新勁剛靠重組撐業(yè)績(jī) 對(duì)主業(yè)發(fā)展不利

新勁剛于2017年3月上市，上市不足兩年就兩次試圖重組，而且上市后利潤還存在下滑跡象，重組的目的似乎是為了撐住利潤。本欄認(rèn)為剛上市兩年的公司正是應(yīng)該把自身主業(yè)做大做強(qiáng)的時(shí)候，如果總想著依靠重組撐利潤，將對(duì)主業(yè)發(fā)展不利。

本欄并非否定上市公司通過并購重組來提高自身實(shí)力的做法，適度、合理的行業(yè)內(nèi)并購整合確實(shí)對(duì)增加利潤有很大的好處，但是這種并購重組不能本末倒置。并購重組應(yīng)該是增強(qiáng)主業(yè)實(shí)力、降低主業(yè)成本的有益補(bǔ)充，而不能成為對(duì)主業(yè)不振的一種逃避，自己的主業(yè)不好賺錢，然后就買一家賺錢的公司來彌補(bǔ)主業(yè)利潤，以達(dá)到財(cái)務(wù)報(bào)表保持好看的目的，這樣的做法似乎欠妥。

并購重組雖好，但也存在兩大弊端。一是賺錢公司的售價(jià)通常都不低，買賣雙方都認(rèn)可是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，評(píng)估價(jià)格肯定便宜不了，協(xié)商定價(jià)也可能會(huì)跟著評(píng)估價(jià)格水漲船高，甚至還會(huì)較評(píng)估價(jià)格大幅升水，這樣的交易實(shí)為以黃金的價(jià)格購買黃金。尤其是一些公司選擇以現(xiàn)金方式購買資產(chǎn)，如果實(shí)力不足，加之整合效果不理想，最終可能成為一種負(fù)擔(dān)。

另一方面，剛剛買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的前兩三年，因?yàn)橛袠I(yè)績(jī)承諾的約束，有原創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的努力工作，新資產(chǎn)的盈利能力一般不會(huì)有什么大問題。但是進(jìn)入第四年，問題可能就比較麻煩，一般這時(shí)候業(yè)績(jī)承諾已經(jīng)到期，原創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也開始心猿意馬，新資產(chǎn)的盈利能力可能開始下降，最重要的問題是還有商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)巨額商譽(yù)減值，股價(jià)暴雷就不可避免。

如果說一家公司不想著怎么把自己的主業(yè)做好，把現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)營為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而總是想著買好的，吃現(xiàn)成的，那么投資者買這樣的公司就不如去買產(chǎn)業(yè)基金，或者直接去買類似的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股份，又何必非得中間過一道手，花數(shù)十倍市盈率去買一家靠買資產(chǎn)盈利的類基金上市公司?

從新勁剛的走勢(shì)看，上市之后股價(jià)在45.27元打開連續(xù)漲停板并最高沖高到66元之上，其后經(jīng)歷了10股送轉(zhuǎn)5股，目前股價(jià)16.78元，目前持股的投資者基本處于套牢狀態(tài)，雖然說這段時(shí)間大盤指數(shù)走勢(shì)也不太理想，但上證指數(shù)也不過從3200點(diǎn)附近下跌到2600點(diǎn)附近，新勁剛從開板價(jià)格到目前的跌幅顯然大于大盤指數(shù)，表明投資者對(duì)于新勁剛的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性并不認(rèn)可。

本欄認(rèn)為，新勁剛在2017年上市，在上市時(shí)的資產(chǎn)想必是優(yōu)質(zhì)的，在面臨業(yè)績(jī)滑坡的情形時(shí)，更應(yīng)該把主要精力放在優(yōu)化自身的主營業(yè)務(wù)上，以提高自身的綜合實(shí)力。(周科競(jìng))

關(guān)鍵詞： 新勁剛 重組 業(yè)績(jī)