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世界觀熱點:極光世界法寶洗紫技巧_極光世界法寶怎么洗紫

2022-09-16 08:12:39 來源:互聯網

圖片來源@視覺中國


【資料圖】

文 | 資本星球,作者 | 歐錦

說到游戲公司,大部分人立刻就能想到騰訊。

的確, 背靠強大的社交帝國,騰訊在PC游戲和手機游戲領域都是巨無霸的存在。早在2019年,騰訊就以日賺2.2億元的吸金能力排在游戲公司前列。

從業績表現來看,2014-2020年間,騰訊集團營收翻了6倍,凈利潤也翻了6倍。騰訊的增速已經令人咋舌,但是還有一家游戲公司,同樣是2014-2020年的六年里,營收翻了24倍,凈利潤翻了33倍,這家公司就是三七互娛。

當然,三七互娛的市值也隨之水漲船高,目前已達到600億以上。

在騰訊、網易等一線巨頭之后,三七互娛已經成為國內游戲廠商第二梯隊的領跑者。這家依仗頁游起家,靠著海外市場大賺特賺的企業,高增速是否可持續?

“出海”撐起業績由三七互娛近幾年的財報數據可知,三七互娛的海外業務一直呈現出穩步增長態勢。

具體來看,從2018至2020年,三七互娛的海外業務營收分別為9.26億元、10.49億元以及21.43億元。去年上半年三七互娛的海外業務營收為20.45億元,同比增長了111.03%,在總營收中所占比重達到了27.12%,與去年同期的12%相比,實現了大幅增長。

目前公司在海外發行的重點游戲是《叫我大掌柜》(國服已上線)和《Puzzles and Survival》等,其中《Puzzles and Survival》是近期較為成功的游戲。

不同于以往東南亞和非洲等發展中國家的出海方向,《Puzzles and Survival》在美國、英國和日本等成熟市場表現優秀。根據Sensor Tower數據,《Puzzles and Survival》2021年3月以來在美國、英國和日本App Store 免費游戲榜平均排名分別約為150名、550名和15名。

圖源:新時代證券而三七互娛之所以能在海外市場取得如此成績,也是有一定原因的。

首先,三七互娛開啟出海業務較早,擁有一定先發優勢。早在2012年,三七互娛就開始了布局海外市場并成立了海外發行品牌“37GAMES”。相關資料顯示,37GAMES的月流水已經超過6億元,覆蓋了全球超過200多個國家和地區,全球發行移動游戲超過百余款。

較早出海,也為三七互娛積累了不少在海外渠道、本地化運營等方面的經驗。

按三七互娛產品VP殷天明的總結就是,歐美區域占比較大產品是博彩、休閑、SLG、卡牌;韓國市場適合做MMO和模擬經營;東南亞以新馬(新加坡、馬來西亞)為主要做高爆發、高收入的產品。

所以公司去年在日本發布的《偶像天使》結合了卡牌和養成因素,獲得市場認可;去年9月在新加坡、馬來西亞先后上線了《斗羅大陸:魂師對決》,這個卡牌產品走的就是高爆發路線;“三消+SLG”產品《Puzzles and Survival》備受美國游戲玩家歡迎;《云上城之歌》產品也在8月上升至韓國手游暢銷榜第6位。

其次,三七互娛通過投資保持一定的海外產品創新力。如《Puzzles and Survival》《Puzzles and Conquest》《Wild Frontier》等產品分別由參股公司易娛網絡、羯磨科技研發 ,三七互娛深度定制,通過品類、 題材創新在競爭激勵的SLG賽道突出重圍。

2021年參股公司成都星合研發的《小小蟻國 》亦取得突破 ,“螞蟻”品類或成為SLG又一細分創新方向。整體看除SLG外,公司在模擬經營、卡牌以及MMO等品類均有豐富的海外產品儲備,有助于多元化、多區域拓展。

據了解,三七互娛目前有18款海外產品儲備,其中包括7款MMO、6款SLG、3款卡牌以及2款SIM游戲。

按照申萬宏源預計,三七互娛2021Q4的海外流水占比將達到三成左右,而2022年公司海外流水有望獲得50-60%的增長。

行業突變,三七難獨善其身盡管三七互娛的業績近年來高漲,其在海外市場的發展也取得了不錯的成績,但不可否認的是,三七互娛仍然面臨著不小的挑戰。

首先,行業競爭格局愈發焦灼。騰訊和網易是兩座大山,頭部效應明顯,根據易觀分析數據,2021上半年中國20強公司中騰訊和網易分列一二位,三七互娛排在第6位,利潤規模相差懸殊。

再加上國內游戲版號進一步收縮,據統計,2019年有1570款游戲通過審批獲得了版號,2020年則減少至1405個,2021年更是銳減為755個。

這樣的前提下,“出海”成了很多游戲公司的必選項,競爭必然愈發激烈。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示,“游戲版號暫停發放,確實對中小游戲企業有影響,但也倒逼他們尋找出路。其實,2018年游戲版號發放暫停時,就有公司意識到‘出海’的重要性,國內游戲‘出海’的節奏在加快,有的公司業務重心甚至就是海外。”

申萬宏源也預測,2022年網易、騰訊等大廠將引領行業進入新一輪面向成熟市場的海外擴 張周期,且出海能看到業績兌現。他們認為騰訊2022年出海增速約20-30%(國內10-15%);預計網易2022年海外增速70%。

其次,買量玩法已經“落入俗套”。買量是三七互娛進行新游戲推廣的主要模式,但是隨著游戲買量市場的競爭加劇,獲客成本也逐漸走高。根據DataEye數據,2020年國內手游全年日均投放素材數超90000組,在疫情較為嚴重的冬天,日均投放素材數更高,峰值超過120000組。由于需求火爆,供需關系不平衡,導致買量成本大幅上漲。財報顯示,截至去年三季度末,三七互娛的銷售費用為72.73億元,與前年同期相比增長了8. 75%,增加了5.85億元。

另一方面,其他游戲廠商也開始買量,行業正在走向“價高者得”的循環。放在幾年前,其實是很難想象《原神》這樣的精品手游,會和《貪玩藍月》一起并排坐在買量市場里,但如今,精品手游的大規模買量已經十分普遍。《原神》《萬國覺醒》兩款游戲的開發商米哈游、莉莉絲同時宣布不上小米、華為應用商店,就是一種證明。

除了中小廠商,網易、騰訊、世紀華通、完美世界等廠商也都在采用“買量”行為。對于三七互娛這樣高度依賴買量的廠商,這也意味著突然多了很多以前不存在的競爭對手,買量的價格只會水漲船高。

最后,玩家的口味也越來越刁鉆。極光公布的《2021年中國手機游戲行業研究報告》顯示,近年來,PC端游戲和網頁游戲收入占比持續下降。反之,手機游戲行業收入增速回升,收入規模有望進一步擴大。95后玩家對手游偏好度明顯更高,更喜歡卡牌桌游、策略解謎類游戲,享受群體游戲的快樂和腦力的比拼。

用戶如今對于游戲的挑選也越來越嚴格,廠商的品牌、游戲的風格與內容都成為了自然量和買量的助力,在這一點上,輕研發、重渠道的“傳奇”類游戲天然處于劣勢。

過去三七互娛的邏輯很簡單,以“傳奇”和“奇跡”類國產網游用戶為受眾,在社交平臺、門戶網站上展開鋪天蓋地的投放,用撒網的方式尋找高凈值用戶,只要用戶的人均LTV高于用戶的人均獲取成本,就能夠賺錢。

以往這類游戲的收入非常依賴單個土豪用戶的付費,整個游戲的邏輯都是圍繞超級付費用戶的體驗來設計,在這一點上,一位開發者稱,三七互娛是做得最出色的,在數值設計、裝備階梯、引導付費上是體驗最好的,能夠不斷讓氪金用戶產生“變強”的正循環,促進其不斷付費。

三七互娛將這一套玩家“心理學”做到了頂峰,但相比精品手游,這類游戲的生命周期短,難以長線運營,并且極度依賴買量,缺少研發實力的三七互娛天花板還能有多高,是資本市場最為關心的問題。

投資收益或成新看點如果說三七互娛依靠游戲俘獲了玩家,那么投資手段則幫助公司賺了不少“外快”。

財報顯示,2021年前三季度,三七互娛收回投資收到的現金總額達到3.43億元,這一數字較2020全年增加了約40%。

截至目前,三七互娛投資的文創企業,包括影視(宸銘影視、優映文化、中匯影視)、動漫(藝畫開天、劇能玩)、音樂(風華秋實)、互聯網體育(Wake瑜伽)、少兒教育(妙小程、KaDa故事)、藝人經紀(原際畫)、IP孵化(金海拾藝)等細分領域。

前期的投資也為三七互娛帶來了財務上的回報,比如2018年投資的社交軟件積目,在2019年成功退出,投資收益近五倍。此外,多家參股企業成功上市,諸如禪游科技、心動網絡先后于香港上市;SNK則在韓國上市,成為韓國KOSDAQ市場上市的最大的中國游戲企業。

圖源:新時代證券

除了這種上市企業可直接退出并獲得收益外,三七互娛投資的其他項目也蘊藏巨大潛力。以藝畫開天舉例,根據天眼查數據,三七互娛目前間接持有藝畫開天6.71%股份。

官網顯示,藝畫開天的作品包括《瘋味英雄》《幻鏡諾德琳》等。此外,其2019年上線的《靈籠》也有著較高的關注度,截至2021年6月,《靈籠》在Bilibili評分9.6分,播放量超過4.2億次,追番人數超過773萬,點贊數超過460萬次。

要知道,B站的90-00后用戶占比超過80%,是Z世代主要聚集區之一,且這些用戶熱衷ACG文化,未來也有可能成為三七互娛的游戲玩家。

在B站十周年活動上,B站宣布《三體》將動畫化,這一項目正是由藝畫開天負責制作。由于《靈籠》的成功,《三體》動畫版的質量也開始被市場看好。

眾所周知,《三體》是中國最成功的科幻小說之一,由于版權方眾多,導致電影、電視劇等改編進程緩慢,但是粉絲們的熱情一直沒有減弱。《三體》動畫版2022年內或將上線,屆時必將引起一波新的三體討論熱潮,三七互娛也有望坐收紅利。

此外,三七互娛還積極布局“元宇宙”。其在VR/AR領域的投資布局涵蓋硬件研發、技術與內容的整合等。公司2016年3月投資了VR內容研發商Archiact;2021年2月投資了專注“AR智能眼鏡” 的打造與應用的影目科技(INMO );2021年11月參與了全息波導廠商DigiLens的D輪融資。隨著元宇宙在資本市場的熱炒,三七此前的投資布局也有望進一步催化。

鑒于此,申萬宏源和西部證券在今年1月均給出了三七互娛“買入”建議,西部證券更是預測其目標價將達到33元/股。不過也有券商持相反態度,興業證券研究員李陽就認為需要“謹慎增持”三七互娛。

參考資料:

[1]《三七互娛迎新拐點?》,韭菜財經[2]《狂賺20億,三七互娛吸金的道與術》,競核[3]《三七互娛股價暴跌,游戲買量撐不住了?》,娛樂資本論[4]《再論第四輪轉型的確定性,重研發、拓品類、大航海》,申萬宏源[5]《管理層持續推動“研運一體流量革新”,業績拐點已在前路——三七互娛深度報告》,新時代證券

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