市場漲得太急 基金經理陷倉位調整兩難

市場快速上漲，重倉輕倉的基金經理都犯了難。那些輕倉的基金經理，現在的日子自然難熬，既不敢完全看空后市，又不敢追漲。而重倉的基金經理同樣不輕松，他們思考的是，如此快速上漲的行情到底能持續多久。可以說，市場上漲太快，使得基金經理們集體陷入倉位調整難題。

加倉還是減倉，這是一個問題

據民生證券測算，公募基金春節后加倉明顯：年初至1月中旬末，市場風險偏好提升，各類基金普遍溫和加倉。此后，創業板探底，基金倉位逐漸下降。到了春節后，市場強勁反彈，基金的加倉行為明顯起來。數據的估算數據與這一結果基本一致。

根據數據，進入3月之后，基金的倉位操作發生了明顯的變化。按基金數量來看，3月以來，股票投資比例變動小于0.3%的基金占比相當大，有大約40%;而增倉的基金數占比22%，還有15.8%的基金減倉。

既不敢加倉也不敢減倉，是不少基金經理真實的心態寫照。有多位倉位較重的基金經理向記者表示，近期沒有減倉的準備。

有基金經理表示，雖然短期來看，市場上漲勢頭較快，而且短期內反彈幅度相當大。但由于此前市場極度低迷，導致上市公司的估值普遍較低，雖然在短期內股價快速上漲，但總體而言，大部分上市公司的估值依然處于合理水平，還沒有出現整體性的高估。

不少基金經理等待調整時機

除了前海開源自去年10月就旗幟鮮明地看多之外，去年四季度，逐步有些基金經理開始加倉。在本輪行情剛啟動時，有反應迅速的基金公司在一月份集體進行加倉，還有一些基金則在1月社融數據出爐之后，開始大幅買入。上海一家基金公司在春節后大幅加倉，將倉位直接加到不能再加為止。該公司投資總監向記者表示，他們后悔加倉加得太晚，要是早幾個星期加倉，收益應該會更好。

其實就算是滿倉上漲的基金經理也未必高枕無憂。有些人減倉減得早了，有些人擔心漲得太快了。“這么連著漲，會不會一兩個月就把牛市漲完了?”有一位倉位較重的基金經理疑惑地說。

一家基金公司投資總監向記者表示，他最近比較煩，原因是在本輪反彈中倉位太低，踏空了。“這輪反彈太快了，每天看著直線拉升，根本不敢加倉。”他向記者吐槽,“都已經等到現在這個份上了，肯定只能熬下去等回調了。”另一位倉位中等的基金經理也向記者表示，近期不會大幅加減倉，會等到市場的調整。

對于不太看好本輪行情的基金經理而言，被“逼空”的不僅是倉位，還有后市的觀點與策略。在市場持續不斷大漲之后，部分原本看空2019年股市的基金經理，已不敢看得太空。他們市場觀點的措辭被迫發生微妙變化。從一開始認為市場的尋底還沒結束，業績底還沒到來，到逐步認為未來市場還是有希望走牛的。一月初，大量基金觀點對全年行情表示了不樂觀，而到了現在，堅持看空的基金正變得越來越少。

“回調”是不少基金經理都提到的一個詞。由于近期市場在短期內上漲過快，因而不少基金經理都判斷短期內可能會迎來回調，而一些倉位不太高的基金經理則等著在回調時買入，這些基金經理相信市場應該很難再回到今年1月初時2440的低點了。(應尤佳)

關鍵詞： 市場 大漲 基金經理