流動(dòng)性危機(jī)顯現(xiàn)！美元指數(shù)強(qiáng)勁攀升 美指破100 人民幣匯率何去何從

3月中下旬以來(lái)，美元指數(shù)強(qiáng)勁攀升，由3月9日的94.63一路攀升至3月17日的高點(diǎn)99.85，逼近100大關(guān)。

3月18日美元指數(shù)直接突破100大關(guān)，這也是2017年4月以來(lái)的首次。

3月19日，美元指數(shù)在100上方繼續(xù)上行，截至發(fā)稿，美元指數(shù)漲0.37%，報(bào)101.25。

中信證券明明分析指出，美元指數(shù)走強(qiáng)的直接原因在于美元流動(dòng)性的緊張，流動(dòng)性收縮推高美元價(jià)格，長(zhǎng)期視角下歐元表現(xiàn)不佳也是美元走強(qiáng)的背景，人民幣匯率短期面臨貶值壓力。

非美貨幣多數(shù)大幅貶值

在美元指數(shù)大幅走強(qiáng)的背景下，非美貨幣多數(shù)出現(xiàn)大幅貶值。主要貨幣中，澳元兌美元今日跌3.31%，今年來(lái)累計(jì)貶值20.51%，貶值幅度較大;新西蘭元兌美元今日貶值3.72，年初以來(lái)累計(jì)貶值17.78%，貶值幅度也較大;英鎊兌美元、美元兌加元、美元兌新加坡元等均出現(xiàn)大幅貶值情況。

人民幣匯率相對(duì)堅(jiān)挺，在岸人民幣兌美元報(bào)7.0667，日內(nèi)下跌超400點(diǎn);離岸人民幣兌美元報(bào)7.1，日內(nèi)跌超200點(diǎn)。

美元指數(shù)緣何大漲?

在全球恐慌情緒蔓延期間，就連擁有避險(xiǎn)屬性的黃金都難逃大跌的命運(yùn)，為何美元指數(shù)此刻卻逆勢(shì)大漲?

分析認(rèn)為，這主要源于以下因素：

1、全球投資者密集空倉(cāng)，各國(guó)股票被清倉(cāng)，導(dǎo)致美元流動(dòng)性短缺，市場(chǎng)再度鬧起”美元荒“。

2、非常時(shí)期，相比于黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者更愿意持有現(xiàn)金。

3、日本央行周二為金融體系注入美元規(guī)模創(chuàng)下2008年以來(lái)新高，韓國(guó)也承諾將很快采取行動(dòng)。但融資市場(chǎng)在尋找美元來(lái)源方面顯示出持續(xù)的壓力。

中信證券明明表示，當(dāng)前美股的牛市行情被新冠疫情這一2020年最大的黑天鵝事件事件所打破，市場(chǎng)恐慌情緒下基金管理機(jī)構(gòu)或需要面對(duì)大量的贖回問(wèn)題，而在這種背景之下基金管理機(jī)構(gòu)紛紛保護(hù)自身流動(dòng)性，也因此將杠桿風(fēng)險(xiǎn)推高，高杠桿機(jī)構(gòu)的爆倉(cāng)會(huì)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，使得本就收緊的美元流動(dòng)性更加緊張，這也是美元市場(chǎng)流動(dòng)性的黑洞，形成“衰退性的強(qiáng)勢(shì)美元”，因此后續(xù)美國(guó)基金管理機(jī)構(gòu)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注。

人民幣匯率何去何從?

在美元流動(dòng)性緊張的背景下，美元面臨升值壓力的同時(shí)，人民幣匯率匯率短期面臨的貶值壓力不言而喻。從人民幣匯率影響的因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)基本面情況和美元走勢(shì)是影響人民幣走勢(shì)的主要因素，美元的強(qiáng)弱對(duì)于人民幣匯率有著重要的影響。

此外，近日北向資金的連續(xù)凈流出也使人民幣匯率承壓，而北向資金凈流出的原因或在于美元流動(dòng)性緊張導(dǎo)致境外投資者自身風(fēng)控體系下的資產(chǎn)減持。

數(shù)據(jù)顯示，3月中下旬以來(lái)，北向資金連續(xù)大幅凈流出，3月13日單日最大凈流出達(dá)147.26億元，創(chuàng)滬深股通開(kāi)通以來(lái)，最大單日凈流出。

對(duì)于后期人民幣匯率走勢(shì)，中信證券明明認(rèn)為，短期影響人民幣匯率的核心因素是美元走勢(shì)，而美元不斷升值趨勢(shì)的緩解需要美元流動(dòng)性壓力的釋放。從國(guó)內(nèi)基本面的角度來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情總體趨于穩(wěn)定，企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，各項(xiàng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的措施不斷出臺(tái)，因此從基本面的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)基本面對(duì)于人民幣匯率的影響較為穩(wěn)定。短期影響人民幣匯率的核心因素美元的下一步走勢(shì)情況，而美元不斷升值趨勢(shì)的緩解需要美元流動(dòng)性壓力的釋放，美元流動(dòng)性緊張的緩解或需要美聯(lián)儲(chǔ)推出更多的流動(dòng)性支持政策，如進(jìn)一步擴(kuò)大QE規(guī)模、推出更多流動(dòng)性支持工具，或者是市場(chǎng)恐慌情緒的緩解降低資產(chǎn)拋售。

平安證券表示，目前海外疫情仍在蔓延，考慮到如下因素，短期不必對(duì)人民幣匯率過(guò)于悲觀，人民幣兌美元匯率大概率將在7.0附近波動(dòng)。

第一，中美利差有望維持高位，甚至可能進(jìn)一步走闊。短期美聯(lián)儲(chǔ)寬松的力度可能要超過(guò)中國(guó)央行，中美當(dāng)前的長(zhǎng)期利差有望維持高位，不排除進(jìn)一步走闊的可能，這會(huì)對(duì)人民幣匯率形成支撐。

第二，美元指數(shù)保持高位運(yùn)行，但進(jìn)一步大幅攀升的概率不大。

第三，中國(guó)央行仍有動(dòng)力維穩(wěn)人民幣匯率。

第四，海外疫情的蔓延難以大幅降低經(jīng)常項(xiàng)目順差。海外疫情會(huì)降低貨物貿(mào)易順差，也會(huì)緩解服務(wù)貿(mào)易逆差，二者的對(duì)沖性變化未必會(huì)大幅降低經(jīng)常項(xiàng)目順差。

關(guān)鍵詞： 美元指數(shù)