震蕩后底部更為扎實 市場有望迅速回暖

在連續多日上漲后，上周五A股出現明顯震蕩。其中，滬綜指跌1.37%至2682.39點，深綜指跌0.67%至1389.47點，中小板、創業板綜指分別跌0.59%、0.16%。由上周五盤面看，早盤一開盤權重股便開始單邊下跌，非權重股一度表現較好，但最終也有所下跌。

上周五盤后公布的數據顯示，我國1月末M2貨幣供應量同比增8.4%，為連續兩個月回升。與此同時，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，創單月歷史新高，較2018年1月的新增2.9萬億有明顯增長;1月份社會融資規模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元，創歷史新高。

這些數據顯示資金面情況偏暖，對A股行情延續構成利好。不過，此次部分數據超預期可能與春節因素有關，因此投資者也不能盲目樂觀。實際上，上周后幾天，央行其實就在不斷回籠節前所投放的過多資金，加上許多個股出現超買，股指短線震蕩的風險是在逐漸積累的。

近期關于牛市的討論較多，市場人氣回升得也確實比較快，多頭來勢十分兇猛，但這并不代表市場就不會出現震蕩與調整，投資者對此應該有一個清醒的認識。

關于這樣的震蕩，我在上周后兩天連續提示投資者不要一著急就奮不顧身去追漲。與此同時，我當時還說“調整是買入機會，而不是跟風殺跌機會”。畢竟，央行回籠節前投放的過多流動性，只是平抑流動性波動的正常操作，并不意味著資金面情況的趨勢性收緊。另外，在消息面上，也并沒有出現導致A股持續下行的事件。

上周四與周五中美貿易代表團進行了磋商，但這次磋商并未達成最終協議，這個因素也易造成大盤震蕩。由上周五北上資金動向來看，當日雖然仍為凈流入，但凈流入量有所減少，這說明外資在上周五盤中時段還是比較謹慎的。不過，上周五盤后傳出消息還算可以，這可能稍稍出乎悲觀者的預料。

由中美雙方公布的情況來看，雙方均認可磋商取得了重要進展，且同意本周將于美國繼續就細節進行磋商。由上周五傍晚時段新華富時A50期指及外盤股票、匯市、大宗商品等走勢看，國際市場的反響是較為樂觀的。

今日早盤A股也會對這輪中美經貿磋商結果有所反映，不少上周五砸出陰線的個股可能會出現快速反彈。假如情況真是如此，上周五下跌最多的藍籌股的反彈力度可能是最大的，部分品種甚至有望拉出單日反包陽線。

大型藍籌股中積聚的理性資金相對較多，這些機構的行為模式與題材股中機構的行為模式大不相同，他們相對還是比較“單純”的。一旦見到消息面優于先前預期，幾乎必然會加大買入力度，很少會有人選擇逆向操作。投資者若在上周五回調中沒敢逢低吸納，我覺得今日可以考慮上車。如果投資者上周五減倉較多，今日早盤更應回補。

大盤經過震蕩與回調后，底部會變得更為扎實。投資者在震蕩期間的換手會墊高市場的平均成本，個股中獲利盤會縮減，這其實有利于股指在震蕩回調后再創新高。每經記者 鄭步春 每經編輯 祝裕

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