人民幣漲勢如虹 穩(wěn)在6.8以下

2020-09-18 09:36:41 來源:第一財經(jīng)

當(dāng)前,人民幣維持強(qiáng)勢成了機(jī)構(gòu)的主流判斷,但各界對美元前景的看法卻出現(xiàn)了空前分化。

9月17日,由于美聯(lián)儲調(diào)升了對美國的經(jīng)濟(jì)展望,同時并未公布任何加速購債的細(xì)節(jié),美元指數(shù)隔夜一度從93以下最高躍升至93.5附近,截至北京時間17日20:00,美元指數(shù)報93.2,人民幣對美元當(dāng)日僅小跌近0.3%,仍穩(wěn)穩(wěn)居于6.8以下,美元/離岸人民幣報6.7681,在岸、離岸價格倒掛。

人民幣穩(wěn)在6.8以下

之前一天,人民幣漲勢如虹。16日,人民幣對美元中間價報6.7825,大幅上調(diào)近400個點(diǎn),再度刷新逾16個月高位。人民幣開盤后迅速攀升,漲破6.8。當(dāng)日下午3點(diǎn)后,因美指走弱,市場做多人民幣意愿升溫。日盤收盤后,人民幣漲破6.76關(guān)口,最高觸及6.7560,刷新2019年5月來高位。

周四,人民幣維持區(qū)間波動。

經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)韌有望使人民幣未來維持強(qiáng)勢。前期較弱的消費(fèi)下行了7個月后終于在8月重新上行,工業(yè)增加值同比增長也達(dá)到了去年的平均水平,消費(fèi)、投資、凈出口“三駕馬車”一齊擴(kuò)張,推動經(jīng)濟(jì)基本面向好。近期多位外資行交易員表示:“目前并不擔(dān)心人民幣貶值,相反,各界更關(guān)注的是在持續(xù)升值背景下,央行會否通過逆周期因子等進(jìn)行干預(yù)。”

從資金流入方面看,盡管流入A股的北上資金近期放緩甚至流出,但外資流入中國債市的資金不斷放大。央行調(diào)統(tǒng)司原司長、上海市人民政府參事盛松成日前表示,沒有必要對目前的匯率制度做較大改動,如提高匯率的日波動幅度,或取消中間價、實(shí)現(xiàn)匯率完全清潔浮動;目前應(yīng)關(guān)注短期資金大量流入和人民幣過快升值,因?yàn)槎唐谫Y金大量流入可能提高輸入性的通貨膨脹壓力、推高國內(nèi)資產(chǎn)價格。

2014年3月,人民幣匯率波動幅度提高至2%,但之后,匯率的日波動基本控制在1%以內(nèi),因此,即便放寬波動幅度,也是象征意義大于實(shí)際影響。交銀金融市場部表示,至于“清潔浮動”的匯率制度,也并不是當(dāng)前各國匯率制度改革的趨勢。此外,目前,因我國有相對穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面,疊加人民幣資產(chǎn)明顯的估值優(yōu)勢,吸引了大量境外資金流入,7~8月,境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券合計(jì)逾3000億元,外資通過陸股通凈增持A股逾80億元。

美元觀點(diǎn)分化加劇

然而對美元來說,預(yù)期分化加劇。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為,美元仍將有近6%~7%的貶值空間;但另一些交易人士則認(rèn)為,美元仍受到避險情緒的支撐,且中長期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也可能支持美元。

從看空陣營來看,例如渣打就預(yù)計(jì),美元指數(shù)幾乎相較于所有貨幣都被高估了,預(yù)計(jì)還有近6%的下行空間,歐元對美元今年有望攀升至1.24附近。周四晚間,英國央行對負(fù)利率的討論導(dǎo)致英鎊跳水,對美元短線下挫60點(diǎn)至1.2909。

再如,布蘭迪環(huán)球投資管理投資組合經(jīng)理Anujeet Sareen對第一財經(jīng)記者表示,美元在一季度升近9%后回吐,截至8月中已由高位回落約三分之二。歐元在一季度一度貶值近5%,目前已由3月份低位回升11%。"我們相信目前美元牛市一直由較強(qiáng)勁的科技業(yè)牽頭的美國經(jīng)濟(jì)增長及較穩(wěn)健的外貿(mào)結(jié)余所推動。但美元前景或會因其他因素而改變,第一項(xiàng)長期因素與政治相關(guān)。”

他分析稱,隨著財政赤字急速上升,美聯(lián)儲同時擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。在第二季度,美國實(shí)際個人收入取得歷來最大增幅。如果不是正經(jīng)歷近百年來最嚴(yán)重衰退,僅從收入增長層面來看,美國經(jīng)濟(jì)似乎欣欣向榮,事實(shí)上美聯(lián)儲已提供一切政府所需的資金以支持經(jīng)濟(jì)。然而,從長遠(yuǎn)角度來看,這并不利于美元。不僅如此,目前在美國總統(tǒng)大選民調(diào)中領(lǐng)先的拜登在政綱中提出上調(diào)企業(yè)稅。正如2018年減稅能提振經(jīng)濟(jì)增長和美元一樣,若2021年增加企業(yè)稅,將阻礙資本流入美國,繼而削弱美元表現(xiàn)。此外,疫情對美國經(jīng)濟(jì)帶來結(jié)構(gòu)性的沖擊,是導(dǎo)致美元走弱的第二項(xiàng)因素,服務(wù)業(yè)的職位難以完全恢復(fù)。

不過,看多美元的陣營近期有所擴(kuò)大。FXTM富拓外匯特約分析師黃俊對第一財經(jīng)記者表示,鑒于美聯(lián)儲調(diào)升了經(jīng)濟(jì)預(yù)測,以及地緣政治不確定性,短期仍看多美元;中長線來說,美國長期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及潛在推出的財政刺激也有助于美元。

“看美元長空的人犯了一個錯誤,即機(jī)械式理解行情。以美國現(xiàn)有的情況,的確是長期利空美元。只是恰逢美國大選,意味著美國一個新的政策輪回的結(jié)束和開始,新的繼任者會有怎么樣的布局,這是長期預(yù)測美元必須要考慮的問題。例如,加大基建投資、提升美國競爭力獲得兩黨關(guān)注,這是跨越美國兩黨差異的事項(xiàng),有助吸引資金回流美國。”他稱。

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