發(fā)潮,總共上市140余只新股,便有近120只出現(xiàn)破發(fā),破發(fā)率一度超過85%。
一級市場以及參與申購的投資者,開始為過度樂觀,付出代價。
此后,發(fā)行定價漸趨理性,發(fā)行市盈率開始下行,由59倍的平均PE迅速回落到30倍附近。
科創(chuàng)板打新,不是“穩(wěn)賺不賠”的買賣
科創(chuàng)板最觸及靈魂的改革無疑是,IPO市場化定價。
發(fā)行價不再受23倍市盈率限制,前期在輿論炒作、一級市場機(jī)構(gòu)的一致性預(yù)期之下,前幾批科創(chuàng)板新股的賺錢效應(yīng)較高,進(jìn)而導(dǎo)致后續(xù)發(fā)行新股的發(fā)行價過高。
而一旦發(fā)行價過高,參照A股此前破發(fā)潮的情形,注冊制下的科創(chuàng)板“打新”絕非“穩(wěn)賺不賠”的買賣。
這也意味著,相比比主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板,科創(chuàng)板打新的風(fēng)險會更大。面對科創(chuàng)板次新股,接連出現(xiàn)的破發(fā),科創(chuàng)板打新的參與者數(shù)量開始下滑。
這也意味著,部分打新的投資者開始判斷企業(yè)質(zhì)地、發(fā)行價高低,進(jìn)而有選擇性地進(jìn)行申購。(責(zé)任編輯:任暉_NBJ9607)
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