4家券商研報力挺華蘭生物 凈賣出額高達9054.58萬元 全部維持“買入”評級

作為醫藥白馬股的華蘭生物于1月6日午間發布的2019年業績預告顯示，期內公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤12.53億元-13.67億元，比上年同期增長10%-20%。雖仍保持增長，但與2018年超38%的高速增長相比，華蘭生物的增速明顯下降。受此消息影響，隨后華蘭生物股價大跌近8%。當日華蘭生物登上龍虎榜，凈賣出額高達9054.58萬元。

但緊隨其后，1月7日，西部證券、粵開證券、國元證券、中泰證券相繼發布研報“力挺”華蘭生物，截至當日收盤，該股震蕩走高微漲0.37%，報收32.3元/股。

《證券日報》記者注意到，在華蘭生物發布2019年業績預告之后，西部證券、粵開證券、國元證券、中泰證券均維持了對華蘭生物的“買入”評級。

就華蘭生物2019年業績預告，粵開證券表示，雖然華蘭生物2019年業績略低于預期，但無礙2020年疫苗、血制品雙發高增長;西部證券認為，在血制品終端需求景氣的背景下，預計華蘭生物未來血制品業務增速將逐步向采漿量增速(新批漿站貢獻)靠近。疫苗方面仍以四價流感疫苗為主，中短期行業仍以四價替代三價趨勢為主;國元證券表示，華蘭生物血制品需求景氣，增速較為穩健，流感疫苗認知度提升，有望伴隨產能兌現高成長;中泰證券表示，華蘭生物是血制品企業中產品線最為豐富的龍頭之一，四價流感疫苗提供新的利潤增長點，同時四大單抗進入臨床Ⅲ期、打造長期業績發展基石。

華蘭生物認為，其2019年業績增長的主要原因主要有兩方面，其一是公司血液制品業務保持穩定增長;其二是公司控股子公司華蘭生物疫苗有限公司(以下簡稱“疫苗公司”)四價流感疫苗銷售收入大幅增長，初步核算2019年度疫苗公司營業收入大約為10.5億元，較上年度增長31%，疫苗公司凈利潤大約為3.8億元，較上年度增長42%。

對于華蘭生物血液制品業務保持穩定增長，西部證券表示，華蘭生物全年血制品收入增速預計略快于利潤增速，推測主要是采漿成本和費用端有提升。粵開證券也認為，2019年華蘭生物再獲批重慶梁平漿站，公司單位漿站采漿能力遠高于行業平均，新漿站投產和穩定運營將為公司原料血漿增長打下堅實基礎，總體采漿量提升有望帶動年投漿量的提升。

同樣，對于華蘭生物的疫苗產品，中泰證券預計2020年華蘭生物四價流感疫苗銷售有望達到1600萬支，再上新臺階，三價流感疫苗有望銷售300萬支保持穩定，疫苗產品的利潤增長成為未來的新增長點。四價流感疫苗受益于認知度提升帶來的滲透率提升保持較快增長，雖然有競爭對手上市，但華蘭生物在流感疫苗領域具備較強的產能和品牌優勢有望繼續占據較大市場份額。

值得注意的是，雖然券商們依舊維持華蘭生物“買入”評級，但國元證券卻將其目標價下調至40元/股，而2019年10月27日國元證券給予華蘭生物的目標價則為45.15元/股。

此外，從近1年券商對華蘭生物的關注度來看，共有30家券商發布101份研報推薦華蘭生物。其中，去年底，中銀國際證券也將華蘭生物的評級調高為“買入”。

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