保險舉牌又雙叒叕來了 險企開年已兩度舉牌 ：資金來源變數新解

保險舉牌又雙叒叕來了。

1月13日，華泰資產管理有限公司(以下簡稱華泰資產)在中國保險行業協會官網發布公告稱：公司通過其管理的華泰資產——創贏系列專項產品(第1期)賬戶以協議轉讓方式，受讓國創高科實業集團有限公司持有的國創高新(002377)公開發行的非限售流通股份。

從中國保險行業協會官網披露的數據來看，2019年以來，保險資金共對9家上市公司進行了舉牌，分別是：中國人壽系相繼舉牌申萬宏源、萬達信息、中廣核電力、中國太保;中國平安系先后舉牌華夏幸福、中國金茂;中國太保系舉牌上海臨港;中國太平系舉牌大悅城;華泰系舉牌國創高新。

從被舉牌公司的性質來看，地產行業占據了半壁江山。比如華夏幸福、中國金茂、上海臨港、大悅城和國創高新均屬于地產行業板塊。

險企開年已兩度舉牌

華泰資管本次出資額2.79億元，受讓國創高新7330萬股，占比7.9993%，這已是2020年開年“第二舉”。

就在本月初，太平人壽在中國保險行業協會官網發布公告稱：以約19.07億元總價，認購大悅城(000031)非公開發行的約2.83億股股份，占大悅城定增后總股本的6.61%。

按照太平人壽19.07億元的舉牌總價來計算，其大悅城的舉牌成本為6.74元/股，大悅城的最新收盤價為7.13元/股，也就是說太平人壽目前已經浮盈1.1億元。本次太平人壽的舉牌資金來源為保險責任準備金。

而就在一個月前，中國太保舉牌了上海臨港。上海臨港(600848)去年12月3日發布的公告稱，中國太平洋保險旗下太平洋資產管理有限責任公司(下稱“太保資產”)參與上海臨港定向增發項目。

根據公告，通過向包括建工投資、普洛斯、太保資產等在內的9名特定投資者非公開發行總計約1.99億股股份，發行價格為23.98元/股。上海臨港共募集配套資金約47.67億元，主要用于支付本次交易現金對價和募投項目建設支出。

非公開發行的認購對象中，太保資產以其管理的兩款產品分別認購6160萬股和5040萬股，總計申購金額為26.8576億元，合計占本次非公開發行完成后上市公司的股權比例為5.33%。發行后，由于上海臨港前三大股東實際控制人均為臨港集團，太保資產實際成為上海臨港的第二大股東。

地產個股依然是最愛

私募排排網基金經理夏風光在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：對險資而言，在固定收益類產品回報率趨于下降的情況下，加大權益市場配置力度，是提升總體回報的關鍵。2016年來政策鼓勵保險公司從規模導向轉變為風險導向，險資持股上市公司5%以上即可用權益法記賬，避免了財務報表上的波動。去年，藍籌股走勢穩中有升，其中房地產龍頭上市公司業績增速優良，估值優勢顯現。險資舉牌房地產公司，除了業績增速外，還有就是龍頭公司NAV(資產凈值)折價幅度大、股息也不錯，從長期持有角度看，年化收益率有保障。所以險資對龍頭房地產公司的熱情一直不減。

華南大型保險公司投資理財顧問表示，此前IFRS9要求金融資產以攤余成本或公允價值計量，可供出售資產中浮動的盈虧數據將計入凈資產。但是根據新準則，上述指標將計入利潤表，對于以資產管理業務為主的保險公司而言，二級市場的價格波動對企業的凈利潤影響將極大增強。不過目前該新規并未將長期股權投資納入調整范圍，仍將以權益法入賬。因此不少險企繞道長期股權投資，以規避市場波動對凈利潤的影響。

民生證券的研究報告分析認為，從內生因素來看，隨著保險公司保費收入逐年增長，保險公司自身具有不斷增長的資金配置需求。從外部因素來看，房地產行業已逐漸步入穩定發展期，行業集中度不斷提高背景下，龍頭房企兼具價值與成長屬性，對于險資具有較大的吸引力。

從舉牌策略看，2015年以恒大系、寶能系、安邦系、生命系掀起的險資舉牌浪潮中，多是通過萬能險操作。其具體模式多采取短線操作，高拋低吸，以及爭奪控制權。但在本輪舉牌中，多數采取協議轉讓等和平收購方式。

從資金來源上看，本輪險資舉牌的資金來源更加多樣化，已并非此前的“萬能險”。21世紀經濟報道記者統計顯示，此輪險企資金來源多為保險責任準備金、自有資金及專項產品募集。其中，來源為保險責任準備金的險企占比最大，達到50%。保險責任準備金，是指保險公司為了承擔未到期責任和處理未決賠款而從保險費收入中提存的一種資金準備。

關鍵詞： 險企 舉牌