LPR下行符合市場(chǎng)預(yù)期 引導(dǎo)貸款實(shí)際利率下行

2020-02-21 09:04:27 來(lái)源:金融時(shí)報(bào)

2月20日,全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布了貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)最新報(bào)價(jià):1年期品種報(bào)4.05%,上次為4.15%;5年期以上品種報(bào)4.75%,上次為4.80%。

此前,LPR已連續(xù)兩個(gè)月維持不變,此次1年期LPR報(bào)價(jià)恢復(fù)下行,下降幅度為10個(gè)基點(diǎn),為2019年8月改革完善LPR定價(jià)機(jī)制以來(lái)的最大降幅。

目前,新發(fā)放貸款已經(jīng)采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn),存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作即將開始實(shí)施。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼表示,在此背景下,此次兩個(gè)期限的LPR雙雙下降,有助于引導(dǎo)貸款利率下行,進(jìn)而推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

考慮到2019年8月LPR改革后至2019年年底這段時(shí)間,1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)了16個(gè)基點(diǎn),而同期新發(fā)放一般貸款利率下降幅度達(dá)到36個(gè)基點(diǎn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì),本次LPR下調(diào)有望進(jìn)一步帶動(dòng)新發(fā)放企業(yè)一般貸款利率出現(xiàn)較大幅度下行。

LPR下行符合市場(chǎng)預(yù)期

此前公開市場(chǎng)政策利率接連下調(diào),因此,本次LPR下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。2月3日,央行7天期和14天期逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn);2月17日,1年期中期借貸便利(MLF)利率同樣下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。同時(shí),央行開展大規(guī)模流動(dòng)性投放,保持銀行體系流動(dòng)性充裕,貨幣市場(chǎng)利率下行較明顯。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示,這是在降成本長(zhǎng)期目標(biāo)和對(duì)沖新冠肺炎疫情短期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響背景下的順勢(shì)而為,流動(dòng)性充裕帶來(lái)銀行資金成本下行,從而引導(dǎo)了LPR的下行。

去年以來(lái),央行改革完善LPR定價(jià)機(jī)制,新LPR按公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià),其中,公開市場(chǎng)操作利率主要指MLF利率,加點(diǎn)幅度則受各銀行自身資金成本等因素影響。

王青表示,在MLF利率下調(diào),加之央行逆回購(gòu)利率下調(diào)帶動(dòng)銀行貨幣市場(chǎng)邊際資金成本下行的背景下,本月1年期LPR報(bào)價(jià)隨之下行順理成章;主要針對(duì)居民房貸的5年期以上品種報(bào)價(jià)下行也符合市場(chǎng)預(yù)期。

值得注意的是,此次1年期LPR下降幅度為10個(gè)基點(diǎn),為2019年8月改革完善LPR定價(jià)機(jī)制以來(lái)的最大降幅。董希淼表示,這有助于在新冠肺炎疫情防控的關(guān)鍵階段,推動(dòng)企業(yè)貸款利率顯著下降,為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)、更好地幫助中小企業(yè)提供有力支持。

兩期限LPR非對(duì)稱下降有何意義

相較于1年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn),5年期以上LPR僅下調(diào)5個(gè)基點(diǎn),對(duì)此,中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,這反映出當(dāng)前銀行長(zhǎng)期負(fù)債成本較高,導(dǎo)致長(zhǎng)期貸款利率報(bào)價(jià)下降幅度有限。

董希淼則認(rèn)為,這可能體現(xiàn)兩個(gè)方面的意義:第一,疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是短期的,因此,短端利率下降更多,重在幫助企業(yè)渡過(guò)當(dāng)前的難關(guān)。第二,在5年期以上的貸款中,個(gè)人住房貸款有不小占比,5年期以上LPR下降幅度較小,表明房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松。

央行2月19日發(fā)布的《2019年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表示,要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位,按照“因城施策”的基本原則,加快建立房地產(chǎn)金融長(zhǎng)效管理機(jī)制,不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

釋放加大逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)

在短期對(duì)沖疫情沖擊和今年全面建成小康社會(huì)目標(biāo)下,當(dāng)前降成本、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要性在增強(qiáng)。今年2月以來(lái),央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度,保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕,并先后下調(diào)逆回購(gòu)和MLF利率。溫彬表示,這些措施非常及時(shí)和必要,引導(dǎo)了LPR下行,將對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情影響、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本發(fā)揮積極作用。

此次LPR下調(diào)進(jìn)一步釋放疫情防控特殊時(shí)期強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的信號(hào)。王青表示,新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái),貨幣政策將適度向穩(wěn)增長(zhǎng)方向傾斜,切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本也更具迫切性。這是本次LPR報(bào)價(jià)恢復(fù)下調(diào),且下調(diào)幅度加大的直接原因,這將在短期內(nèi)帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更大幅度下行。

溫彬認(rèn)為,在做好疫情防控工作的同時(shí),金融部門應(yīng)積極支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng),在貨幣政策方面繼續(xù)采取措施,切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,特別是采取提高小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等措施,加大降低小微企業(yè)綜合融資成本的力度。

關(guān)鍵詞: 貸款 LPR

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