全球“避險(xiǎn)模式”將暫時(shí)持續(xù) WHO稱有9國(guó)控制住了疫情

海外新冠病毒感染人數(shù)的加速上升，致使國(guó)際上對(duì)疫情在全球蔓延的憂慮急劇升溫。美股本周前兩個(gè)交易日的累計(jì)跌幅均已超過(guò)6%，點(diǎn)位創(chuàng)年內(nèi)新低。恐慌指數(shù)VIX兩日飆升63%，觸及2018年末時(shí)的水平。

世界衛(wèi)生組織(WHO)總干事譚德塞26日在日內(nèi)瓦表示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間早晨六點(diǎn)，在37個(gè)國(guó)家出現(xiàn)了2790例新冠肺炎患者的確診病例，44例死亡病例。“昨天，中國(guó)境外的新增新冠病例首次超過(guò)了中國(guó)境內(nèi)的新增病例。”譚德塞表示，目前在意大利、伊朗和韓國(guó)出現(xiàn)的病例激增讓人“深感關(guān)切”。不過(guò),他也給出了一個(gè)關(guān)鍵信息，這個(gè)病毒是可以被遏制的。

目前，有許多國(guó)家確實(shí)做到了這一點(diǎn)。譚德塞表示，有14國(guó)家在一周內(nèi)沒(méi)有出現(xiàn)新的病例，更重要的是，有9個(gè)國(guó)家已經(jīng)超過(guò)兩周沒(méi)有出現(xiàn)新病例，這9個(gè)國(guó)家是：比利時(shí)、柬埔寨、芬蘭、印度、尼泊爾、菲律賓、俄羅斯、斯里蘭卡和瑞典。

第一財(cái)經(jīng)根據(jù)公開(kāi)報(bào)道統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至北京時(shí)間26日21時(shí)15分，全球(除中國(guó)外)已有38個(gè)國(guó)家出現(xiàn)新增新冠肺炎確診病例。其中，韓國(guó)已成為全球第二大疫情國(guó)，累計(jì)確診病例增至1261例;日本包括鉆石公主號(hào)確診病例為891例;意大利375例，伊朗139例，新加坡93例，美國(guó)57例等。

一方面疫情在海外持續(xù)擴(kuò)散，美國(guó)疾病控制和預(yù)防中心(CDC)官員對(duì)于新冠肺炎可能在美國(guó)暴發(fā)的言論加重了市場(chǎng)對(duì)疫情全球大暴發(fā)的擔(dān)憂，另一方面此前多數(shù)市場(chǎng)估值處于高位，因此全球市場(chǎng)的回調(diào)壓力仍未充分釋放。美股在遭遇“黑色星期一”后，周二收盤再度重挫，道指重挫近900點(diǎn)，跌幅已逼近8%。

亞太市場(chǎng)自上周開(kāi)始便開(kāi)啟“避險(xiǎn)模式”，本周跌勢(shì)持續(xù)，周三日經(jīng)225指數(shù)、韓國(guó)KOSPI指數(shù)、香港恒指繼續(xù)承壓，此前較為堅(jiān)挺的A股在周三出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，滬指跌破3000點(diǎn)，今年風(fēng)頭無(wú)兩的創(chuàng)業(yè)板則大跌近5%。

由于疫情問(wèn)題，當(dāng)前，各界對(duì)于供應(yīng)鏈擾動(dòng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期的擔(dān)憂已暫時(shí)超出了貨幣寬松預(yù)期所提供了的潛在支撐，那么全球的“避險(xiǎn)模式”還將持續(xù)多久?

全球“避險(xiǎn)模式”將暫時(shí)持續(xù)

“亞太和歐美的調(diào)整都還沒(méi)有結(jié)束，預(yù)計(jì)美股調(diào)整幅度至少為10%~15%。”建銀國(guó)際首席港股策略師趙文利對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，近期外圍風(fēng)險(xiǎn)由疫情在內(nèi)地的傳播，轉(zhuǎn)向在境外的蔓延風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、經(jīng)濟(jì)的沖擊。

資深全球宏觀交易員袁玉瑋對(duì)記者稱：“盡管美股下行空間有限，但目前回調(diào)的壓力尚未完全釋放，除了疫情本身，事實(shí)上美股的回調(diào)更多是自發(fā)的，高估值、盈利下滑等都有回調(diào)需求，目前例如ZARA、H&M等勞動(dòng)力密集型且極度依賴全球供應(yīng)鏈的公司較為脆弱，相比之下，同樣依賴供應(yīng)鏈的科技企業(yè)自動(dòng)化程度較高，相對(duì)沖擊稍弱一些。”

如今，美股的持續(xù)大跌也進(jìn)一步打擊了全球情緒。法興銀行表示，盡管美股去年表現(xiàn)強(qiáng)勁，但事實(shí)上整體凈利潤(rùn)僅上升了0.4%。更令人擔(dān)憂的是，“FAAAM”(臉書、谷歌母公司Alphabet、蘋果、亞馬遜、微軟)這幾大科技巨頭的凈利潤(rùn)下滑了4%;過(guò)去美股的支撐之一就是股票回購(gòu)，但2019年整體回購(gòu)規(guī)模較之2018年下降了20%，若剔除FAAAM，回購(gòu)總量實(shí)際上同比下降近30%，因此這也解釋了為何行業(yè)走勢(shì)出現(xiàn)分化。

目前更大的擔(dān)心在于，過(guò)去始終引領(lǐng)美股攀升的板塊會(huì)否最終承壓，以及其對(duì)整體市場(chǎng)的潛在沖擊。法興銀行策略師愛(ài)德華(AlbertEdwards)對(duì)記者提及，美股估值主要受到兩大陣營(yíng)帶動(dòng)——資產(chǎn)負(fù)債表健康的價(jià)值股，以及以科技為主導(dǎo)的成長(zhǎng)股。而價(jià)值股和周期股的表現(xiàn)不盡如人意。這種分化目前是2001年以來(lái)最劇烈的。“盡管美債不斷大漲(收益率下行)，但上述兩大陣營(yíng)的股票事實(shí)上在同步飆升，仿佛成了避險(xiǎn)資產(chǎn)。但若未來(lái)衰退到來(lái)、債券收益率再進(jìn)一步下跌時(shí)，上述陣營(yíng)的股票還能維持強(qiáng)勢(shì)嗎?”

在這一背景下，機(jī)構(gòu)仍然看多黃金。截至北京時(shí)間周三19:00，國(guó)際金價(jià)報(bào)1659美元/盎司，本周一黃金價(jià)格繼續(xù)上漲2%至2013年以來(lái)的最高水平(1657)，近兩日小幅走平。“上周便加倉(cāng)黃金，未來(lái)避險(xiǎn)情緒加之央行寬松的預(yù)期仍為黃金提供支撐。”袁玉瑋告訴記者。近期數(shù)據(jù)也顯示，投機(jī)者連續(xù)第三周提升其Comex黃金凈多頭至歷史高位，其中多頭頭寸增幅高達(dá)6.6萬(wàn)手。除了疫情和對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩而生的避險(xiǎn)需求，在敘利亞局部地區(qū)發(fā)生的武裝沖突提高了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，并再次為金價(jià)提供支撐。

“由于實(shí)際收益率下降會(huì)降低持有零息資產(chǎn)黃金的機(jī)會(huì)成本，因此美國(guó)實(shí)際利率是黃金價(jià)格最重要的推動(dòng)因素之一，而目前美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)跌至2016年以來(lái)的最低水平。隨著疫情的意外爆發(fā)，長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)基金對(duì)黃金的需求在短期內(nèi)不會(huì)減弱，因而令黃金更加具有吸引力。”中銀國(guó)際近期提及。

9國(guó)已超兩周未出現(xiàn)新病例

26日，WHO表示，中國(guó)境外日新增新冠肺炎病例已超過(guò)中國(guó)境內(nèi)。根據(jù)WHO新聞發(fā)言人查德(Fadela Chaib)給出的數(shù)據(jù)，譚德塞所指的具體數(shù)據(jù)是25日，全球向WHO匯報(bào)的結(jié)果是37個(gè)國(guó)家新增病例為427例，中國(guó)新增411例。

譚德塞表示，盡管目前新冠疫情存在蔓延趨勢(shì)，并不代表我們不能遏制病毒，他重申目前WHO不會(huì)使用全球性流行病(pandemic)來(lái)形容新冠疫情。

不過(guò)，譚德塞表示，“我們面臨的最大挑戰(zhàn)之一是，太多的受影響國(guó)家仍未與WHO共享數(shù)據(jù)。如沒(méi)有分類數(shù)據(jù)和詳細(xì)的項(xiàng)目清單，WHO將無(wú)法提供適當(dāng)?shù)墓残l(wèi)生指導(dǎo)。”

“我們正在與各國(guó)部長(zhǎng)們直接溝通，是有一些改進(jìn)，我們敦促所有國(guó)家立即與WHO共享數(shù)據(jù)。”他說(shuō)。譚德塞還透露，目前，包括比利時(shí)、柬埔寨在內(nèi)已有9個(gè)國(guó)家控制住了疫情。

由于存在著意大利和伊朗的病例輸出現(xiàn)象，譚德塞表示，25日，WHO已經(jīng)同歐洲疾病預(yù)防和控制中心(ECDC)組成聯(lián)合小組抵達(dá)羅馬，以審查意大利采取的公共衛(wèi)生措施并提供技術(shù)支持。

本周末，WHO還會(huì)派一個(gè)小組前往伊朗提供支持。

受疫情影響，世界范圍內(nèi)的不安正在加劇。其中包括，有人對(duì)于東京奧運(yùn)會(huì)在7月舉辦的可行性提出了質(zhì)疑。國(guó)際奧委會(huì)委員迪克·龐德表示，如果疫情在5月下旬仍未收勢(shì)，東京奧運(yùn)會(huì)可能會(huì)被取消，而不是推遲或改址。

但東京奧組委在給第一財(cái)經(jīng)記者的獨(dú)家回復(fù)中表示，其并未考慮過(guò)取消奧運(yùn)會(huì)，一切準(zhǔn)備工作依舊有序進(jìn)行中。東京奧組委表示，“3個(gè)月內(nèi)定奪東京奧運(yùn)會(huì)是否舉辦”的論調(diào)，不是國(guó)際奧委會(huì)的官方見(jiàn)解，也不是國(guó)際奧委會(huì)所有成員的集體意見(jiàn)。

美國(guó)CDC國(guó)家免疫和呼吸道疾病中心主任梅森尼爾25日警告稱，現(xiàn)在全美面臨的并非病毒“是否”會(huì)擴(kuò)大傳播的問(wèn)題，而是“何時(shí)”擴(kuò)大傳播的問(wèn)題。美國(guó)CDC為此敦促地方政府、企業(yè)和學(xué)校制定計(jì)劃，例如取消大規(guī)模的聚集，改為小班上課、全面關(guān)閉學(xué)校或開(kāi)啟遠(yuǎn)程辦公等，以免病毒在全國(guó)進(jìn)一步傳播。譬如，加利福尼亞州第四大城市舊金山已經(jīng)宣布了當(dāng)?shù)鼐o急狀態(tài)。

全球(中國(guó)外)新冠疫情病例的增加促使一些媒體和政界人士要求宣布這是全球性流行病。譚德塞表示，在沒(méi)有對(duì)事實(shí)進(jìn)行認(rèn)真而明確分析之前，我們不應(yīng)急于宣布這是全球性流行病。

譚德塞還透露，目前WHO也在努力遏制全球大流行可能造成的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)損害。“我們正在與世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)合作，評(píng)估該流行病的潛在經(jīng)濟(jì)影響，并制定緩解措施的戰(zhàn)略和政策選擇。”他表示， 我們一直與這兩個(gè)組織的負(fù)責(zé)人保持聯(lián)系。

亞太市場(chǎng)短期承壓

在各界對(duì)經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)鏈擾動(dòng)的擔(dān)憂下，亞太市場(chǎng)的回調(diào)或?qū)⒊掷m(xù)。

2月17日開(kāi)始，香港恒生指數(shù)就從此前的反彈模式轉(zhuǎn)成了回調(diào)模式。趙文利分析稱：“港股本輪所處環(huán)境與2003年非典時(shí)期有很大不同，不宜簡(jiǎn)單套用之前經(jīng)驗(yàn)，這次總體影響更大，雖然春節(jié)前后的第一波市場(chǎng)反彈和修復(fù)很快，但未來(lái)可能二次探底，短期支持在26300點(diǎn)，中期支持可能在25000點(diǎn)，最悲觀看23000點(diǎn)。”

之所以趙文利認(rèn)為近期回調(diào)尚未結(jié)束，原因也在于，“本次疫情暴發(fā)以來(lái)，沒(méi)有行業(yè)出現(xiàn)逆市上漲，但防御性電信及公用事業(yè)跌幅在5%左右，醫(yī)療保健業(yè)跌幅也僅7%左右。而隨著全國(guó)范圍防疫措施的快速展開(kāi)及一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的相繼出臺(tái)，疫情得到有效控制，港股市場(chǎng)也出現(xiàn)了恐慌后的報(bào)復(fù)性反彈，醫(yī)療保健、資訊科技及電信業(yè)已經(jīng)反彈超過(guò)疫情暴發(fā)之前點(diǎn)位。可以說(shuō)疫情暴發(fā)造成的短期恐慌下跌和估值修復(fù)均已結(jié)束。”

近期，遭遇“股匯雙殺”的韓國(guó)是全球生產(chǎn)鏈上一個(gè)重要的供給國(guó)。目前，隨著確診人數(shù)破千，韓國(guó)政府已將警戒等級(jí)上調(diào)至最高，為2009年以來(lái)首次。“不確定性可能會(huì)抑制大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，主要風(fēng)險(xiǎn)在于恐有更多停產(chǎn)，據(jù)報(bào)有些生產(chǎn)線已暫停。早些時(shí)候，部分汽車生產(chǎn)線報(bào)告稱因中國(guó)停產(chǎn)而暫時(shí)停產(chǎn)。這些生產(chǎn)線已重開(kāi)，但利用率看來(lái)仍低于正常水平。由于一名員工被感染，出于安全考量，幾條科技生產(chǎn)線暫時(shí)停產(chǎn)。”瑞銀證券方面對(duì)記者表示。

不過(guò)，各界預(yù)計(jì)韓國(guó)也將出臺(tái)進(jìn)一步的刺激政策。據(jù)報(bào)道，文在寅建議重申補(bǔ)充預(yù)算;規(guī)模可能達(dá)到10萬(wàn)億~15萬(wàn)億韓元，相當(dāng)于GDP的約0.5%~0.7%。瑞銀將2020年韓國(guó)GDP同比增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)從之前的2.2%下調(diào)至1.9%，該機(jī)構(gòu)假設(shè)疫情不會(huì)嚴(yán)重升級(jí)，局勢(shì)在一季度會(huì)得到控制，會(huì)有零星、偶發(fā)停產(chǎn)，但無(wú)大規(guī)模停產(chǎn)，其也預(yù)計(jì)韓國(guó)央行降息25個(gè)基點(diǎn)。

轉(zhuǎn)視中國(guó)市場(chǎng)，北向資金周三當(dāng)日凈流出39.37億元，創(chuàng)業(yè)板跌幅高達(dá)4.66%，一改春節(jié)以來(lái)持續(xù)反彈的走勢(shì)。上證綜指下跌0.83%，深成指下跌3.02%，前期熱門板塊遭遇大幅回撤——華為概念股、半導(dǎo)體、集成電路等科技股領(lǐng)跌。水泥、農(nóng)機(jī)、水利等板塊漲幅居前。

“由于此前科技股漲幅較大，這也主要受到成長(zhǎng)前景和再融資放松的推動(dòng)，目前股價(jià)已經(jīng)體現(xiàn)了未來(lái)多年的盈利預(yù)期，因此在全球市場(chǎng)承壓的背景下，存在回調(diào)的需求。”袁玉瑋對(duì)記者表示，但今年整體來(lái)看，芯片、半導(dǎo)體等概念仍有望走強(qiáng)。

上投摩根基金經(jīng)理也對(duì)記者表示，2月以來(lái)，A股持續(xù)震蕩走高，TMT、醫(yī)藥、新能源等成長(zhǎng)板塊累計(jì)漲幅已較為顯著，近日受全球疫情影響，海外股市出現(xiàn)調(diào)整，避險(xiǎn)情緒顯著提升，前期獲利資金落袋需求提升，亦有部分調(diào)倉(cāng)資金流向低估值板塊，例如基建、地產(chǎn)等周期板塊周三出現(xiàn)較大漲幅。

但上述機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，短期波動(dòng)不會(huì)影響整體趨勢(shì)，科技成長(zhǎng)類板塊大邏輯未被破壞，仍是階段性主線。

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