騰訊推動虎牙斗魚合并 市值預(yù)計達(dá)到100億美元

游戲直播行業(yè)的發(fā)展，伴隨監(jiān)管層面的合規(guī)要求不斷洗牌。

今年6月初，國家網(wǎng)信辦、全國“掃黃打非”辦等8部門宣布啟動為期半年的網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)專項整治和規(guī)范管理行動，宣布將對誘導(dǎo)打賞、低俗直播內(nèi)容、直播帶貨進行整治。

6月23日，國家網(wǎng)信辦發(fā)布通報，近期對國內(nèi)31家主要網(wǎng)絡(luò)直播平臺的內(nèi)容生態(tài)全面巡查。其中，發(fā)現(xiàn)虎牙、斗魚等直播平臺存在傳播低俗庸俗內(nèi)容，已約談上述平臺企業(yè)，相關(guān)企業(yè)將被采取停止主要頻道內(nèi)容更新、暫停新用戶注冊、封禁主播等措施。

盡管直播平臺近幾年被多次整頓，但低俗內(nèi)容等亂象仍屢禁不止，這或許與平臺在監(jiān)管尺度與流量獲益之間的權(quán)衡有關(guān)。

從虎牙、斗魚和企鵝電競的平臺公約來看，在主播管理層面，企鵝電競的相關(guān)約束更為全面。

例如，虎牙和斗魚均對主播的著裝及動作進行了規(guī)范，除了列出具體的著裝禁區(qū)，企鵝電競還要求服裝穿著不得導(dǎo)致下體輪廓明顯、畫面低俗，對主播肢體動作次數(shù)也提出明確限制，明令禁止“ASMR內(nèi)容”。

從管理尺度到黑名單共享，包括監(jiān)管力度和平臺治理力度或許都可以更好觸達(dá)MCN機構(gòu)和主播本人。

“頭部平臺合并或加強合作，對于直播生態(tài)治理是有益的。”一位游戲直播業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，

在游戲直播業(yè)內(nèi)，平臺之間對于主播的信息并不互通，曾出現(xiàn)過被某一平臺封禁的劣跡主播換一個平臺重新注冊開播的事跡。

“雖然現(xiàn)在直播行業(yè)協(xié)會定期公布黑名單，但還是存在一定延后性。”上述人士認(rèn)為，平臺合并之后或許能橫向打通這類封禁信息，對于主播本人的約束性也會加強。

“如果虎牙和斗魚合并，在建立一個完整的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容輸出平臺上會更具優(yōu)勢。只有在內(nèi)容方面確保自身的平臺內(nèi)容有較強的競爭力，才能夠在業(yè)內(nèi)穩(wěn)居鰲頭。”李松霖看好兩方的合并會促進游戲行業(yè)內(nèi)容質(zhì)量進步。

符合反壟斷審查標(biāo)準(zhǔn)

由于達(dá)到一定規(guī)模后的企業(yè)合并，可能會導(dǎo)致排除和限制競爭。企業(yè)必須向反壟斷執(zhí)法機構(gòu)申報審查，進而判定合并是否需要加以禁止，未申報的則不得實施集中。

騰訊主導(dǎo)斗魚和虎牙的合并，是否需要申報反壟斷審查?

國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中的申報標(biāo)準(zhǔn)之一為“參與集中的所有經(jīng)營者上年度的全球營業(yè)額合計超過100億元，并且至少兩個經(jīng)營者在中國境內(nèi)營業(yè)額均超過4億元”，如符合即需要事先申報。

據(jù)虎牙財報數(shù)據(jù)，2019年總收入為83.75億元，斗魚2019年總營收則為72.8億元。目前，騰訊持有虎牙36.9%的股份，為其第一大股東，同時擁有斗魚超過三分之一的股份。

從營收來看，如果此次合并傳言為真，需要進行反壟斷申報審查。

“”同濟大學(xué)知識產(chǎn)權(quán)與競爭法研究中心研究院劉旭表示，申報并不代表壟斷，經(jīng)過審查有可能被批準(zhǔn)合并。

據(jù)了解，《反壟斷法》將濫用市場支配地位的企業(yè)稱為壟斷，關(guān)于支配型企業(yè)的具體界定標(biāo)準(zhǔn)是：單個企業(yè)的市場份額超過二分之一，或者兩個企業(yè)的市場份額加總超過三分之二，以此類推。

如果要將此次合并定義為壟斷，需要先厘清合并之后是否將占據(jù)市場支配地位。

如何判斷游戲市場的市場份額?復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授駱品亮向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析，若依據(jù)用戶數(shù)量，中商情報網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示虎牙占45.90%，斗魚占據(jù)36.50%;若以營業(yè)收入計算，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國游戲直播行業(yè)營收達(dá)208.1億元，虎牙和斗魚的市場份額分別為40.25%和35.00%。

可見，無論是以用戶數(shù)還是以營業(yè)收入來計算，虎牙和斗魚單個企業(yè)均不足以形成市場支配地位，如果看加總市場份額的話，則很有可能形成市場支配地位。

但從實際情況來判斷市場份額，駱品亮認(rèn)為還存在多種不確定因素。

例如，各平臺存在用戶重疊現(xiàn)象，合并后實際用戶數(shù)會減少。同時，上述用戶數(shù)份額的計算僅考慮游戲玩家用戶，忽略了游戲直播平臺的其他用戶。而隨著快手、B站、抖音等平臺對游戲直播業(yè)務(wù)的拓展，市場可能重新洗牌，市場份額相應(yīng)變化。

關(guān)于什么是游戲直播的相關(guān)市場?目前也尚未有明確定義。

如果按平臺來界定市場，應(yīng)明確為游戲直播平臺，還是放大到直播平臺甚至內(nèi)容平臺?而如果按平臺上的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)來界定市場，情況又會發(fā)生什么變化?

“是按平臺還是平臺上的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)來界定市場比較復(fù)雜，這也是互聯(lián)網(wǎng)市場反壟斷實踐中碰到的重要挑戰(zhàn)。”駱品亮表示，目前游戲直播平臺的主流商業(yè)模式“內(nèi)容直播+制作+廣告+虛擬道具”，以游戲直播為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，提供娛樂、綜藝、教育、戶外、體育等多元化的增值服務(wù)。在游戲直播方面，虎牙和斗魚具有較高的市場勢力;而在內(nèi)容制作、廣告、虛擬道具、非游戲直播方面，虎牙、斗魚的競爭者較多，并不具有市場勢力。

合并后有效競爭存疑

針對合并的反壟斷調(diào)查，駱品亮介紹，一般是分析合并后對市場競爭格局的破壞，即反競爭損害調(diào)查。國際上主要是根據(jù)合并前后赫芬達(dá)爾指數(shù)HHI(即所有企業(yè)市場份額的平方和)的變化來判斷合并是否破壞競爭。

市場份額占比高，也不是禁止企業(yè)并購的唯一理由。是否涉嫌壟斷，主要看是否存在有效競爭。

“”劉旭表示，目前騰訊在市場上游控制了大量的游戲資源，對用戶有非常強大的號召力，下游又積極參股了游戲直播企業(yè)。存在共同投資者的情況下，游戲直播企業(yè)之間開展競爭的激烈程度、動力等均會受到影響。

如果實現(xiàn)并購，最大的影響是騰訊通過覆蓋市場下游，即建立在游戲直播領(lǐng)域的控制地位，從而提升在上游的市場份額。

劉旭認(rèn)為，對于游戲直播行業(yè)來說，

例如，非騰訊系的游戲在虎牙和斗魚上進行直播，可能會出現(xiàn)費用的提升、減少導(dǎo)流和宣傳。同時，用戶長期使用某一直播平臺建立品牌忠實度后，平臺的用戶粘性也會增強。目前，除了投資虎牙和斗魚、自營企鵝電競之外，騰訊還是B站的第二大股東，當(dāng)騰訊對四家平臺都具有單一控制權(quán)或共同控制權(quán)后，在市場上游的其他游戲公司可能會發(fā)現(xiàn)，在下游的游戲直播市場找不到合適的替代選擇了。

“騰訊的游戲市場份額提升，可能導(dǎo)致其他企業(yè)在中國游戲市場的份額下降。”劉旭表示，廣東游戲產(chǎn)業(yè)2019年稅收占全國比例超過四分之三，其中騰訊貢獻頗多，從長遠(yuǎn)來看，或許將影響其他省份游戲產(chǎn)業(yè)的稅收以及其他支持游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的省份相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的落實與就業(yè)。

駱品亮分析，由產(chǎn)業(yè)鏈上游的主導(dǎo)企業(yè)來推動下游企業(yè)的合并，能在一定程度上協(xié)調(diào)渠道沖突，也將重構(gòu)游戲直播產(chǎn)業(yè)鏈，影響產(chǎn)業(yè)鏈的利益均衡關(guān)系。

“壟斷勢力并不等于壟斷行為，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中，在平臺經(jīng)濟規(guī)律的作用下，具有壟斷勢力的企業(yè)已司空見慣。是否涉嫌壟斷，需要關(guān)注具體的企業(yè)行為。”駱品亮從反壟斷的實踐經(jīng)驗來看，最常見的壟斷行為包括壟斷或合謀定價、價格歧視、“二選一”或縱向排斥等行為。

企業(yè)合并受到壟斷質(zhì)疑的另一面則是，自2008年《反壟斷法》生效以來，國內(nèi)還沒有大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的并購案進行事先申報接受反壟斷審查獲批的先例，也沒有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因未依法申報就實施股權(quán)并購而被處罰。

即便是2016年8月1日公開的滴滴收購優(yōu)步中國案，雖然曾先后被原商務(wù)部反壟斷局和現(xiàn)國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局調(diào)查，但至今尚未公布調(diào)查結(jié)論，滴滴也沒有因此停止對優(yōu)步中國的業(yè)務(wù)整合。

“由于目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大型并購都沒有經(jīng)過反壟斷審查，究竟這個審查需要從哪些角度入手還有待摸索。”劉旭表示，如果互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購能依據(jù)《反壟斷法》及其配套規(guī)則依法申報，在征求上下游企業(yè)、同業(yè)競爭對手的反饋意見后，通過附加限制性條件，使并購對市場競爭的負(fù)面影響降到最低，才是對各個行業(yè)良性發(fā)展的保證。

(作者：張雅婷 編輯：曹金良)

關(guān)鍵詞： 騰訊 虎牙斗魚