超八成權(quán)益基金虧損 創(chuàng)金合信股權(quán)激勵(lì)效果待考

員工持股計(jì)劃能為基金公司留住核心人才，但這種激勵(lì)機(jī)制并不是“萬(wàn)能藥”。

創(chuàng)金合信基金《關(guān)于增資擴(kuò)股暨員工持股的請(qǐng)示》日前獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。這并非其首次嘗試員工持股，該公司在2014年7月成立時(shí)，就引進(jìn)了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。不過，這對(duì)創(chuàng)金合信基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)的積極作用，目前似乎還未顯現(xiàn)。截至12月26日，創(chuàng)金合信基金旗下的19只權(quán)益類基金，僅有1只產(chǎn)品取得了自成立以來的正收益。

談及公募行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，格上財(cái)富研究員張婷向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者指出，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制下，很多基金公司實(shí)行事業(yè)部制度，自負(fù)盈虧，充分發(fā)揮人才的主觀能動(dòng)性，同時(shí)中小基金公司則更傾向于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。“引進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠?yàn)榛鸸編砀嗟娜瞬牛⒉皇菍?shí)行股權(quán)激勵(lì)的基金公司就一定能夠發(fā)展好，關(guān)鍵還是在于產(chǎn)品的業(yè)績(jī)以及風(fēng)控是否優(yōu)質(zhì)，是否能為投資者帶來真正的收益。”

權(quán)益類幾近全軍覆沒

根據(jù)相關(guān)批復(fù)內(nèi)容，創(chuàng)金合信基金此次增資的具體情況是，新增6家有限合伙企業(yè)認(rèn)購(gòu)公司新增注冊(cè)資本。待此次股權(quán)變更完成后，公司注冊(cè)資本金將增至2.33億元。原股東第一創(chuàng)業(yè)和深圳市金合信投資合伙企業(yè)(有限合伙)的股份被稀釋，前者持股比例由70%降至51.0729%，后者持股比例則由30%降至21.8884%，但二者仍為第一、第二大股東，新增6家合伙企業(yè)股東則各自持有公司4.50645%的股權(quán)。

作為股權(quán)激勵(lì)的載體，原股東深圳市金合信投資合伙企業(yè)(有限合伙)和新增6家合伙企業(yè)均由創(chuàng)金合信基金的核心員工設(shè)立。

客觀來看，創(chuàng)金合信基金在開疆拓土?xí)r也顯現(xiàn)出些許魄力，比如在業(yè)務(wù)布局上，其并未效仿其他次新基金公司——對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品避而遠(yuǎn)之或是過度依賴貨幣基金。截至目前，該公司旗下債券型基金的規(guī)模在總管理規(guī)模的占比超過五成，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模占比不到三成;在基金數(shù)量上，權(quán)益類產(chǎn)品則超過債券類產(chǎn)品。

今年以來，全市場(chǎng)權(quán)益類基金的收益率都出現(xiàn)大幅跳水，年內(nèi)能夠取得正收益的股票型基金鳳毛麟角。創(chuàng)金合信基金也未能幸免。截至12月26日，其旗下權(quán)益類基金年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率均未實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

具體來看，截至12月26日，創(chuàng)金合信基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品的凈值基本上都在1元以下。剔除新發(fā)基金，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該公司2016年12月31日之前成立的16只權(quán)益類產(chǎn)品中(不同份額分開計(jì)算)，僅有2只基金的凈值取得了自成立以來的正增長(zhǎng)，其余14只權(quán)益類基金的凈值增長(zhǎng)率均為負(fù)數(shù)，占比超過八成。記者注意到，這些基金的成立時(shí)間大多在2016年下半年。

不過，從上述權(quán)益類基金的同類排名情況來看，多數(shù)基金的同類排名能排在中上水平。此外，創(chuàng)金合信基金旗下的債券類產(chǎn)品大幅跑贏權(quán)益類產(chǎn)品。

對(duì)此，上述研究員提到，今年的股市持續(xù)下行，而創(chuàng)金合信很多權(quán)益類產(chǎn)品是在之前A股高點(diǎn)位成立的，因此，這些基金成立以來的增長(zhǎng)率，并不能代表公司管理能力的真實(shí)水平。

前十大重倉(cāng)股占凈值比例過高

雖然短期業(yè)績(jī)不能代表基金公司的投資管理水平，但投資者的反應(yīng)往往更直觀。以三季度數(shù)據(jù)為例，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，該公司旗下基金共獲得49.43億份申購(gòu)，贖回份額則達(dá)到67.7億份。今年年內(nèi)，只有一季度，其旗下所有基金的申購(gòu)份額略高于贖回份額。

具體來說，創(chuàng)金合信基金旗下64只基金中(不同份額分開計(jì)算)，只有創(chuàng)金合信貨幣基金獲得了47.15億份的申購(gòu)，其他有申購(gòu)記錄的基金，獲取的申購(gòu)份額也大多在1000萬(wàn)份以下。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季末，創(chuàng)金合信基金旗下管理規(guī)模低于5000萬(wàn)的基金多達(dá)11只，在存續(xù)產(chǎn)品中的占比近三成(共39只產(chǎn)品)。不過，截至目前，這些疑似“迷你”基金中，仍未有發(fā)布清盤公告的基金。

此外，面臨公募發(fā)行寒冬，創(chuàng)金合信基金在今年內(nèi)雖然成立了11只產(chǎn)品，但有6只基金均采用了發(fā)起式形式成立，其中，4只為債券型基金，2只為股票型基金。

仔細(xì)分析公司2016~2017年成立的產(chǎn)品，記者注意到，創(chuàng)金合信基金旗下部分權(quán)益類產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)比例在基金資產(chǎn)凈值的占比超過50%。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至三季末，創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長(zhǎng)股票前十持倉(cāng)占比合計(jì)66.14%;創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)股票前十持倉(cāng)占比合計(jì)54.01%;創(chuàng)金合信資源股票發(fā)起式前十持倉(cāng)占比合計(jì)71.18%。

實(shí)際上，就前兩只基金而言，其前十大倉(cāng)位所占基金資產(chǎn)凈值比例偏高并不是短暫現(xiàn)象。今年一二季度，以及去年1~4季度，創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長(zhǎng)股票的前十持倉(cāng)占比均超過60%。同時(shí)，在2018年一季度，創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)股票的前十持倉(cāng)占比也超過60%，而創(chuàng)金合信資源股票發(fā)起式的前十持倉(cāng)占比則是從2017年一季度的54.38%提升至今年三季度的71.18%。

天相投顧研究員表示，如果權(quán)益類基金的前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的比例過高，則意味著，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不能得到充分的分散，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性會(huì)受到影響。

事實(shí)上，相比其他中小基金公司，創(chuàng)金合信基金在投研團(tuán)隊(duì)方面的配備并不弱勢(shì)，公司目前共有19位基金經(jīng)理，其中多位基金經(jīng)理的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過10年。

創(chuàng)金合信基金專戶業(yè)務(wù)發(fā)展遠(yuǎn)快于公募規(guī)模增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季末，創(chuàng)金合信基金公募管理規(guī)模為129.46億元，而其專戶月均規(guī)模達(dá)到3551.81億元，在行業(yè)中排名第二位。

“公募業(yè)務(wù)不是不愿意做，是太難做了。”張婷分析稱，在今年的行情下，公募基金發(fā)行較難，而對(duì)于專戶而言，只要有合適的項(xiàng)目、大額客戶，而且基金公司還能夠參與分成，很多基金公司都會(huì)大力發(fā)展公募專戶的業(yè)務(wù)。未來，隨著中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)越來越活躍，專戶作為更能滿足機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資人需求的產(chǎn)品，也同樣會(huì)快速發(fā)展。

此次通過股權(quán)變更進(jìn)一步深化股權(quán)激勵(lì)機(jī)制之后，創(chuàng)金合信基金是否會(huì)調(diào)整業(yè)務(wù)格局，其未來的發(fā)展重心有無(wú)變化?公司方面未向記者透露更多內(nèi)容。

關(guān)鍵詞： 超八成 權(quán)益基金 合信股份