十大券商策略：疫情短期沖擊 中長期重歸成長行情 市場恐慌期間，建議增持

今天是年后開工第一天，證監會昨日稱股市開市是經濟體系正常運行的重要風向標，2月3日股市開市表明對市場、對規則的尊重和戰勝困難的信心。

投資者們也都很關心此次新冠肺炎疫情對未來經濟和市場會產生什么樣的影響。那么各大券商的觀點是如何呢?

西部證券：疫情或打斷行情“節奏”，但難以扭轉行情趨勢

市場恐慌期間，建議增持。主要基于：1)疫情或打斷國內經濟復蘇“節奏”，但不會打斷其邊際改善“趨勢”;2)疫情對【消費能力抑制】或較為有限;一旦疫情結束，【消費抑制】緩解或帶來需求端明顯回暖;3)當治愈人數逐步超過新增及疑似人數時，或是A、H市場“見底”信號，配合短期貨幣寬松預期增強，有望率先迎來估值修復;隨后伴隨疫情結束，在經濟基本面修復驅動下，市場持續性行情仍然可期。

中期布局“進攻”，選擇彈性品種。在“市場恐慌期”選擇彈性較大的傳媒>券商>電子>基建。希望在短期“防守”的投資者，可以關注：估值尚處于合理區間的醫學檢測、生物疫苗及零售藥店等醫藥子板塊;或是相關性較低公用事業。地產及地產后周期板塊上漲節奏或被延后，靜待銷售面積數據轉暖。

華西證券：肺炎疫情進行時，短期交易沖擊&確定性經濟下行影響下的權益投資機會在何方?

剛剛過去的庚子鼠年春節，一場由冠狀病毒引發的流行性肺炎疫情帶給國人前所未有的春節體驗。對于疫情紛擾下的中小科創的投資機會，我們認為短期將是恐慌及政策對沖的博弈——交易沖擊以及隨之而來的修復性上漲或是主流;中期，一季度經濟增速將創近年新低，二季度后的政策刺激將帶來中小創的確定性結構機會。在疫情擾動釋放后，我們看好：全球科技創新浪潮大趨勢中的中國勢力崛起——全球產業鏈配套中的設備及關鍵材料、耗材的國產化進程仍然是確定性投資機會，中微公司、安集科技等長期看好;以及圍繞激光新技術的軟件突圍、智慧新基建、智慧新醫療、物聯網新應用、大數據、人工智能以及自主可控仍將是疫情之外不能忽視的產業大趨勢。

山西證券：科創板動態跟蹤32家科創板公司去年業績預喜

32家科創板公司去年業績預喜生物醫藥和電子信息企業表現亮眼。Wind統計數據顯示，截至1月22日，78家科創板上市公司中有44家發布2019年業績預告。除7家不確定外，32家公司2019年業績預喜，5家公司業績預減，預喜比例達73%。從行業情況看，預喜公司主要集中在生物醫藥和電子信息行業。業內人士表示，科創板企業的估值主要源于成長性，相關企業后續增長空間以及科創成果產業化進展情況需要關注。

安信證券：高增長背后的創業板業績真相

2019創業板年度預告整體業績仍將受到商譽減值較大影響。從已披露的業績預告中，我們初步測算2019創業板商譽減值額在250億元-350億元，較2018年的520億有所降低，但仍對2019年創業板百億級的業績有較大的拖累，從Q4單季度預告業績平均盈利仍為負值可見一斑。值得注意的是2019年創業板商譽減值較為集中，預告披露商譽減值的前十個股減值金額占比總規模超過50%，并沒有出現2018年大面積暴雷的現象。從行業分布來看，初步測算傳媒(84.68億元)、計算機(41.60億元)、機械設備(38.55億元)和醫藥(27.41億元)為重點減值區。

面對2020年，我們認為成長行業基本面有進一步修復的可能。在高質量發展階段，未來將進入以科技驅動經濟景氣周期中，科技成長企業的基本面將迎來趨勢性好轉。

中原證券：疫情短期沖擊A股，中長期重歸成長行情

此次疫情引起全球資本市場的強烈反應。但本周港股表現表明世衛組織31日凌晨的決定緩解部分焦慮情緒。3日開市后，預計貴金屬和利率債將獲得相對優勢，疫情對股市的沖擊將隨著拐點的臨近而逐步消失，市場有望重歸成長行情。我們維持2月份策略觀點，建議倉位可以適當降低至4-5成，規避節后風險。短線關注貴金屬、新能源汽車產業鏈(小金屬、汽車、新材料等)、半導體、5G、醫藥以及非銀金融等板塊，長線繼續建議關注金融、優質成長股和消費藍籌等。

粵開證券：以史為鑒，疫情下A股市場的時空研判

從疫情防治的需求出發，醫藥既是基本面直接受益行業又是資金避險行業，對標港股開市首日中國醫療集團上漲超280%，港股多只醫藥股持續大漲。。三類藥企表現更加突出：1)需求量激增的口罩、護目鏡、防護服等防護耗材和檢測試劑等量價齊升。2)生產定制用藥的中藥藥企。3)疫苗、特效藥研發企業受政策支援。

短期疫情因素市場運行受到擾動，而在疫情影響淡化之后，市場有望回歸本身的運行邏輯。前期強勢的科技股仍是全年的景氣主線。此外，以中長線的視角，可把握疫情拐點的到來后，結合基本面去適度布局前期超跌行業的反彈機會。

國海證券：疫情加劇市場波動，科技有望引領市場走出陰霾

新型冠病毒肺炎疫情短期對市場影響主要體現在避險和風險偏好波動，二月大盤指數呈現大波動震蕩特征。中期市場的核心影響因素依舊回歸到流動性預期和盈利預期，我們認為流動性寬松預期將持續，引導大盤指數趨勢向上。我們認為疫情對股票市場的影響集中在二月份，之后對股市影響較小，所以二月份是投資者調整結構和加倉的時間窗口。我們認為疫情對人和資金影響大，短期看好人出行和行為方式變化帶來的醫藥生物、傳媒、計算機、快遞電商、汽車、必選消費等領域的機會，中期看好流動性寬松預期對地產、基建、建筑建材、科技、低價低估值、細分行業龍頭帶來的機會。我們認為計算機板塊有望帶領市場風險偏好回升，這波疫情讓我們看到醫療行業和政務的不足，互聯網+對經濟的改造能力依舊有較大空間，建議關注互聯+醫療教育、電子政務、云計算等細分板塊。

東吳證券：新型冠狀病毒對宏觀經濟及資本市場的影響

對比SARS期間股市表現，預測市場中長期走勢：SARS期間，疫情病例數據對市場短期影響較大，以2003年4月15日為節點，前期未受沖擊。2003年4月15日至6月初，A股表現同步疫情發展。但2003年全年股市表現，由基本面決定，受益于全球化和重工業化的影響，“五朵金花”表現優異。我們認為2020年全年，決定股票市場表現仍然是經濟基本面，維持前高后低判斷，但市場回報期間推遲到3-4月。

對未來行業的預判：與宏觀經濟聯系密切的版塊受影響更大，與全球產業相關的行業受影響不大，市場的結構性機會很強，看好電子、電動車等版塊，疫情對消費和機械制造影響較大。

對券商行業的影響：SARS期間券商行業整體受影響有限，本次新冠肺炎預計對券商自營和投行權益類融資沖擊較大，經紀業務影響有限，預期其對券商全年業績的整體負面影響在5%-10%之間。

財富證券：消費信心和開工率的恢復是節后重點關注的問題

從市場趨勢來看，在春節期間悲觀預期充分發酵后，節后前幾個交易日市場將有較大幅度波動，滬指短期可能下探2700點左右，創業板指由于以醫藥、TMT行業為主，表現大概率強于主板。中短期疫情新增病例、新增疑似病例將成為影響市場波動的高頻指標，若如鐘南山院士所說，疫情能夠在短期內得到控制，市場在充分調整后依然將維持震蕩向上格局。此外，外資受到風險偏好、匯率波動影響可能也是市場波動的來源，應重點關注海外美股的表現是否企穩。短期來看，我們建議做好防守配置，并關注非理性下調的板塊、個股。(1)受疫情正面影響的行業值得關注，醫藥中的中藥、創新藥、疫苗、血液制品等板塊值得關注，傳媒中游戲板塊。(2)與疫情相關性較小的板塊若出現非理性下調，是2020年內重要的擇時機會，包括電子中5G、新能源產業鏈、消費電子，農林牧漁中活禽養殖。(3)低股息、低估值以及貴金屬等具備避險屬性的板塊，包括黃金、銀行。部分板塊具有較大的估值下調壓力，包括地產后周期、交運、旅游、酒店以及電影等行業，以及外資集中度較高的家電、食品飲料等板塊。

新時代證券：疫情第一次沖擊已無交易價值

疫情對指數的沖擊毫無疑問是負面的，但是我們認為如果只是基于當下的疫情數據，其第一次沖擊可能在節后市場低開后就沒有交易價值了。因為節日期間對疫情的關注和擔心已經很充分地傳播，節后低開基本就能兌現節日期間的擔心。而真正有價值的是，這一次疫情對經濟的影響是否會“遠大于”2003年的SARS?如果是，則還會有第二次沖擊，如果不是，則第一次沖擊后市場可能就會企穩了。由于假期延長的影響，第二次沖擊是否出現的觀察時間點為2月中旬。從更長期的視角來看，由于當下A股的估值中樞遠好于2003年，各行業盈利不斷出現改善的趨勢遠沒有結束，這一次疫情大概率不會改變2020年指數中樞抬升的大邏輯。

疫情沖擊完成后，市場的趨勢不會被實質性改變。如果對比經濟的中長期趨勢，現在比2003年差很多，但是股市本身的上漲看的是資金、估值、盈利三者的匹配程度。2003年雖然經濟好，但是估值和資金格局很差，所以市場中樞是下移的。2003年A股的整體風險溢價很低，股市本身估值依然很貴，性價比很低。上一輪牛市泡沫破滅后，券商自營、大戶坐莊等問題依然在消化的過程中，股市的資金格局很差。而這些問題2020年大概率都不會出現。所以，從更長期的視角來看，由于當下A股的估值中樞遠好于2003年，各行業盈利不斷出現改善的趨勢遠沒有結束，這一次疫情大概率不會改變2020年指數中樞抬升的大邏輯。

關鍵詞： 疫情