順豐千億營收背后的煩惱： 穩(wěn)住市場份額 規(guī)模與效益如何平衡？

國內(nèi)快遞龍頭企業(yè)順豐控股憑借過去一年的突出表現(xiàn)，正式宣告跨入千億營收時(shí)代。

年報(bào)顯示，該公司2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1121.93億元，同比增長23.37%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%。營收與凈利潤的雙增長，表明順豐控股暫時(shí)告別了2018年盈利下滑的頹勢。

然而，這份千億年報(bào)也透露出順豐控股的一些“煩惱”。重奪市場份額所付出的代價(jià)、部分新業(yè)務(wù)增速的放緩，順豐控股在實(shí)現(xiàn)業(yè)績突破的同時(shí)，也遭遇著一些壓力。

穩(wěn)住市場份額

對于快遞企業(yè)而言，市場份額是衡量業(yè)務(wù)發(fā)展的一項(xiàng)重要指標(biāo)。盡管順豐控股的直營模式以及早年主攻中高端商務(wù)件的市場定位，使得該公司與依靠電商件“發(fā)家”的“通達(dá)系”快遞公司(指中通、韻達(dá)、圓通、申通、百世)在市場份額的直接對比上不占優(yōu)勢，但卻反映出順豐控股自身快遞業(yè)務(wù)規(guī)模的變化。

年報(bào)顯示，2019年，順豐控股完成業(yè)務(wù)量48.31億票，同比增長25.84%。參照國家郵政局公布的2019年快遞全行業(yè)業(yè)務(wù)量，順豐控股的市占率為7.61%，較2018年略微提升0.04個(gè)百分點(diǎn)。

不過，這一增速卻遠(yuǎn)落后于“通達(dá)系”快遞公司。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年，中通、韻達(dá)、圓通、申通、百世的市場份額分別為19.1%、15.8%、14.3%、11.9%和11.6%，較2018年普遍提升1至2個(gè)百分點(diǎn)不等。

從自身市場份額變化來看，順豐控股險(xiǎn)些在2019年陷入持續(xù)下滑的境地。

去年上半年，順豐控股完成業(yè)務(wù)量20.17億票，市占率為7.43%，較2018年下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。而最終全年市場份額同比略有增長，得益于該公司下半年業(yè)務(wù)量的顯著提升。

2019年5月份，順豐控股為了提升業(yè)務(wù)量調(diào)整了產(chǎn)品策略，針對電商件市場及客戶推出特惠專配新產(chǎn)品。一位快遞分析人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，順豐控股推出此類產(chǎn)品的目的即是切入電商快遞市場，與“通達(dá)系”展開直接競爭，以應(yīng)對市場份額下滑的局面。

就結(jié)果而言，順豐控股此舉無疑收獲成效。依靠特惠產(chǎn)品的拉動，2019年下半年，該公司完成業(yè)務(wù)量28.14億票，同期市占率為7.73%，填補(bǔ)了上半年失去的市場份額。

順豐控股押注電商快遞市場的背后，是其中高端時(shí)效件業(yè)務(wù)陷入增長瓶頸。

在年報(bào)中，順豐控股將快遞板塊業(yè)務(wù)分為時(shí)效板塊和經(jīng)濟(jì)板塊。其中，時(shí)效板塊對應(yīng)著該公司的中高端商務(wù)件市場，而經(jīng)濟(jì)板塊業(yè)務(wù)則對應(yīng)著電商快遞市場。2019年，順豐控股這兩項(xiàng)板塊業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入(不含稅)565.21億元、269.19億元，同比分別增長5.93%、31.96%。這其中，與2018年相比，順豐控股時(shí)效板塊業(yè)務(wù)收入增速明顯放緩，降至個(gè)位數(shù)。

不過，進(jìn)入電商件領(lǐng)域意味著順豐控股要直面來自“通達(dá)系”快遞公司的價(jià)格競爭，為此該公司需要在成本端付出代價(jià)。

上述分析人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，電商快遞領(lǐng)域因同質(zhì)化導(dǎo)致競爭激烈，而“價(jià)格戰(zhàn)”則是各家公司擴(kuò)大份額的主要手段。價(jià)格競爭下，直營模式的順豐控股所表現(xiàn)出來的重資產(chǎn)特征將使得該公司的成本端面臨更大壓力。對此，安信證券也預(yù)計(jì)，“順豐控股未來將繼續(xù)加大電商件資源投入，資本開支將帶來折舊、運(yùn)營成本增加。”

值得一提的是，有著快遞行業(yè)價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”之稱的浙江義烏近期顯露出新一輪“價(jià)格戰(zhàn)”的苗頭。據(jù)媒體報(bào)道，義烏的某些快遞網(wǎng)點(diǎn)打出了“八毛錢發(fā)全國”的最低價(jià)格，并引發(fā)同行的跟進(jìn)。

事實(shí)上，受到疫情導(dǎo)致快遞企業(yè)尤其是“通達(dá)系”公司業(yè)務(wù)量普遍下降之后，這些企業(yè)依靠價(jià)格競爭優(yōu)勢重新奪回市場份額的可能性加大。

而順豐控股今年以來雖然依靠提前復(fù)工復(fù)產(chǎn)的優(yōu)勢獲取了大量的業(yè)務(wù)，但當(dāng)快遞“價(jià)格戰(zhàn)”正式來到時(shí)，該公司的經(jīng)濟(jì)板塊或?qū)⒊惺芫薮髩毫Α?/p>

部分新業(yè)務(wù)“失速”

轉(zhuǎn)型綜合物流服務(wù)企業(yè)，是國內(nèi)快遞公司在業(yè)態(tài)發(fā)展過程中的共識。多元化布局之下，順豐控股設(shè)立快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、國際和供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)，成為該公司業(yè)績增長的新動力。

受新業(yè)務(wù)資本開支大量投入的影響，順豐控股2018年一度出現(xiàn)盈利下滑的現(xiàn)象。與此同時(shí)，該公司新增業(yè)務(wù)產(chǎn)能處于培育期，盈利能力暫未釋放。2018年，順豐控股“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為45.56億元，同比下滑4.57%。

不過，即便出現(xiàn)利潤下滑，順豐控股2018年的新業(yè)務(wù)整體都實(shí)現(xiàn)了快速提升。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2018年，該公司快運(yùn)、冷運(yùn)、國際、同城配(同城急送)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入(不含稅)80.5元、42.4億元、26.3億元、10.0億元，同比分別增長83.0%、84.9%、28.7%、172.2%。

在順豐控股的新業(yè)務(wù)中，快運(yùn)、冷運(yùn)以及國際業(yè)務(wù)營業(yè)收入規(guī)模較大，是該公司新業(yè)務(wù)中推動整體業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿Α５鶕?jù)2019年年報(bào)，順豐控股部分新業(yè)務(wù)出現(xiàn)增速下滑的情況。

年報(bào)顯示，該公司2019年的快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥以及國際業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入(不含稅)126.59億元、50.94億元、28.39億元，同比分別增長57.16%、32.54%、7.98%，增速均比2018年放緩。

這其中，快運(yùn)業(yè)務(wù)是順豐控股重點(diǎn)培育的新業(yè)務(wù)，2019年其營收占比增至11.28%，是該公司的第三大產(chǎn)品。

不同于高度集中的快遞行業(yè)，萬億規(guī)模的快運(yùn)行業(yè)因處于規(guī)模化和行業(yè)整合的初期，成為各大快遞公司競相拓展的業(yè)務(wù)。2018年3月，順豐控股通過收購廣東新邦物流整合建立“順心捷達(dá)”品牌，為該公司快速擴(kuò)展快運(yùn)業(yè)務(wù)布局奠定了基礎(chǔ)。隨后在2019年7月，順豐快運(yùn)品牌正式發(fā)布，與“順心捷達(dá)”形成了快運(yùn)雙品牌，在運(yùn)營模式及產(chǎn)品定位上進(jìn)行互補(bǔ)，由此實(shí)現(xiàn)快運(yùn)業(yè)務(wù)“爆發(fā)”。

然而，由于國內(nèi)快運(yùn)市場仍處于“跑馬圈地”的階段，快運(yùn)企業(yè)德邦股份、“通達(dá)系”快遞企業(yè)等構(gòu)建了激烈的競爭格局，這意味著順豐控股未來依然要面臨因擴(kuò)大快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模而帶來的成本壓力。安信證券表示，雖然其看好順豐在快運(yùn)領(lǐng)域的品牌優(yōu)勢，但同時(shí)考慮到此次疫情對快運(yùn)需求影響(疊加高基數(shù))，預(yù)計(jì)2020年快運(yùn)收入增速或有所放緩。

實(shí)際上，快運(yùn)等新業(yè)務(wù)的高速增長也在一定程度上“犧牲”了順豐控股的盈利能力。該公司在年報(bào)中表示，由于經(jīng)濟(jì)件、快運(yùn)、同城等業(yè)務(wù)伴隨市場擴(kuò)張?jiān)谶M(jìn)一步擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋，規(guī)模效益將進(jìn)入新一輪爬坡期，因此影響公司2019年整體毛利率下滑。

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