外圍市場大跌 A股順勢調整

隔夜美股大跌，周二A股及港股俱受拖累。截至收盤，上證綜指跌2.13%至2645.85點，深證綜指跌2.72%至1378.92點，中小板、創業板綜指分別跌2.76%、2.67%。此外，恒生指數跌2.02%。

最近許多人相信，創業板與中小板個股有機會跑贏主板。對于這個觀點我大致上是認同的，卻也有稍微不同的看法。我覺得，未來投資者在配置股票時不用去刻意區分中小板、創業板，只要上市公司受經濟下行周期影響稍小就可考慮。

市場之所以會有上述看法，與監管放松及扶持民企政策密集出臺相關，亦與并購重組漸漸活躍相關。不少人看到了這些因素，所以才得出上述結論，然而可能忽略了三個不太有利的因素：

第一個不利因素是，中小創仍在消化前幾年堆積起來的巨大商譽。

第二個不利因素是，中小創中的企業在抵抗經濟下行周期時會相對更困難一些，而數月后就將進入年報季，相信不少業績不如預期的公司會受到沖擊，特別是那些最近炒得過高的品種。在這方面，主板一些權重股的情況相對會好一些。

第三個不利因素是，外資不斷配置A股，但他們的配置以權重、藍籌品種為主。對于不斷進場的外資來說，他們可能很難了解幾千家中小創企業，頂多注意下個別龍頭品種。總之，年報季為時不遠，業績確定性稍弱的中小創炒作難度很大。投資者短線仍可炒作此類個股，但應注意把握年報預期波動等因素。

由A股盤面看，個股多數下跌，除黃金、高送轉等極少數板塊，沒啥表現特別好的品種。不過，我覺得大盤的表現還是以內部因素占據主導地位，外部因素只能借內部不利因素發力。A股周二大面積下跌未必全是受美股下跌拖累，也可能與多數個股這幾周積累了較多漲幅相關。當短線獲利盤較多時，多頭們可能正缺個獲利回吐的借口。

我覺得A股跟隨美股殺跌應無太強持續性，隨著A股繼續下跌，不少個股的短線獲利籌碼會得到清洗。由于本輪反彈累積的反彈高度比較有限，故多數個股只需跌幾天就能完成籌碼清洗工作。此外，這次美股的殺跌伴隨著美元走軟，這與之前的情況大不相同。

美元下跌本質上會有利于A股，所以A股很有可能只是短線跟風下跌。匯率走勢是個極重要因素，很大程度上會左右市場流動性供給潛力。未來投資者可密切關注美元走勢，若美元持續走弱，A股大概率還會上漲。若美元意外地再度走強，那么投資者就應注意見好就收了，大致上可提前了結本輪反彈行情操作，畢竟歷年下半年行情在11月中下旬結束的案例較多。

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