人民幣逐漸成長為全球性貨幣 匯率企穩(wěn)前景可期

人民幣匯率企穩(wěn)前景可期

今日社評

本報特約評論員

人民幣成長為全球貨幣的過程，必然也是隨時承壓、不斷波動的過程，糾結(jié)于人民幣匯率的某個“點值”沒有實際意義。中國有外匯儲備支撐，有經(jīng)濟實力托底，有匯改機制調(diào)節(jié)，有成熟經(jīng)驗可鑒，有多重工具應(yīng)對，因此中國向全球市場多次承諾，中國有能力確保人民幣匯率基本穩(wěn)定。

6月7日，離岸人民幣對美元匯率臨近午盤時段大幅下跌。7日10時40分左右，離岸人民幣對美元匯率顯著走低，隨后跌幅擴大，連續(xù)跌破6.94、6.95關(guān)口。16時左右，離岸人民幣跌幅進(jìn)一步加大，一度跌破6.96關(guān)口，觸及6.9624，創(chuàng)2018年11月以來新低。

市場暗潮涌動，空頭蠢蠢欲動。這樣的情景在2015年的“8·11”匯改前后也出現(xiàn)過。全球空頭豪賭人民幣兩岸利差，做空牟利，坊間也一直存在人民幣跌破“7”的喧擾。然而，人民幣匯率依然維持相對穩(wěn)定，尤其在新興市場匯率近年來波動頻仍之下，人民幣匯率成為新興市場乃至全球匯市的穩(wěn)定錨。

匯率市場一旦有了亂象，貨幣貶值往往會出現(xiàn)貶值如山倒的情勢。如去年阿根廷、土耳其甚至印度貨幣的貨幣貶值。即使這些國家的領(lǐng)導(dǎo)人和央行行長喊話維穩(wěn)，也難以抵擋市場焦慮，主要原因在于，這些國家的市場基本面難以兜底匯率市場。

中國不一樣。中國高層和央行的每次承諾——中國有能力維持匯率的基本穩(wěn)定，都是板上釘釘。內(nèi)中原因有三：一是中國有足夠的外匯儲備可以抵御來自市場的全要素侵?jǐn)_;二是中國經(jīng)濟的基本面穩(wěn)定是確保人民幣匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵支撐;三是人民幣匯率經(jīng)受住了多次考驗。

不管國際風(fēng)云如何變幻，中國一直在有序推進(jìn)人民幣國際化和匯率市場化，在此過程中，人民幣匯率出現(xiàn)波動實屬正常。另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，中美貿(mào)易摩擦對人民幣匯率造成直接影響，國際社會對人民幣匯率的變化有兩種判斷。一種認(rèn)為人民幣應(yīng)對市場風(fēng)險能力較差，人民幣貶值凸顯人民幣“不行了”，這是國際空頭覬覦人民幣的關(guān)鍵因素。另一種認(rèn)為中國將人民幣當(dāng)成了貿(mào)易戰(zhàn)武器，以人民幣貶值來沖抵貿(mào)易戰(zhàn)壓力。

就前者而言，人民幣不僅沒有“不行”，反而被納入SDR貨幣籃子，變成新的全球儲備貨幣。人民幣不僅頂住了壓力，而且伴隨著“一帶一路”倡議越來越具有全球“貨幣范”。就后者言，不用中國解釋，美國財政部最新發(fā)布的報告就指出，中國沒有操縱人民幣匯率。

更關(guān)鍵的是，中國匯改依然在積極推進(jìn)，這也體現(xiàn)了中國對人民幣匯率維穩(wěn)的信心。2015年“8·11”匯改后，人民幣匯率形成機制擺脫了單邊升值模式，形成了有彈性的雙向浮動，確立了收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化的“雙錨機制”，人民幣不再和美元掛鉤。來自美國貿(mào)易政策、貨幣政策以及美元因素的影響，雖然對人民幣匯率構(gòu)成了一定沖擊，但是由于人民幣和美元不再掛鉤，美元對人民幣匯率的風(fēng)險傳導(dǎo)大大降低。

2016年年底中國繼續(xù)擴充籃子貨幣種類，2017年5月引入逆周期因子，形成了“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的中間價報價新機制。2018年，為適應(yīng)人民幣匯率市場變化，央行更加靈活地通過外匯工具調(diào)整，確保了人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

人民幣成長為全球貨幣的過程，必然也是隨時承壓、不斷波動的過程，在此過程中，糾結(jié)于人民幣匯率的某個“點值”沒有實際意義。中國有外匯儲備支撐，有經(jīng)濟實力托底，有匯改機制調(diào)節(jié)，有成熟經(jīng)驗可鑒，有多重工具應(yīng)對，因此中國向全球市場多次承諾，中國有能力確保人民幣匯率基本穩(wěn)定。

今年5月以來，中國人民銀行多次向市場喊話，強調(diào)中國有能力、有工具維穩(wěn)人民幣匯率。除了說，還有做——如央行在香港成功發(fā)行了兩期共200億元人民幣央行票據(jù)，并向國際空頭發(fā)出警告。外部環(huán)境導(dǎo)致的人民幣承壓會繼續(xù)，但有理由相信，人民幣匯率企穩(wěn)將是市場大勢所趨。

編輯：張馨予

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