危機之下五大巨頭囤5700億美元 加緊儲備現金 巴菲特:現金是氧氣

1月，橋水基金創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)在達沃斯全球經濟論壇上直言“現金就是垃圾”。

不過兩個月，風云變幻。新冠肺炎疫情肆虐全球，引發金融動蕩。路透社稱，疫情引發嚴重的經濟擔憂，在金融市場掀起無差別拋售潮，股票、黃金、外匯、大宗商品、發達國家及新興市場債券統統遭拋售。

3月27日，據《華爾街日報》報道，在全球經濟陷入衰退威脅，所有資產類別都陷入動蕩之際，現金被視為最安全的選擇。甚至美國一些最大型公司也被迫削減開支、改善資產負債表狀況。

據國際知名基金研究機構理柏(Lipper)的數據，在截至3月11日之前的7天里，美國貨幣市場基金的資金流入達到876億美元。美國銀行(Bank of America)報告顯示，截至3月15日的一周，投資者增持的現金總計達1369億美元。花旗集團、摩根大通和富國銀行等美國大型銀行上周日均暫停股票回購計劃，以保存現金。

塞爾吉奧·特里戈·帕茲(Sergio Trigo Paz)協助管理著規模達16億美元的貝萊德戰略基金―新興市場Flexi動態債券基金，他表示，到2月初，他將投資組合的現金持有量提高至20%，并在新冠肺炎疫情惡化之際削減高收益債券頭寸。

“現金為王(Cash is the king)!”帕茲在一次采訪中坦言。

“現金是氧氣”

事實上，不少公司一直都有儲備現金的習慣。

股神巴菲特在選擇股票投資標的時就非常注重現金流，并早已留下著名論斷：“現金是氧氣，99%的時間你不會注意它，直到它沒有了。”

2019年年末，巴菲特的現金囤積接近創紀錄水平，其投資公司伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)在保險和其他主要業務中持有1280億美元現金及等價物，其中81%是美國國庫券，這些現金及等價物約占伯克希爾市值的25%。可以確保在最極端的情況下，有現金用來支付保險索賠和投資。

彼時巴菲特的現金倉位超過其股票持倉的50%，被認為拖累了業績表現，引發一些股東不滿。導致伯克希爾的長期股東、Wedgewood Partners的首席投資官羅爾夫(David Rolfe)在2019年末全部清倉了伯克希爾的股票。羅爾夫表示，巴菲特錯過了這個輝煌的牛市。

但現在，新冠肺炎疫情在全球擴散，金融市場持續恐慌，再次證明姜還是老的辣。而且，巴菲特的現金持有量還在增加。根據巴菲特2020年致股東信，截至2019年年末，伯克希爾持有價值近1300億美元的現金(含短期債券)儲備。

除了股神，美國科技巨頭也對囤積現金“情有獨鐘”。 根據FactSet在2019年11月發布的統計，在流動性(包括現金、現金等價物以及債券等短期投資)最為充足的美股前十大公司中，科技公司占了七席。

值得一提的是，FAAMG(Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌)的現金儲備在2019年高達5700億美元(cash, cash equivalents, and marketable securities，未減有息負債)。即使減去有息負債，這一數字在2019年依然高達3800億美元。

蘋果公司發布的2020財年第一季度財報(截至2019年12月28日)顯示，蘋果持有的現金儲備為2070.6億美元。按照《華爾街日報》估算，如此大的現金儲備，即便蘋果公司一部iPhone或Mac電腦都不賣，它仍然可以繼續在生產產品的同時運營492天。社交網絡巨頭Facebook則可以在不出售任何廣告的情況下讓其服務器保持運轉21個多月。

這就意味著，他們必然能安然渡過這次新冠肺炎疫情引發的危機，而且在疫情結束后也能快速恢復業績增長動能。

CNBC坦言，美國科技巨頭擁有大量現金儲備，可以幫助他們渡過難關，留住更多員工。

如果說，牛市時期，伯克希爾、蘋果等公司大規模囤積現金的做法飽受投資者批評，那么現在，龐大的現金儲備成為一道可靠的屏障，投資者們則在暗自慶幸能夠安全過冬。

加緊儲備現金

在股神和科技巨頭們坐擁大量現金笑傲江湖之時，許多企業因現金流短缺面臨破產、裁員。

或許亡羊補牢，猶未為晚。據《福布斯》報道，疫情當下，許多企業已開始著手確保手頭有足夠的現金。CNBC報道也顯示，近期美國一些大型企業開始漸漸領悟到“手頭應有幾個月的現金以防萬一”這句話的真諦。

目前，全球一些大規模、資本雄厚的企業正在加速行動，紛紛采取削減成本、擱置股票回購、削減股息或請求銀行提供信貸等措施，加緊儲備現金。

3月19日，福特汽車公司(Ford Motor Co., F)宣布暫停派發股息，以保留不斷萎縮的現金儲備，并撤回2月4日向投資者提供的2020年業績收益指引。該公司還將從兩項信貸額度中提取154億美元，以應對疫情帶來的沖擊。

福特首席執行官韓愷特(Jim Hackett)在聲明中表示：“盡管我們顯然沒有預見到疫情的大流行，但我們保持了強勁的資產負債表和充足的流動性，以便我們能夠抵御經濟不確定性，繼續為未來投資。”

3月23日，歐洲飛機制造商空中客車集團(EADSY)宣布提高流動性的舉措，包括簽署一項價值150億歐元(約合167億美元)的信貸額度協議，撤回其2020年收益前瞻指引，同時削減此前擬定派發的價值14億歐元的2019年股息，并暫停用于補充員工退休金計劃的資金。據悉，這一系列舉措將使空客獲得約300億歐元(約合334億美元)的流動資金。

“空客的決定是積極的行動，提高了該公司的韌性，不過也顯示出局勢的嚴重程度。”花旗估計，300億歐元相當于空客約9個月的商業總成本。按照合同規定，空客的年度成本(從供應商采購的成本)可能削減約三分之二，進而將流動性支撐的時間延長至27個月左右或更長。

其他主要公司也在采取類似措施。波音、卡夫卡、希爾頓、永利和海洋世界娛樂等其他公司在近期都申請信貸額度。

“投資者的心態已迅速轉向財務健康情況。在市場繁榮時期人們忽視的因素突然變得很重要，那些有更大緩沖資金的公司更有可能生存下來。”瑞信會計和稅務分析師格拉齊亞諾(Ron Graziano)表示。

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