民企發展迎黃金時代 資本市場提供多樣化融資渠道

主持人孫華：國務院總理李克強10月22日主持召開國務院常務會議，決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資難。可以看出，近日高層密集表態支持民營企業發展。今日本報圍繞資本市場如何支持民企給予解讀。

“作為中國經濟持續健康發展的重要力量之一，民營企業創造了中國60%以上的GDP、50%以上的稅收以及80%以上的就業，可以說，其對于中國經濟的發展無疑具有重要貢獻。然而近年來，受市場營商環境不完善、發展模式粗放和流動性困境等因素影響，如何重新激發民營企業活力顯得至關重要。”盤古智庫高級研究員吳琦在接受《證券日報》記者采訪時如是說。

基于這樣的背景，近期無論是中央還是地方政府，正多措并舉為民營企業、中小微企業創造更優的發展環境，其中包括減稅降費政策以及一系列緩解融資難、融資貴等措施。

如10月22日召開的國務院常務會議提出，要進一步推動優化營商環境政策落實，決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資難。

再比如財政部部長劉昆此前在回應經濟熱點問題時表示，要全面落實已出臺的減稅降費政策，同時抓緊研究更大規模的減稅、更加明顯的降費措施，真正讓企業輕裝上陣、放手發展。

近期，國務院副總理劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受媒體采訪時亦強調，必須高度重視中小微企業當前面臨的暫時困難，采取精準有效措施大力支持中小微企業發展。此外，要進一步深化研究在減輕稅費負擔、解決融資難題、完善環保治理、提高科技創新能力等方面支持中小微企業發展的政策措施。提高中小微企業和民營經濟自身能力，不斷適應市場環境變化，努力實現高質量發展。

此外，央行行長易綱表示，央行正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題，包括推動實施民營企業債券融資支持計劃，民營企業股權融資支持計劃等;證監會主席劉士余宣布，證監會將從制度和工具等多方面加強創新，支持民營企業發展。

京東金融首席經濟學家沈建光對《證券日報》記者表示，決策層集體表態穩信心是個積極的信號，未來做好政策協調，對于民營經濟遇到的難處給予過渡期考慮，同時推動供給側結構性改革，在貨幣政策邊際效果遞減的背景下，加大財政發力，特別是推動大規模的減稅措施早日落地，為中國經濟的發展與提升民營企業的信心迎來轉機。

為解決民營企業面臨的融資難問題，吳琦認為，一方面，穩健貨幣政策要保持松緊適度，把好貨幣供給總閘門，維持流動性合理充裕，繼續優化流動性的投向和結構，注重貨幣政策的傳導和疏通，重點扶持民營企業和小微企業;另一方面，還要繼續優化融資結構和信貸結構，提高金融服務民營企業的質效，直接融資和間接融資需要兩手抓。

“具體來看，從直接融資角度來說，要立足實體經濟的融資需求導向，穩妥推進主板、新三板、區域性股權交易等建設，協同發展場內和場外、公募和私募、股票、債券和期貨等分層有序、功能互補的多層次資本市場體系，支持符合條件的民營企業通過資本市場融資，提高直接融資占比，拓寬企業的多元化融資渠道。從間接融資來說，商業銀行應加快創新民營企業服務模式。”吳琦稱。

民企發展迎黃金時代 資本市場提供多樣化融資渠道

國務院總理李克強10月22日主持召開國務院常務會議，決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資難。

上海財經大學量化金融研究中心主任曹嘯昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場支持民營企業發展最重要的是提供多樣化的融資渠道。資本市場并不僅僅局限于股票市場，而是包含了企業債券、融資票據等多層次的金融市場體系。在我國國有經濟相對發達、國有企業具有國家信用背書的現實條件下，民營企業天然受到更高的融資約束，那么，通過多層次資本市場的發展，為民營企業提供多樣化的融資渠道具有重要的意義。

會議決定，對有市場需求的中小金融機構加大再貸款、再貼現支持力度，提高對小微和民營企業金融服務的能力和水平。同時，針對當前民營企業融資難，運用市場化方式支持民營企業債券融資，由人民銀行依法向專業機構提供初始資金支持，委托其按照市場化運作、防范風險原則，為經營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業發債提供增信支持;條件成熟時可引入商業銀行、保險公司資金自愿參與，建立風險共擔機制。

曹嘯表示，要實現資本市場支持民營企業發展的目的，最關鍵的是要允許和鼓勵資本市場的制度創新和產品創新，尤其是允許和鼓勵各種類型的金融機構通過產品創新實現資本市場和金融中介的融合，在金融市場中凸顯民營企業的價值。其次，除了融資以外，資本市場還能夠通過改善民營企業的治理結構、改善民營企業的信息條件為民營企業的發展提供幫助。

中郵證券董事總經理尚震宇昨日對《證券日報》記者表示，資本市場作為實體經濟轉型的紐帶，發揮著為企業發展轉型提供融資便利和資源配置的重要功能，在民企不同發展階段，可以通過企業債、可轉債、可交換債、綠色專項債、ABS、IPO、定增并購等不同融資方式，提供資金支持，同時也能為民企通過并購重組的形式實現借殼上市。

尚震宇表示，通過一級市場，民企可以用發行有價證券來籌措資金，直接為實體經濟提供融資便利，此外，資本市場在優化資源配置方面，同樣發揮著重要作用，通過二級市場交易，便于吸引投資者通過有價證券流通差價的形式，為資本市場提供資金流動性和資源優化配置，更好的服務具有價值成長性的民營企業成長。在資本市場支持民企發展的過程中，監管層應該嚴查內幕交易和利益輸送。

多地政策支持 千億元資金有望增援上市民企

目前，深圳市、北京市、江門市等多地出臺政策，為上市公司尤其是民營企業提供流動性支持。專家預計資金有望達數千億元。

360金融PPP研究中心研究總監唐川對《證券日報》記者表示，各地對上市公司的支持主要是以扶持龍頭企業、“權重”企業為優先，這意味著，各行業的龍頭民營企業也將最先得到國資體系和金融系統的支持。

江門市科恒實業股份有限公司日前發布公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長萬國江與江門市金融投資控股有限公司簽署了《支持扶助意向書》，江門金控將以雙方約定的方式向萬國江提供流動性支持，以化解其短期資金風險。

公告表示，雙方合作是為積極響應國家有關部門及江門市政府的號召，支持本地上市公司發展，協助本地上市公司控股股東化解股權質押風險、防范上市公司流動性風險等因素。而江門金控的具體支持方式包括：委托貸款、受讓股票質押債權與受讓股權等符合市場化規律的方式。

“通過直接投資來支持民企是更為立竿見影的一種方式。目前，多地已通過國企入股民企的方式來解決民企流動性問題。”唐川表示，借由投資來提升民營資本的生存能力，不應局限于用國有資金來直接支持民企，也可通過在國企體系中為民企創造更為市場化、更為開放的投資機會，來滿足民資優化自身的需求。

據悉，深圳市政府近日已安排數百億元專項資金，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性;北京市海淀區政府相關人員日前表示，區政府依照“市場化原則為主、堅持一企一策”的要求，對遇到困難的重點企業提供支持幫扶，包括幫助海淀區股票質押風險較高的上市公司化解風險;引導銀行等金融機構在民營上市公司困難時期給予更多的實質性資金融通支持;區屬國資和東興證券發起設立支持優質科技企業發展基金，基金規模100億元，首期20億元已完成募資，通過受讓不超過上市公司總股本10%的股權，幫助民營科技上市公司化解股票質押風險等。

“要從根本上提升民營企業的自身造血能力，還是要從金融支持、業務支持等方面入手，讓民營企業借得到錢、有優質的項目去創造利潤，這樣民企的發展才是長遠之計。”唐川建議，可借由“雙向投資”的方式，國企、民企可以充分做到優勢互補，各類項目的市場化運作模式和風控模式也可得到實質性的優化。此外，從中央政策層面來看，一方面鼓勵國企要做強做優做大，另一方面對民營企業的扶持也不斷家加碼，但當前市場資源有限，金融機構和項目發起方勢必會將資源側重于實力更強的企業，而雙向投資正好可以解決這個難題，其也是充分盤活我國當前資源的一種有效手段。

關鍵詞： 民企 渠道 資本