鋼鐵板塊回升 機構看好6只“五優”龍頭股估值修復機會

周四，滬深兩市股指維持震蕩調整的走勢，臨近尾盤三大指數均出現快速的下跌。值得一提的是，鋼鐵板塊盤中逆市走強，整體上漲0.2%，其中19只成份股股價實現上漲。個股方面，方大特鋼(2.86%)、華菱鋼鐵(2.10%)、柳鋼股份(1.62%)、西寧特鋼(1.54%)、山東鋼鐵(1.21%)、三鋼閩光(1.17%)、八一鋼鐵(1.08%)和韶鋼松山(1.04%)等個股股價表現搶眼，漲幅均逾1%。

對此，市場人士普遍認為，A股市場經過前期深幅回調后，已經充分釋放了風險，估值處于歷史低位，基本面開始有所好轉。在此背景下，業績持續回升的鋼鐵板塊在股價明顯回落后，使得板塊估值已經回落至個位數水平，估值僅僅小幅高于銀行股，后市有望迎來估值修復機會。

事實上，鋼鐵行業上市公司業績持續回升，成為近期機構看好的重要原因。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在36家鋼鐵行業上市公司中，今年前三季度凈利潤實現同比增長的公司共有28家，占比近八成。其中，重慶鋼鐵、新鋼股份、沙鋼股份、柳鋼股份、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、馬鋼股份等公司2018年前三季度凈利潤均實現同比翻番。

年報業績表現方面，截至1月17日，已有10家上市公司披露2018年年報業績預告，重慶鋼鐵、沙鋼股份、柳鋼股份、三鋼閩光、安陽鋼鐵、永興特鋼、*ST安泰等7家公司2018年全年凈利潤均有望繼續增長。其中，重慶鋼鐵預計下一報告期期末的累計凈利潤將增長400%以上。業績變動原因：公司2017年的凈利潤為3.20億元。2017年底完成司法重整后，公司巨額債務得到妥善處置，資產質量進一步夯實;充分發揮體制機制優勢，大力推進全面管理變革;產銷規模明顯提升，主要經濟技術指標不斷刷新歷史最高水平，成本管理縱深推進，公司和產品競爭力顯著改善，生產經營步入良性循環。考慮2018年四季度鋼材市場走勢及實施利潤分享計劃和員工持股計劃，預計下一報告期期末的累計凈利潤將增長400%以上。

除業績表現突出之外，鋼鐵板塊估值處于歷史底部位置，也是吸引機構普遍關注的重要原因之一。統計顯示，截至昨日收盤，鋼鐵板塊最新動態市盈率僅為6.29倍，有14只個股最新動態市盈率低于板塊整體估值水平，其中，華菱鋼鐵(2.71倍)、新鋼股份(2.91倍)、韶鋼松山(3.36倍)、南鋼股份(3.46倍)、安陽鋼鐵(3.48倍)、柳鋼股份(3.80倍)、太鋼不銹(3.82倍)、三鋼閩光(3.83倍)和馬鋼股份(3.91倍)等9只績優股最新估值均不足4倍，具有較強的安全邊際，投資優勢較為明顯。

政策層面，工業和信息化部副部長辛國斌日前表示，聚焦聚力推動傳統產業的優化升級，鞏固去產能成果很重要。工信部將繼續支持重點省份鋼鐵去產能，持續優化鋼鐵產業布局。同時，要嚴禁鋼鐵、水泥、平板玻璃等新上項目擴大產能，嚴控電解鋁新增產能。并將加大制造業技術改造和設備升級。通過加強政策引導，發布技術改造升級導向計劃，加強與商業銀行等金融機構合作，發揮多層次資本市場作用，完善檢驗檢測、實驗驗證、中試熟化等公共技術服務平臺，支持企業實現技術升級。公開資料顯示，2016年以來全國共化解了1.5億噸以上的粗鋼產能，全面出清了1.4億噸“地條鋼”產能，行業的供求關系發生了明顯的變化。

對于鋼鐵板塊的投資邏輯，國信證券表示，在行業供需從緊平衡向供大于求轉變的過程中，鋼材價格下行，利潤收縮。目前，鋼價已進入小幅震蕩區間，上海螺紋鋼價格持續在3800元/噸水平徘徊。消費淡季鋼材產量保持較高水平抑制鋼價上漲;而消費持續，庫存低位，且冬儲逐步開啟對鋼價形成支撐。雙方博弈下，鋼價持續震蕩走勢。原料價格的小幅下跌給了鋼企利潤回升空間，截至1月11日，行業盈利面小幅上升至71.2%，結束了連續7周的下降趨勢，行業低盈利狀態或階段性持續。

個股布局方面，國信證券認為，從目前來看，市場對行業未來盈利預期悲觀，且相較于一年來的高盈利狀態，行業確實存在盈利下降至合理區間的趨勢，因此估值超前反映市場預期，回落至歷史低位。在積極的財政政策和穩健的貨幣政策背景下，以及房地產和基建對鋼材需求的支撐下，隨著鋼價企穩，板塊存在估值修復的機會。建議關注低負債、低估值、潛在高股息率的上市公司，比如方大特鋼、三鋼閩光、柳鋼股份等。

平安證券建議從成本優勢、產能優勢、產品優勢、估值優勢、高分紅優勢等五個維度來精選個股，推薦三鋼閩光、太鋼不銹、寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、新鋼股份等6只龍頭股。(任小雨)

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