銀行股安全邊際較高 城商行不落下風

目前，滬深股市已有多家銀行發布2021年度業績快報，從業績表現來看，營收和凈利潤普遍實現大幅增長。從已經披露業績快報的11家A股上市銀行來看，絕大多數銀行的年度凈利潤增速均在20%以上。對此，業內人士認為，銀行業的業績增速一直保持向上趨勢，穩健性好于市場預期。銀行股當前安全邊際較高，未來行情可期。

平安銀行率先公布的業績快報顯示，該行2021年實現營業收入1693.83億元，同比增長10.3%;實現歸屬于該行股東凈利潤363.36億元，同比增長25.6%。截至報告期末，該行不良貸款率1.02%，較上年年末下降0.16個百分點。

緊跟平安銀行之后，招商銀行也披露了一份亮眼的年度成績單。其業績快報顯示，該行實現營業收入3312.34億元，同比增長14.03%;歸屬于該行股東的凈利潤1199.22億元，同比增長23.2%。截至2021年12月31日，該行資產總額約9.27萬億元，較上年年末增長10.90%;負債總額約8.4萬億元，較上年年末增長10.14%;不良貸款率0.91%，較上年年末下降0.16個百分點;撥備覆蓋率441.34%，較上年年末增加3.66個百分點。

不僅是股份制銀行業績喜人，城商行也不落下風。江蘇銀行發布的業績快報顯示，該行2021年全年實現營收637.71億元，同比增長22.58%;歸屬于該行股東的凈利潤196.94億元，同比增長30.72%。與此同時，江蘇銀行不良貸款率、不良貸款余額實現雙降。

從整體表現來看，在已披露的11家上市銀行中，江蘇銀行2021年度凈利潤同比增長率達到30.72%，其余10家銀行除中信銀行外，均超過20%。從2021年利潤總額來看，招商銀行以1199.22億元遙遙領先，興業銀行、中信銀行、平安銀行跟隨其后，分別實現凈利潤為826.8億元、556.41億元、363.36億元。

中泰證券認為，從目前披露的業績快報來看，銀行業向好趨勢不變，穩健性好于市場預期。同時，各家銀行資產質量總體保持平穩，不良率環比下行，風險抵補能力高位夯實。

值得關注的是，與亮麗的業績相比，銀行板塊2021年以來的股價整體表現并不盡如人意。雖然銀行板塊的業績遠超部分估值靠前的行業，但板塊當前整體市盈率僅5倍左右，在A股各行業中估值水平墊底。

中泰證券預計，上市銀行的資產質量未來幾年都會處于穩健狀態，將有效構筑銀行板塊的安全邊際，建議持續擁抱銀行中的核心資產，以及低估值、資產質量安全、有望轉型成功的銀行。

民生證券分析師余金鑫認為，2022年銀行板塊可以講“五個邏輯”，總結起來就是：估值有空間，易上難下;最好買點是經濟預期進一步復蘇的前夕，次好買點就是現在;銀行板塊的市場流通盤不大，帶動板塊交易活躍并不需要巨大的資金量，北向資金近1個月已大舉流入;經營仍然景氣，業績將成為行情助推器;大財富管理賽道上的進展，或帶來板塊內的阿爾法分化。

光大證券王一峰團隊在研報中表示，跨周期調控下，銀行板塊有望迎來進一步反彈。不過，考慮到信貸規模的上行幅度不會太大，因此銀行板塊的上行斜率會相對平坦，但底部已較為明確。對于后續走勢，總體偏樂觀：一方面，跨周期調控下，銀行底部較為明確，機構配置銀行股的風險較小;另一方面，房地產市場情緒得到修復，寬信用有望逐步推進，有利于銀行股未來的表現。(鐘 正)

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