貨基收益小幅回暖 業內坦陳喜憂參半

臨近年末，收益率持續下滑的貨幣基金迎來回暖時刻。

Wind數據顯示，可統計的747只(分份額統計)貨幣基金截至12月25日的7日年化收益率平均值為3.05%，較本月初2.85%的平均7日年化收益率上漲了兩個百分點。

事實上，今年以來貨幣基金收益率持續走低，以往備受市場寵愛的光環逐漸褪去，不少貨基收益率早已跌破3%。

本月初的數據顯示，約有64%的貨幣基金7日年化收益率在3%以下，7日年化收益率在4%以上的僅有11只。

不過，雖然收益率持續走低，但貨幣基金規模仍有提升。今年三季報數據顯示，三季度所有貨幣基金總規模為8.96萬億，較二季度末上升5.77%，較去年同期上升36.7%。

“目前經濟基本面還是不好，大環境決定資金面不能過緊，其次，寬貨幣向寬信用轉化過程中，需要維持一個適度寬松的流動性環境。市場資金松緊程度會維持在一個區間內波動，貨基的收益率會隨市場資金緊張程度進行波動，短期來看應該是不具備下探空間了。”12月26日，北方某大型公募基金貨幣基金經理告訴21世紀經濟報道記者。

年末收益回暖

“年末資金面趨緊，所以近期貨幣基金收益率也出現一定增長。隨著進入1月后，由于傳統的年末季節性因素，貨基收益率也會有一定的上浮，貨幣基金的規模大概率會隨收益增長而有所增長。“前述基金經理指出。

數據顯示，12月26日Shibor全線走高，其中隔夜Shibor報2.029%，上漲0.1BP;一個月期Shibor報3.397%，上漲9.5 BP;而14天期Shibor漲幅最高，報3.233%，上張10.3BP，同時這也是9月30日以來的高點。

從貨幣基金業績表現來看，12月25日有28只貨幣基金的7日年化收益率超過4%，數量是本月初的2.55倍。同時，7日年化收益率小于3%的貨幣基金數量占比約41%，較本月初下降23個百分點。

其中有兩只貨幣基金的7日年化收益率已經超過5%，最高的是嘉實現金寶，為5.59%，其次是泰達宏利貨幣B，為5.04%。與11月末的收益相比，兩只基金分別增長了3.4個百分點和2.15個百分點。

雖然目前貨幣基金收益已經出現一定回暖，不過整體來說收益率均值仍然較今年年初下滑明顯。

Wind數據顯示，今年年初全市場貨幣基金的平均7日年化收益率為4.67%，比目前的平均值高出約1.62個百分點。

以規模最大的貨幣基金天弘余額寶為例，該基金在今年1月初創下4.39%的7日年化收益率高點后，收益率隨即震蕩下行，在9月17日跌破3%后，11月16日收益率探底2.496%，目前收益率在2.55%。

“從央行目前的工作目標來看，主要任務仍然是維持經濟的穩定，明年大概率繼續維持寬松的貨幣政策，利率仍有下行趨勢，因此貨幣基金收益大概率繼續走低。而市場競爭可能會更多地集中在收益率上。”12月16日，格上財富研究員張婷受訪指出。

事實上，雖然今年以來貨幣基金收益率持續下行，不過從規模上來看，仍有一定增長。

今年三季報數據顯示，三季度所有貨幣基金總規模為8.96萬億，較二季度末上升5.77%，較去年同期上升36.7%。基金業協會公布的最新數據顯示，截至10月底貨幣基金總份額在8.33萬億份，較9月末繼續增長785.85億份。

但拆分來看，今年3月、6月、9月份的貨幣基金份額都出現了下滑，月度規模增速也有所放緩。

“增速放緩除了收益下滑的原因，還有監管層對貨幣基金流動性風險的嚴格監管。比如目前雖然預計近期規模會增長，但鑒于貨基風險準備金對單個公司的貨幣基金規模的限制，以及出于流動性的考慮，其實市場上部分貨幣基金均已經進行了大額申贖的限制。“12月26日，某大型公募基金人士告訴21世紀經濟報道記者。

壓力下求生

“今年以來，貨幣政策合理充裕，相對去年而言資金面較為寬松，資金利率維持低位，導致貨幣基金收益率較低;貨幣基金規模主要受到流動性新規和資管新規限制，貨基整體規模增長減速;在基金公司布局方面，今年不少短債基金新發，一定程度上替代收益較低的貨幣型基金。”12月26日，好買財富研究總監曾令華受訪時總結今年貨基發展特點表示。

數據顯示，目前市場上50只(分份額統計)短債基金的規模合計1143.9億元，較9月末28只、798.9億元的規模增長了43%。

“經濟仍然面臨下行壓力，資金面短期內收緊可能不大，預計貨基收益繼續維持低位。在競爭中，今年已經有不少短債基金產品嶄露頭角，明年短債基金可能會進一步發揮對貨幣型基金的替代作用。”曾令華表示。

事實上，不止是收益率降低以及監管方面的嚴控，近日銀行理財子公司新規落地后，銀行理財子公司對公募基金的影響也在發酵。

由于銀行理財子公司在客戶資源、銷售渠道、流動性支持等方面的優勢，個人客戶很可能從公募基金向理財子公司同類產品遷移，進而對公募基金貨幣基金類產品帶來正面沖擊，這已基本成為行業共識。

“商業銀行理財子公司管理辦法中沒有給銀行理財設置銷售起點，門檻有望繼續下調，在降低門檻之后，銀行理財在收益方面具備優勢，申贖也方便，這都會給貨幣基金帶來較大的沖擊，而目前貨幣環境寬松，貨幣基金收益仍有下行趨勢，疊加銀行理財的可能擠壓，貨幣基金大概率受到沖擊。“張婷表示。

“雖然銀行理財子公司疊加了種種優勢，對公募貨幣基金及債券基金的銷售有所擠壓，不過短期內，公募基金尤其是貨幣基金的線上銷售優勢還是會比較明顯，尤其是寶寶類產品的投資者認知度較高，在互聯網渠道上的優勢還是會比較顯著。“前述公募基金人士指出。(姜詩薔)

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