新華聯控股信用評級降至C 拋售北京銀行套現近14億 短期償債壓力集中

新華聯控股有限公司(下稱“新華聯控股”)債券違約又起連鎖反應。

2020年3月9日，東方金誠國際信用評估有限公司(下稱“東方金誠”)發布公告，將新華聯控股的主體信用等級由A+下調至C。

3月6日，新華聯控股因不能按期足額兌付其發行的“15新華聯控MTN001”10億元債券，已構成實質性違約。

資金危局之下，新華聯控股不得不以低于持股成本價格拋出籌碼。公開信息顯示，3月10日新華聯控股以大宗交易的方式，減持北京銀行(601169.SH)2.6億股，減持價為5.34元。一次性回籠資金近14億元。

一個月前，新華聯控股還有一批北京銀行可交換債券被可債券持有人換股，此次新華聯控股賬面持股減少5.9億股。

截至此次大宗交易后，新華聯控股持有北京銀行的股份數下降為9.57億股，占后者總股本的4.53%，且均被質押。

新華聯控股于2016年下半年開始買入北京銀行股份，2017年持股比例一度達到9.88%，超過北京市國資經營公司，成為北京銀行次于INGBANK的第二大股東。經測算，新華聯控股用于增持北京銀行股份的資金超過150億元，平均每股持股成本為8.8元左右。

2019年，新華聯控股在整個集團的資金調動方面出現困局，4月和9月，分別兩次發行可交換債券，合計套現資金46億元。4月發行的第一期可交換債券，已于2月14日到期并被債券持有人換股。

有資深市場人士分析稱，對于一家民營企業，拿到北京銀行股權這樣的優質資產，確實頗有助益。“2018年，北京銀行凈利潤200億元，占股10%的話，就能分享20個億凈利潤，當然是塊肥肉。”

不過以負債取得股權這種方式，如能投資成功，還需要“天時、地利、人和”。一旦所持資產估值下跌，所持資金估值不能覆蓋負債，則面臨股權被債權人強制抵償債務的局面。第一財經記者統計，截至發稿前一日收盤價，大盤銀行股，如建設銀行(601939.SH)、工商銀行(601398.SH)、招商銀行(600036.SH)均已超過了2015年年中市場大震蕩之前的股價(前復權價格)，但北京銀行的股價則遠低于彼時高峰時股價。

目前，新華聯控股旗下控制四家上市公司：新華聯、3月12日將登陸A股的東岳硅材(300821.SZ)，以及港股的東岳集團(00189.HK)和新絲路文旅(00472.HK)。新華聯控股還是賽輪輪胎(601058.SH)第一大股東，另外還持有科達潔能(600499.SH)、北京銀行等上市公司股權。

2月，新華聯控股還以略微虧損的價格，出清其持有的遼寧成大5.18%股權，回籠資金13.4億元。遼寧成大也被看作是持有醫藥和金融業務優資資產的一家上市公司。

債務危機始于去年。2019年年末，新華聯控股被湖南出版財務公司提起訴訟，稱其旗下財務公司未按時償還同業拆借3億元本金及利息。一個多月后，民生信托又申請強制執行新華聯控股握有的多家上市公司股權。

今年2月，新華聯控股與前述兩家公司達成和解。

2014年起，新華聯控股多次發行私募債、公司債、一般中期票據和超短期融資債券。2019年末，公司資產負債率達72%。旗下最重要的上市公司新華聯2019年三季報資產負債率達83.86%。

根據大公國際資信評估公司統計數據， 2020年，新華聯控股面臨31.6億元債券到期和5億元債券回售。其中，3至4月到期金額合計20.10億元。此外，旗下上市公司新華聯2020年4月將面臨13億元債券回售。短期償債壓力集中。

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