基金：美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)超預(yù)期 A股資產(chǎn)吸引力凸顯 關(guān)注金融、科技等機(jī)遇

日前美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至1.00%~1.25%，引起市場(chǎng)關(guān)注。降息聲明發(fā)布后，美國(guó)股市短線大漲，后突然大幅回撤，而昨日A股市場(chǎng)表現(xiàn)不弱，滬指收漲0.63%。

多家基金公司投研人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次美聯(lián)儲(chǔ)突然降息的時(shí)間點(diǎn)略早于預(yù)期，降息幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)全球?qū)捤芍芷诩磳⒌絹恚wA股流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)以及內(nèi)需主導(dǎo)的邏輯有望得到強(qiáng)化，投資上需要精選個(gè)股。

降息時(shí)間點(diǎn)超預(yù)期

招商基金認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但時(shí)點(diǎn)仍超預(yù)期。此次降息有望避免金融環(huán)境收緊，全球有望迎來新一輪降息潮。對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策而言，當(dāng)前中美利差再度回到歷史高位，進(jìn)一步寬松的環(huán)境已經(jīng)具備，后續(xù)關(guān)注央行公開市場(chǎng)操作利率是否跟隨調(diào)降。

“近期美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)已非常明確的指向了降息，不確定性僅在降息力度和時(shí)間點(diǎn)上。此次采取緊急降息50BP的方式在時(shí)點(diǎn)上早于預(yù)期，但在空間上基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，降息除對(duì)黃金構(gòu)成利好外，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)冷淡。”華商基金表示，緊急降息在一定程度上也加劇了市場(chǎng)短期的悲觀情緒。但美國(guó)的利率傳導(dǎo)機(jī)制相對(duì)有效，降息確實(shí)能夠?qū)?jīng)濟(jì)帶來額外刺激，同時(shí)考慮到不排除本月18日聯(lián)儲(chǔ)再次做出寬松動(dòng)作，未來或逐步對(duì)市場(chǎng)帶來有利影響。

中歐基金也表示，上次美聯(lián)儲(chǔ)未召開議息會(huì)議而直接宣布降息還要追溯到2008年10月，當(dāng)時(shí)是全球金融危機(jī)表現(xiàn)最為黑暗的時(shí)刻。美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)后市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌，預(yù)示市場(chǎng)似乎在逼迫美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行更為寬松的貨幣政策，也預(yù)示全球的寬松周期即將到來。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，除非海外疫情及時(shí)得到遏制，否則，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)向避險(xiǎn)方向推進(jìn)。未來將進(jìn)入美元下跌、黃金上漲的狀態(tài)。在疫情未得到有效控制的情況下，目前還無法預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的程度，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)大。

博時(shí)宏觀則表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次緊急降息，響應(yīng)了市場(chǎng)期待，并且在節(jié)奏上超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)將對(duì)新冠肺炎疫情的經(jīng)濟(jì)影響起到預(yù)防性的抵御作用。全球央行降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，這對(duì)黃金、高等級(jí)信用債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)具有直接的刺激作用。對(duì)股票、商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，盡管降息和貨幣寬松也會(huì)提振風(fēng)險(xiǎn)偏好與增長(zhǎng)前景的預(yù)期，但正在發(fā)展的疫情及其尚未完全展現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)沖擊，仍將制約海外權(quán)益、商品表現(xiàn)。預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度的維度看，中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)?qiáng)于歐美日股市。

匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，目前全球負(fù)利率的大環(huán)境下，很多國(guó)家的貨幣政策空間是比較有限的。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息短期內(nèi)有助于提振市場(chǎng)信心，對(duì)于全球股市均有正面作用。但中期來看，海外市場(chǎng)走勢(shì)很大程度上仍要取決于近期健康風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊有多大。

長(zhǎng)盛基金也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度符合市場(chǎng)一定預(yù)期，但時(shí)間點(diǎn)上超預(yù)期。全球主要央行后續(xù)大概率將采取跟隨政策。國(guó)內(nèi)貨幣政策空間相比海外要大一些，從后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的必要性，貨幣政策也需要進(jìn)一步寬松。

關(guān)注金融、科技等機(jī)遇

對(duì)于A股市場(chǎng)，華商基金認(rèn)為，近年來A股與美國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)性并不高，同時(shí)考慮到兩者整體估值水平的巨大差異，A股仍將回歸自身邏輯。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)再次開啟降息，坐實(shí)全球?qū)捤森h(huán)境的延續(xù)性，預(yù)計(jì)各主要央行或?qū)㈥懤m(xù)跟進(jìn)。投資者可關(guān)注金融周期、科技創(chuàng)新、高端制造等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

“目前國(guó)內(nèi)面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著收斂，同時(shí)A股估值仍處于全球較低位置。低估值疊加高確定性，使得A股資產(chǎn)在全球來看具有較高吸引力。”閔良超表示。

招商基金表示，整體A股流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)以及內(nèi)需主導(dǎo)的邏輯有望得到強(qiáng)化。一方面，外需若因疫情影響繼續(xù)走弱，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策出臺(tái)的必要性也將進(jìn)一步強(qiáng)化;另一方面，國(guó)內(nèi)的疫情高峰期已過，目前市場(chǎng)估值仍處于歷史中樞以下，市場(chǎng)整體不存在大幅調(diào)整的空間。板塊上看，純主題性炒作的個(gè)股仍應(yīng)逢高減持，部分海外營(yíng)收占比較高的公司也需適度回避，而受益于逆周期政策加碼以及趕工需求的周期性板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)，對(duì)于回調(diào)之后估值趨于合理、行業(yè)景氣度確定性向上的成長(zhǎng)板塊，將精選個(gè)股、積極參與。

諾德基金研究員張昳泓認(rèn)為，國(guó)內(nèi)整體疫情開始逐步緩解，各地區(qū)復(fù)工率逐步上升，未來雖不排除海外疫情影響對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來的輸入性沖擊，但預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將開始逐步復(fù)蘇。利率下行、流動(dòng)性寬松下，仍然看好成長(zhǎng)類板塊;隨著地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)放松，龍頭地產(chǎn)機(jī)會(huì)也開始逐步凸顯;同時(shí)，建議關(guān)注黃金中長(zhǎng)期的配置價(jià)值。

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