分級基金規(guī)模跌破千億 預計今年加速處置
2019-01-08 11:09:57 來源:證券時報·e公司
在監(jiān)管趨嚴和市場震蕩加大的環(huán)境中,已經(jīng)連續(xù)兩年規(guī)模萎縮的分級基金在2018年繼續(xù)大縮水,整體規(guī)模跌破1000億元大關(guān)。全年規(guī)模減少430億元,31.58%的萎縮幅度創(chuàng)下歷年縮水幅度之最。
從證監(jiān)會最新公示的基金變更注冊核準進度看,截至2018年底,諾安中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)分級、工銀瑞信睿智中證500指數(shù)分級、國泰深證TMT50指數(shù)分級等三只分級基金在當月申報轉(zhuǎn)型,2018年分級基金轉(zhuǎn)型的數(shù)量也升至21只,比2017年多出13只,創(chuàng)年度轉(zhuǎn)型數(shù)量新高。
分級基金規(guī)模跌破千億
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2018年底,131只分級基金市場總規(guī)模為935.24億元,已經(jīng)跌破千億規(guī)模;全年分級基金市場共蒸發(fā)431.74億元,萎縮幅度達到31.58%,創(chuàng)出分級基金市場歷年最大跌幅。
在131只分級基金中,規(guī)模出現(xiàn)萎縮的多達113只,占比高達86.26%;其中,長城久盈分級、中海惠祥分級、國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長分級等3只基金的規(guī)模萎縮幅度都超過90%。
市場的大幅波動疊加監(jiān)管趨嚴的政策環(huán)境,分級基金成為小微基金扎堆的“重災(zāi)區(qū)”。
數(shù)據(jù)顯示,截至2018年底,共有70只分級基金規(guī)模低于2億元,占比高達53.44%;規(guī)模不足5000萬元的迷你基金多達24只,占比接近20%。
從分級基金發(fā)展歷史看,作為小眾產(chǎn)品,國內(nèi)首只分級基金——國投瑞銀瑞福分級基金在2007年7月正式出現(xiàn)。分級基金運作方式復雜,基金上折下折等機制很難理解,這一細分基金類型一直未能獲得資金的青睞。2007年至2010年,分級市場規(guī)模一直在百億元規(guī)模以下徘徊。
2011年末,分級基金首次突破百億元關(guān)口,達到104.25億元;2013年規(guī)模出現(xiàn)顯著增長,達到461.41億元;到2014年下半年,牛市崛起帶來的賺錢效應(yīng),助推分級基金市場迅速擴容,到2014年底,分級基金市場規(guī)模一舉突破千億,達到1432.69億元;2015年年中一度達到4600億元,但股災(zāi)后出現(xiàn)下折潮,到2015年底跌至2054.94億元。
2016年到2018年間,隨著監(jiān)管趨嚴和市場波動,分級基金市場規(guī)模進入縮減通道,3年間,從1944.49億元、1366.98億元一直跌落至2018年底的935億元,可謂每況愈下,各年度規(guī)模萎縮幅度分別為5.37%、29.7%和31.58%,跌幅也在加快。總體來說,2015年以來,三年多時間分級基金總規(guī)模已經(jīng)減少1119.69億元,規(guī)模萎縮幅度為54.49%,成為規(guī)模縮水最為嚴重的基金細分類型之一。
今年處置力度會加強
在分級基金新規(guī)和資管新規(guī)要求下,去年基金公司加大了分級基金處置力度,作為分級基金主要出路,申請清盤和轉(zhuǎn)型的分級基金數(shù)量明顯增多。
證監(jiān)會基金變更注冊核準進度顯示,2018年共有21只分級基金發(fā)起轉(zhuǎn)型,其中18只申請變更為普通的指數(shù)型基金,2只轉(zhuǎn)型為混合型基金,1只轉(zhuǎn)型為債券型基金。
從基金清盤數(shù)據(jù)來看,2018年全年有長信中證一帶一路主題指數(shù)分級、銀河滬深300成長增強指數(shù)分級、天弘瑞利分級券型等6只分級基金公告清盤。截至2018年底,分級基金總數(shù)量降為131只。
談及分級基金處置的考慮,北京某公募FOF基金經(jīng)理認為,從基金公司的角度而言,既能符合監(jiān)管要求,又能保留分級產(chǎn)品中的客戶和資金,最好的方法還是轉(zhuǎn)型,與分級基金風險偏好相近的指數(shù)型基金也成為轉(zhuǎn)型的主流方向。但現(xiàn)實情況是部分規(guī)模較大基金持有人大會召開存在一定難度;而針對規(guī)模較小的分級基金,繼續(xù)運作的性價比并不高,選擇清盤也是相對理性的選擇。
在前述公募FOF基金經(jīng)理看來,作為重要的產(chǎn)品創(chuàng)新,分級基金曾經(jīng)在中國基金行業(yè)中扮演了較為透明的杠桿產(chǎn)品角色,并在A股市場大漲大跌的行情中,經(jīng)歷了相當激烈的狂飆突進和大幅起落。然而,由于分級基金產(chǎn)品運作機制復雜、投資者教育不到位,這類基金也讓許多非專業(yè)或風險偏好不匹配的投資者受傷嚴重。
“預計2019年存量的分級基金還會加速處置。”該公募FOF基金經(jīng)理表示,“規(guī)模較大的基金可能會申報轉(zhuǎn)型,而小規(guī)模的基金可能會選擇清盤。在近年來去杠桿的大趨勢下,這類產(chǎn)品已經(jīng)不符合資管新規(guī)。而根據(jù)資管新規(guī)要求的在2020年底前完成整改的過渡期,分級基金即將正式退出歷史舞臺。”(李樹超)
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