A股機會大于風險 債市仍處牛市但波動加大

進入新的一年，A股市場將會走出怎樣的行情?如何把握2019年的投資機會?公募基金普遍認為，市場估值處于歷史底部區域，政策將進一步加大股市支持力度，A股機會大于風險。

A股市場吸引力顯現

平安基金認為，2019年A股市場相對于海外市場的吸引力將會逐漸加大，海外資金有望持續流入。技術創新和消費升級，新能源汽車、光伏、5G等成長行業和低線消費升級品等穩健成長行業，長期成長空間巨大。

長盛基金認為，在“穩杠桿”政策導向下，貨幣和財政政策持續緩和，融資成本的穩定、信用利差的收窄以及地方債務壓力的緩解，必將持續對市場產生支撐作用。

景順長城基金表示，行業配置應圍繞兩條主線布局，首先是盈利逆周期的行業，受益于原材料成本回落、利率下行且需求穩定，景氣趨勢逆周期;其次是受益于政策放松的行業，政策包括減稅降費、傳統與新興產業基建提速、監管政策回暖等。

金鷹基金表示，重點關注穩增長政策受益的領域，如基建、地產行業;業績穩定、高分紅、低估值板塊，如公用事業、環保領域;弱周期且符合產業升級方向的行業，如5G、人工智能、創新藥、游戲等。

“看好成長、金融地產、基建產業鏈。”海富通基金分析，一是優選中小盤成長股，二是受益政策穩增長、系統性風險降低邏輯的地產板塊以及建筑等基建產業鏈。

傾向信用債優選個券

對于債券市場，前海聯合基金預計2019年債市仍處于牛市，但斜率放緩，波動加大;趨勢上，實體融資仍在下行，資金供需缺口逐步縮窄仍利好債市。

長盛基金認為，上半年債市機會相對確定，下半年政策不確定性增加，可能對債市形成沖擊。

利率債方面，平安基金認為在“基本面回落+貨幣政策寬松”的組合下，預計一季度債券市場依然相對友好，考慮到跨年短端收益率上行較多，而跨年后大概率回落，短端確定性更高。海富通基金指出，在利率債的策略上可視持倉情況進行靈活操作。

前海聯合基金表示，2019年整體的配置策略會更傾向于信用債，“寬貨幣”向“寬信用”轉變進程會加快，期限利差基本處在中位，信用債在絕對收益會有優勢。

平安基金認為，一季度信用債系統性投資機會或逐步減少，賺錢機會將來自對期限、品種、杠桿的合理把握。未來隨著寬信用效果逐步顯現，信用利差可能壓縮，關注中等資質債券的修復性機會。

“信用利差呈現兩極分化，杠桿息差策略依然最優。”海富通基金表示，預計資金將保持平穩，杠桿息差策略依然可行。轉債方面，精選個券逐步布局或是可行策略，看好計算機、消費醫藥、銀行和軍工。

對于海外債市，2018年QDII冠軍融通中國概念債券基金經理成濤表示，中資美元債的估值水平已經處在歷史低位，特別是美元高收益債板塊，收益率已經大幅優于相同資質的境內人民幣信用債，2019年更看好中資美元債市場的投資價值。

證券時報記者 何漪

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