證券時報：停滯不前的B股市場 轉型乏力

舜喆B轉型乏力，折射出當下純B股公司的現(xiàn)實困境：缺乏再融資渠道、交投長期清淡。“B股存在有著一定的歷史意義，也發(fā)揮過相當作用。”宏信證券深圳分公司總經(jīng)理助理余洋表示：“目前存在的流動性問題等，主要是由于缺乏國內機構投資者，以及受政策限制，個人投資者數(shù)量較少、意愿不強烈。”

B股市場起步于1991年，因特定歷史原因而創(chuàng)設，初衷是吸引外資，開拓上市公司融資渠道。但伴隨H股的發(fā)行、海外其他融資渠道拓展等，資本市場開放程度大大提高，B股對外資的吸引力不再。2000年以后，B股不再有新上市公司。目前，B股公司僅有99家，舜喆B于2000年10月27日上市，是這些公司中最遲上市的。

目前B股市場一共有99家公司，其中純B股公司僅有十多家，其余為“B+A”、“B+H”公司。余洋稱：“其實目前真正要解決的問題，也是這些純B股公司的問題，流動性差、缺乏融資渠道，又欠缺轉板實力。”

記者了解，這些純B股公司處境確實尷尬。近期， 舜喆B、東灃B兩家公司就因為股價連續(xù)十多個交易日低于1元/股，經(jīng)歷了“面值退市風險”的沖擊。而早在2012年，純B股閩燦坤B在連續(xù)18個交易日跌破面值后，最終依靠縮股方式才維持了上市地位。

圍繞B股改革的討論一直存在。實務中，B股改革的途徑主要有三種：回購B股，B轉A，B轉H。目前均有案例。2012年，中集集團首開B股轉板先河，成功B轉H。此后，純B股公司轉板也出現(xiàn)了一些案例，如東電B、新城B、陽晨B的“B轉A”方案先后獲通過。

2014年5月，國務院出臺的《新國九條》中明確提出,要“穩(wěn)步探索B股市場改革”，B股改革的身影首次出現(xiàn)在證券業(yè)的頂層設計中。

2015年，東灃B、舜喆B和粵華包B等純B股公司曾嘗試股權重構改革。東灃B宣布啟動解決公司B股歷史遺留問題，于2015年1月23日起停牌;舜喆B因籌劃重大資產(chǎn)重組于2015年4月3日開始停牌;粵華包B因擬籌劃重大事項自2015年6月23日起停牌。最終，3家公司在歷經(jīng)兩年左右的長時間停牌后，均終止了相關事項。其中，舜喆B最早復牌，理由是相關政策尚未明確。東灃B與粵華包B則于2017年8月21日同日復牌，兩家公司終止理由均表述為“市場變化以及相關政策尚不明確，目前推進該重大事項條件尚不成熟。”

長久以來，對市場上的純B股公司來說，雖然純B股改革不乏成熟案例，但對相當一部分公司來說。自謀出路并非易事。除了市場變化與政策因素外，影響其改革進程的主要因素還包括：改革意愿與自身實力。

對于B股改革，余洋表示：“主要有兩個方向，保留并做活B股市場或者進行轉股。”但在他看來兩個方向都存在一定的難度和問題。（王基名李曼寧）

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